周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURES2022年12月12日进口成本持续施压，盘面深度贴水低位运行延线LPG周报*上周国际现货市场进一步回落，中东丙烷商岸价周度下跌25（4.17%）至575美元/吨：美国MB报价下跌8.00（10.67%），为67.00美分/加仓：周操作评级，广州民用气市场价周度上涨0.53%，为5658元/吨；PG2301周一收盘液化石油气★☆☆价4436元/吨，跌幅6.22%图1：PG主违收盘价·海外市场持续大跌，国内市场稳中承压，12月CP大涨后，国际市场持续维持弱势，受进口需求回落影响，现货对CP贴水不断走阔。需求环节，华南地区在商业复苏其国产气偏低的情况下，需求总体坚挺。北方酬一DCELPG主力连续收盘价后碳四大跌后，烷基化利润总体维持平稳，开工率下行后添加剂市场维持弱平衡格局。PDH在12月再度进入检修期，预计在1月初有所恢复，目前7, 000 PDH开工率较同期下滑8.33%，再度达到年内低位。港口环节，巴字马运6, 500 -河自上未开始培塞情况明显好转，导致北美价格持稳，国际市场整体下6, 000行。目前美国降湿幅度偏低，同时其产量仍然维持在高位水平，导致丙烷5, 500仍未明显转入去库，上周其库存同比增长23.42%，增幅持续攀升，导致5, 000 以中东跟跌为主来修复价差。炼厂环节，沿江地区外放量近明有所恢复4, 500短期来看北方缩供南方增供，推动区城价差进一步走阔。中国化工需求预期偏弱难以改苦，而北美市场持续过利的压力随若近日物流屏障缓解加速4, 0002021/1222022/042022/08向外传导，国际市场受其带动持续跟跌。国内因燃气需求环比改苦而仍然维持相对坚挺，盘面交易进口成本和一手度回落压力而贴水继续深化。进数据来源：wind口成本压力下，盘面维持低位运行，但目前深度贴水使其仍能宽幅震荡，建议反弹后连高布空。李祖智中级分析师F3063857 Z0016599》下游需求环节，各路线需求以维持平稳为主，后市管控放松，燃气需求或迎来一定快速提振，化工领域添加剂端利润有所走弱，后续需求或相对承压。PDH检修大幅增加，进口气消费压力持续承010-58747784压。上周MTBE装置开工率47.06%，环比下降0.32%；烷基化装gtaxinstitutelessence.com.cn置开工率45.21%，环比下降2.01%，平均毛利732元/吨，环比下降415元/吨；丙烷脱氢开工率69.09%，环比下降9.25%，平均毛利-105元/吨，环比增加746元/吨>港口环节，月初到岸量有持续增长趋势，港口库容有所反弹。码头出货销售总体平稳，后续到岸量高位下码头压力持续增加，上周华东进口码头库容率56%，环比下降7%，华南进口码头库容率52%，环比下降7%；路透船期显示12月上旬到岸量78.9万吨，环比增加13.8%，预计12月上半月到库量168.6万吨，环比增加65.5%.》上游供给环节，本周外放量小幅缩减，主要是沿江金奥科技略有恢安，岳阳烷基化停工增加外销，沿江商品量增加为主，但茂石化及广石化外放偏低，中海油横琴短期停出，南方减少北方持稳，上周山东地炼开工率65.83%，环比不变；全国外放量6.26万吨/天，环比减少602吨/天。炼厂民用气库存16.95万吨，环比减少1.87万吨操作建议：盘面低位宽幅震荡，反弹后连高布空本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览期货行情表1：周报期货行情概览咋日价格涨跌幅印涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅布伦特原油收盘价(关元/桶)76. 100. 050. 07%11. 07%20. 20%美国天然气收盘价（美元/MMBtu）6. 250. 284. 75%0. 57%10. 07%PG2212（元/吨）4825.000. 000. 00%0. 99%7. 71%PG2301（元/吨）4436. 00227.004. 87%6. 22%13. 16%PG2302（元/吨）4295. 00184. 004. 11%6. 63%13. 93%PG2303（元/吨）4149. 00166. 003. 85%6. 53%12. 95%PG2304（元/吨）4575. 00105. 002. 24%5. 22%12. 77%数格未源：wind,Reuters,b/oanberg图2：PG合约交易状况图3：PG期货远期函线其他：PG总成交量（左)其41/2五日前三日前昨日今日手手400, 000 r160, 0004, 900 350, 000150, 0004, 800300, 000140, 0004, 700 4, 600 250, 000130, 0004, 500 200, 000120, 0004, 400 150, 000 110, 0004, 300100, 0004, 200 100, 0004, 100 +50, 000 -90, 000PG2212PG2302PG2304PG2306PG23082021/122022/032022/072022/11致格来源：wind致据来源：wind图4：内盘跨品种比价图5：LPG期现升贴水率跨品种比价：LPG/SC原油（右）4 1/2 滨州市场价广州市场份1/3%2. 7 r 1410 2. 4 135-安信期货1202. 1 115-1.810101.515-20 1. 2.252020122021052021112022042022092021/122022/032022/052022/082022/10数据未源：wind数括未源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图7：LPG月间价差图6：外盘相关品种走势国际期货：布伦特原油收盘价（：1/23-4价差2-3价差1-2价差美元美熊10 140600 F6300 87120国投安人1003006-600 5-006601, 2001, 500 402021/092021/122022/032022/072022/102020/122021/052021/112022/042022/09数据来源：wind数播未源：wind图8：外跨品种比价关两烷/布伦特(右)美丙1/240 -r235 1.830 期货1. 625 1. 420 -1. 21510 +0. 8202012202105202110202204202209数括未源：b/oomberg，wind二、现货行情表2：周报现货报表今日价涨跌日涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅华南丙烷CFR（美元/吨）6533. 000. 46%6. 85%5. 36%中东丙烷FOB（美元/吨）56510.001. 74%4. 24%7. 07%华南丁烷CFR（美无/吨）6533. 000. 46%6. 85%5. 36%中东丁烷FOB（美元/吨）57010.001. 72%4. 20%7. 77%美国丙烷FOB（美元/加仑）0. 670. 000. 00%4. 96%24. 21%广州液化气(元/吨)56580. 000. 00%0. 00%3. 85%滨州液化气(无/吨)52000. 000. 00%0. 00%2. 80%南京液化气(元/吨)56100. 000. 00%0. 00%0. 90%九江液化气(无/吨）5650100. 001, 74%1. 74%2. 92%醚后碳四均价（元/吨）5757. 530. 000. 00%0. 97%8. 29%资据来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：醚后碳四-民用气价差图10：国内跨地区价差2022.年2021年→2021/3跨地区价差：滨州-广州价差-1/21, 200 600 900300 600300300300-600-600--900-1月3月5月7月9月11月202111202202202204202207202210数择来源：wind致格来源：wind图11：进口气-民用气价差图12：华南进口丁丙烧价差华东进口价差→华南速口价差美元2022.年2021年2021/3吨1, 500 90 1, 000 60 500 -30130500601. 000 -202012202106202111902022042022091月3月5月7月9月11月数格未源：wind致据来源：wind图13：中东-北美丙烷价差图14：中东丙烷/布伦特原油美国丙烷FOB(吨计价）（左)41/3美元2022.年2021.年+2021/3吨1, 000 35016 800 -30025014 60020012 -国投安信期货15010-400100200504.2019122020-082021052022012022101月3月5月7月9月11月致格来源：wind致格来源：wind本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 第二部分基本面概览三、下游需求图15：烷基化油开工图16：MTBE开工率2022年2021年+20241/32022.年2021.年2021/3%%65765 60 60 -55 55 -50 -50 -4545 -40 40 -35 35 30 -30 +1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数括来源：早创资据来源：wind图17：PDH开工率图18：PDH毛利2022年2021年+2021/22022年2021年+20241/3%100 4, 000 063, 00080 2, 0001, 000 70 060 1, 000 50 -11月2, 0001月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月数插未源：登众资筑数括末源：wind图19：丙烷-石脑油价差图20：烷基化油毛利美元日本丙烷-石脑油价差中1/22022年2021年2021/3200 1, 200 1501, 000 100 800 -50 600-0400-50 200100 0-150 200 200 J400-2020122021052021102022032022081月3月5月7月9月11月数括未源：wind数括未源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 四、库存与进出口图21：进口码头库容率图22：炼厂民用气库存华东港DLPG津客率华南41/2山东西部0东北-1/3%万吨80 -21 70 -18-15-60 -12-50 -402020/122021/052021/102022/032022/08202112162022331202271420221027数据来源：隆众资讯数据来源：隆众资筑图23：进口LPG超期图24：中国LPG进口量02022年02021.年+2021/3中国LPG透同比增长率(右）11/2万吨万吨%270 300 60240 250 40210 -20020180150 10015050 20120 1月3月5月7月9月11月2019年12月2020年11月2021年10月2022.年9月40数据来源：路透数据来源：wind图26：美国丙烧出口状况图25：美国丙烷库存量2021/3美国丙烷出口量(四周均值)2022年2021.年/爸干桶1. 8-1, 600110, 000 -1. 5 1, 500100, 000 -1. 2 1, 40090, 0001, 30080, 0000. 91, 20070, 0000. 6 1, 10060, 000 1, 00050, 0000. 3 90040, 000080030, 000 1月3月5月7月9月11月201912202009202106202202202211数据来源：wind数括未源：wind本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 五、供给图27：各地区炼厂周度外放量图28：全国LPG周度外放量西部华南2022.年2021.年+2021/370,