本周宏观政策驱动持续偏强，防控优化叠加稳增长政策升温，经济复苏的预期继续增强。疫情防控优化政策继续加码，防控新十条出台，随着各地防控放松，居民活动触底小幅回升。各地购房政策持续松绑，同时市场预期月中经济工作会议或对“房住不炒”有所淡化，地产政策放松的预期仍在高位。12月6日政治局会议强调“推动经济运行整体好转”和“大力提振市场信心”，明年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，工作重心从防疫转回促进经济增长。11月国内疫情快速散发，拖累需求端走弱，叠加鲜菜猪肉价格的回落、以及去年同期的高基数效应，当月CPI同比继续回落，环比增速有转为下降，核心CPI维持低位。而PPI环比微涨，同比持平上月，维持通缩走势，其中石油有色涨幅较大。总的来看，11月通胀数据的偏弱与经济基本面的弱现实形成验证，内需乏力下核心通胀低迷，顺周期价格多数延续下滑，同时疫情回升拖累居民生活半径，社交经济修复受阻，防控优化持续加码后疫情演化和经济修复仍需观察。对于政策方面，核心通胀低迷+PPI延续通缩的结构下，货币政策仍需保持宽松支撑经济修复，不过随着明年政策持续升温以及经济重启带动内需恢复，二季度后核心通胀存在渐进上行的压力，届时货币政策或存在中性回归的动力。资产价格方面，稳增长政策持续升温，叠加疫情防控优化发布新十条，支撑市场风险情绪整体向好，上周股市整体震荡。其中食品饮料、商贸零售、建筑材料、房地产等板块向好，整体依然体现为政策和消息的驱动，市场板块轮动现象显著。从宏观层面看，随着疫情防控优化、地产供给端纾困升温、以及全球流动性拐点三大主线改善，当前股市已经进入政策驱动下风险偏好回暖推动的行情。但当前预期与现实的背离持续加大，股市持续拉升后现实的验证或逐渐成为波动项，短期或进入整理格局，明年经济修复预期下权益资产中期仍然向好。后续增长预期仍是关键，还需等待经济与盈利回升的配合，其实质改善仍有待于政策线索的继续浮现，关注本月中旬经济工作会议政策动向。而对于债市来说，经济修复预期之下
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