西南证券研报认为王府井是国内规模最大、业态最全的商业零售集团之一，多元零售业态协同发展，具备百货、购物中心、奥特莱斯、超市、专业店等多元零售业态协同发展，覆盖全国七大经济区域，已形成成熟的多元零售生态。公司2022年6月收购海南奥特莱斯旅业公司，正式开启离岛免税筹备工作，首家免税店计划于2023年1月在万宁市建成开业，预计万宁市2025年接待过夜游客数将达800万人次，免税市场空间较大。背靠大股东，助力有税+免税双轮驱动。公司控股股东首旅集团旗下具有丰富的文娱、酒店、餐饮等旅游资源，有助于公司免税业务实现快速增长，形成有税+免税双轮驱动模式，进一步夯实商贸零售龙头地位。预计2022-2024年营业收入分别为120.7/146.8/171.4亿元，2022年受疫情影响盈利有所承压，2022-2024年归母净利润增速分别为-48.8%/60.8%/24.9%。首次覆盖给予“持有”评级。
