仙鹤股份是一家高性能纸基功能材料研发生产的龙头企业,产品矩阵丰富、种类多达60余种,在多个细分赛道中保持市占率领先。公司具备产品多元化平台型生产能力,是特种纸行业的龙头。行业方面,我国特种纸仍处于高速成长阶段,相比大宗纸而言聚焦差异化利基市场,供需结构优异。公司方面,柔性化生产能力构筑核心壁垒,2023年浆价下行将显著增厚利润。产能释放突破瓶颈,林浆纸一体化生态打开成长远景。预计公司2022E-2024E归母净利润分别为7.61/12.20/14.15亿元,同比分别-25.1%/+60.2%/+16.0%。首次覆盖,给予“买入”评级。