请务必阅读最后重要事项 第1页 摘要： 【行情复盘】 上周五夜盘沪铜震荡偏弱，主力合约CU2301跌0.24%，收于66640元/吨，LME铜3个月合约报8485美元/吨。 【重要资讯】 1、外电12月9日消息，全球矿商英美资源集团(Anglo American Plc)周五下调了2023年的铜产量指导水准，受其智利矿山品位下降影响。这家在伦敦上市的矿商预计，由于秘鲁Quellaveco矿的投产和强劲的钻石产量只能部分弥补其他地区产量的下降，今年的总产量将下降3%。该公司补充称，2023年的产量料较2022年增长约5%。该公司在其年度投资者报告中表示，目前预计其铜矿在2022年的产量将在65-66万吨之间，2023年将在84至93万吨之间，而此前在2023年的产量估计为91万至102万吨。 2、伦敦金属交易所（LME）在给会员的一份声明中表示，考虑到具有挑战性的市场环境，交易所将维持2023年核心交易和结算费用不变。LME表示，可能会提高场外交易市场的交易预订费用，这是今年镍交易事件审查中的一个“重点关注领域”。目前，场外交易费用低于场内收费，这可能会激励大家进行场外交易而非场内交易。LME将提高一些附加费用，但这些费率总体上将低于2022年英国11%的通胀水平。 3、外电12月7日消息，智利环境监管局（SMA）对安托法加斯塔（Antofagasta）位于该国北部的Centinella铜矿提出指控，称其对水源和当地野生动物造成环境破坏。这些违规行为从“轻微”到“非常严重”，安托法加斯塔可能会支付大约1000万美元的罚款。该机构周三表示，一项被称为“非常严重”的指控是没有报告或采取必要措施来控制和减轻对Loa蛙的影响。 4、海关总署数据显示，2022年11月份中国铜矿砂及其精矿11月份进口量为241.2万吨，1-11月份累计进口量为2,316.9万吨，同比增加8.6%。 5、中国1-11月未锻轧铜及铜材进口同比增加8.5%，中国11月未锻轧铜及铜材进口53.99万吨，10月为40.44万吨。 【操作建议】 12月10日，财政部发行7500亿元特别国债，稳经济政策再度加码，短期市场信心将进一步修复。不过美国11月CPI公布临近，在非农数据好于预期的背景下，这将会是下一轮引领市场情绪的关键,仍需警惕超预期因素带来的负面冲击。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷。综上来看，铜市短期仍震荡为主，等待下一步的宏观指引，期货观望，期权卖出深度虚值期权赚取期权费。 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号： F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年12月11日星期日 铜期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、铜行情回顾 ................................................................ 3 二、库存情况 .................................................................. 3 三、现货与升贴水 .............................................................. 4 四、持仓与成交 ................................................................ 6 五、铜期货套利分析 ............................................................ 7 六、重要资讯 .................................................................. 8 七、供需总结及操作建议 ....................................................... 11 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、铜行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 上周五夜盘沪铜震荡偏弱，主力合约CU2301跌0.24%，收于66640元/吨，LME铜3个月合约报8485美元/吨。 二、库存情况 12月9日LME铜库存减1950吨至85425吨。12月9日上期所铜库存较上周增13320吨至78546吨。截至12月9日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.26万吨至10.48万吨，较上周五下降0.79万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存降多增少，广东、江苏、西南和天津地区库存下降，上海和浙江库存小幅走高。总库存较去年同期的9.01万吨多1.47万吨。 ():LME3(): 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 据SMM调研，12月9日1#电解铜现货对当月12合约报于升水40~120元/吨，均价升水80元/吨，较昨日上涨10元/吨。平水铜成交价格66880~67000元/吨，升水铜成交价格66920~67030元/吨。隔夜沪铜2212合约冲破67000元/吨，随后多头减仓，盘面重心下移跌破66640元/吨，早盘，空头减仓情绪增加，盘面再度拉高至67000元/吨，多空方博弈加剧，盘面探底66800元/吨，十时半刻后空头持续减仓，至收盘时再次冲高67000元/吨；盘面与8日走势一致。沪期铜2212与2301合约月差较前日有所收敛，于80~120元/吨窄幅整理。 现货市场，持续两日的砸价潮呈现收敛，日内现货升水较昨日有所上抬。盘初，持货商主流平水铜报于100~120元/吨，好铜报于120元/吨附近，湿法铜如MET报于平水；市场仍有部分贸易商报于60~70元/吨水平。九时三十分，随着100~110元/吨价格略有成交，大部分贸易商随之上调价格至主流平水铜100元/吨水平；未见成交。进入九时三刻，部分贸易商压价至60元/吨，市场跟随者不多，主流平水铜成交价格仍处于80~100元/吨；今日上午十时，随着部分贸易商压价收货至40元/吨，市场大部分持货商无奈下调价格重心，主流平水铜报于70~80元/吨，；好铜如CCC-P报于90元/吨，贵溪报于120元/吨；湿法铜报于贴水20元/吨~平水。接近11时，市场报价趋近40元/吨居多，但成交情况不佳。 :LMECOMEX:::: 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：Wind、方正中期研究院 :1#(Cu_Ag>=99.95%):LME(/): 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、持仓与成交 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 五、铜期货套利分析 沪伦比 数据来源：iFind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第8页 跨期价差 数据来源：WIND、方正中期研究院 六、重要资讯 1、智利国家统计局（INE）表示，10月份，全球最大的铜生产国智利的铜产量同比增长2.2%至485447吨。这是自2021年7月以来的首次增加，主因此前一些铜矿受到水资源供应减少和其他运营困难的影响。 2、据SMM调研，目前多家炼厂与矿山的干净矿长单加工费谈判均为88美元/吨，炼厂与贸易商的干净矿长单加工费为BM扣减3-5美元/吨的水平。 3、据国家统计局数据，1-10月，全国家用电冰箱产量7159万台，同比降3.3%；房间空气调节器产量18959.5万台，同比增3.2%；家用洗衣机产量7318万台，同比增3.7%。 请务必阅读最后重要事项 第9页 4、11月铜下游行业PMI综合指数终值为51.14，环比微涨0.26个百分点。细分来看，生产指数上涨0.15个百分点至51.24，新订单指数上升0.2个百分点至51.49。 5、据SMM调研，2022年11月电线电缆企业开工率为79.4%，环比下降1.10个百分点，同比下降6.15个百分点。其中大型企业开工率为83.43%，中型企业开工率为60.53%，小型企业开工率为48%。预计12月电线电缆企业开工率为76.39%。 6、周一，对金属加工厂的卫星监测数据显示，11月全球铜冶炼活动略有反弹，但仍低于平均水平。报告补充称，最近一项将中国基准铜加工精炼费用提高35%的协议可能会导致活动增加。“看看这是否会刺激利润较低的冶炼厂的活动增加。”1月，衡量冶炼厂活动的全球铜分散度指数从上月的47.5升至48.9。这是该指数连续第九个月低于50。 7、产业在线最新发布，2022年12月家用空调排产约为1170.2万台，较去年同期生产实绩下降6.6%。其中，内销生产排产598.2万台，较去年同期内销实绩增长4.2%，出口排产下滑1.1%。 8、外电12月6日消息，多元化矿业公司泰克资源（Teck Resources）周一称，该公司将暂时关闭了高地山谷铜矿的矿坑业务。该业务预计全年将生产12.7万至13.3万吨铜。2023年至2025年的铜产量预计在每年13万至16万吨之间。泰克说，该矿将修复后重新开放，该地区被证实是安全的。2023年至2025年的铜产量预计在每年13万至16万吨之间。 9、根据秘鲁能源和矿产部(MINEM)的数据，世界第二大铜生产国秘鲁的铜产量在2022年10月达到232,464吨，比2021年10月的214,623吨增长8.3%。秘鲁能源和矿产部表示，这一积极表现主要是由于当地主要铜矿公司产量增加，包括Sociedad Minera Cerro Verde S.A.( 7.0%)、南秘鲁铜业公司( 3.9%)和Minera Las Bambas S.A.( 7.5%)。 10、外电12月6日消息，全球最大的铜矿开采贸易商之一嘉能可，在本周加入了其他矿商的行列，对即将到来的全球铜短缺发出尖锐警告，并认为铜这一关键工业金属即将出现“巨大的供需缺口”。嘉能可首席执行官加里Gary Nagle预估显示，在2022年至2030年之间，预计需求和供应之间的累计缺口将达到5000万吨。作为参照对比，目前全球年度的铜需求约为2500万吨。周二，嘉能可下调了其开采的所有大宗商品的2023年产量指引。嘉能可预计明年将产出104万吨铜，低于今年的106万吨，也远低于分析师普遍预测的112.4万吨。 请务必阅读最后重要事项 第10页 11、海关总署数据显示，2022年11月份中国铜矿砂及其精矿11月份进口量为241.2万吨，1-11月份累计进口量为2,316.9万吨，同比增加8.6%。 12、中国1-11月未锻轧铜及铜材进口同比增加8.5%，中国11月未锻轧铜及铜材进口53.99万吨，10月为40.44万吨。 13、据调研，国内57家精铜杆样本企业，总涉及产能1374.5万吨，2022年11月国内精铜杆产量为74.58万吨，环比增3.03%，同比增3.34%。精铜杆企业产能利用率为66.02，环比增加4.01%，同比下滑2.83%。（Mysteel） 14、据统计，铜棒企业2022年11月整体产能利用率55.38% , 较10月的53.89%，环比上涨1.49%。分企业规模来看，大型企业11月的产能利用率为57.52%，较10月环比上涨1.63%；中小型企业产能利用率为51.79%，较10月环下降0.1%。（Mysteel） 15、据调研，中国43家铜管样本企业显示，11月份国内铜管产量12.12万吨，环比增长7.13%；产能利用率为58.64%。随着国内空调主机厂11月份排产计划上调长单需求增加，大中型铜管企业根据长单情况上调开工，长单交付数量较上月增长5.8%，30吨及以上大单出货较上月上涨3.24%，同时，部分小型企业在合适范围内降价以刺激弹性需求，增加实际消费量。整体来看，11月