烯烃早报：油价反弹、情绪转暖，化工品多上行

能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相关资讯 1、尽管美国商业原油库存大幅度增长，但是这是因为美国海湾地区休斯顿航道临时关闭影响出口所致。国际能源署上调今明两年全球石油预测，国际油价继续收到支撑。 2月布伦特涨2.02报82.70美元/桶，涨幅2.5%。 2、美联储宣布加息 50 个基点；点阵图上调 2023 年利率预期至 5.1%。鲍威尔鹰派发言：考虑下次会议加息 25 基点，对通胀有信心前不降息。 3、中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，当中提及要促进国内大循环更为顺畅。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线、20日均线倾斜向上，60日均线走平，价格处于上升通道中，L向上斜率更大。05暂由多头主导。 现货成交：市场整体交易形势喜忧各异，贸易商随行出货，根据手持资源量调整出货价格。下游终端择低适量跟进，对高价报盘心存抵触。LLDPE主流价格在8180-8700元/吨。华东拉丝主流价格在7800-7900元/吨。 核心逻辑：与预期一致，口罩主题炒作不具备可持续性，盘面走势再度陷入震荡，弱现实和强预期仍继续拉扯，但原料短期走强支撑聚烯烃价格。随着低估值回补，05合约上将会有大量新增产能，显然相比于需求，供给增幅更为明显，中期聚烯烃上方空间或相对有限。 操作建议：05合约多V空PP/L头寸持有。 风险因素：聚烯烃投产推迟。 PVC 盘面表现：5日均线、20日均线倾斜向上，60日均线偏向下，价格继续反弹。强预期支撑价格，05合约暂由多头力量主导。 现货成交：国内PVC市场稳中局部价格重心上移，期货整体偏强震荡，市场点价货源优势下降，多数一口价出货为主，报盘跟涨，下游需求一般，对原料高价抵触，今日交投不温不火。华东5型主流价格在6200-6300元/吨。 核心逻辑：政策对于化工品提振作用明显，其中建材类商品涨幅最大，且多数走出1-5反套行情。PVC自身基本面实际并无好转，但在上涨期间库存仍能维持去化节奏（小幅），表明下游尚能承接住当下价格。在看涨情绪高峰期，建议继续持有盈利多单，同时关注实际成交及库存变化情况。 操作建议： 5-9正套持有。05合约多单持有，严格止损。 风险因素： 政策传导效果不佳。 烯烃早报：油价反弹、情绪转暖，化工品多上行 烯烃早报 2022年12月15日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-400-2000200400600800LL 01合约基差 19012001210122012301元/吨 -800-4000400800120016002000PP 01合约基差 19012001210122012301元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-15001503004506005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 LL 01-05合约价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 -20002004006008005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 PP 01-05合约价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-800-600-400-2000200400600LL-PP 01合约价差 19012001210122012301元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 -5000500100015002000250030003500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -3000300600900120015001800V01合约基差 19012001210122012301元/吨 -20002004006008001000120014005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 V15价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分