11月社融的3大信号：近一两个月可能降息

11月新增人民币贷款1.21万亿，预期1.32万亿，去年同期1.27万亿；新增社融1.99万亿，预期2.17万亿，去年同期2.6万亿；社融增速10%，前值10.3%；M2同比12.4%，预期11.7%，前值11.8%；M1同比4.6%，前值5.8%。居民消费、地产等经济内生动能仍弱，与11月PMI、高频数据等一致，均指向近期防疫、地产等“拐点”级别政策的效果未显。往后看，维持我们年度观点：后续政策将全力稳增长、稳信心，抓手之一是中央加杠杆，其中：货币宽松还是大方向，年底年初大概率降息、尤其是降LPR（12.20或1.20很可能），短期有4点关注。