烯烃早报：加息预期打压油价，化工随之转弱

能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相关资讯 1、美联储呼吁继续提高利率压低通胀，同时美元及国债收益率再度走强，国际油价继续回跌。1月布伦特跌3.08报89.78美元/桶，跌幅3.31%。 2、美联储布拉德表示，迄今为止，美联储加息“对观察到的通胀影响有限”。政策尚未处于“足够限制性”的范围内，不足以降低通胀。利率需要进一步提高以抑制通胀。5％可能是联邦基准利率需要达到的下限，上限可能更接近 7％。 3、国家卫健委表示，没有社区传播风险的时候，一般不按行政区域开展全员核酸检测；国家疾控局表示，今后只有密接人员才会集中隔离，加快推进疫苗接种的方案。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线拐头向上，20日均线、60日均线走平，价格震荡走强。空头主动减仓，盘面重心上行。 现货成交：现货市场气氛谨慎，贸易商随行就市报盘，终端需求未有改善，工厂刚需采购。LLDPE主流价格在8060-8700元/吨。华东拉丝主流价格在7800-7930元/吨。 核心逻辑：疫情相关优化政策引爆市场，情绪快速拉张商品价格，能化品多数上行，其中聚烯烃涨幅属于偏低。这主要受供需转弱因素压制，近期需求开始转入淡季，下游开工整体有所下滑。01合约上驱动明确向下，但速率不会很高，待情绪过去之后，盘面大概率偏弱震荡运行为主。 操作建议：逢高短空思路对待。 风险因素：原油暴涨，政策超预期。 PVC 盘面表现：5日均、20日均线走平，60日均线倾斜向下，价格窄幅震荡。盘面运行方向仍由空头主导。 现货成交：国内PVC市场交投气氛偏淡，期货延续区间震荡，现货主流价格涨跌互现，目前下游需求仍然偏弱，多数逢低补货为主，价格上涨短期难向需求端传导。华东5型主流价格在5930-6070元/吨。 核心逻辑：我们给到的供需平衡表预估，年底前供需仍不会有大幅改善，尤其需求端会延续偏弱表现，高检修亦会逐步恢复。暂时没有足够的力量能够消耗掉极高库存，且价格若继续上行，进口货源又会冲击国内市场。方向上判定为震荡偏弱为主。 操作建议： 1-5反套持有。 风险因素：政策超预期，投产推迟落地。 烯烃早报：加息预期打压油价，化工随之转弱 烯烃早报 2022年11月18日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-400-2000200400600800LL 01合约基差 19012001210122012301元/吨 -800-4000400800120016002000PP 01合约基差 19012001210122012301元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-15001503004506005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 LL 01-05合约价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 -20002004006008005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 PP 01-05合约价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-800-600-400-2000200400600LL-PP 01合约价差 19012001210122012301元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 -5000500100015002000250030003500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -3000300600900120015001800V01合约基差 19012001210122012301元/吨 -20002004006008001000120014005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 V15价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分