2022年11月金融数据点评：11月金融数据不及预期，理财产品赎回带动M2增速意外反弹

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11月金融数据不及预期，理财产品赎回带动M2增速意外反弹。新增人民币贷款1.21万亿元，同比少增596亿元；社会融资规模增量为1.99万亿元，同比少增6109亿元。消费等经济活动受疫情扰动下行，楼市仍处筑底过程，实体经济内生信贷需求不足，导致信贷整体表现偏弱。企业中长期贷款受益于政策支持表现强劲，居民贷款受疫情和楼市低迷拖累表现不佳。11月新增贷款环比大幅回升符合预期，政策面对基建、制造业投资的支持力度加大，对当月信贷投放有较强带动作用。11月国内疫情反弹，工业生产、消费等经济活动受疫情扰动下行，实体经济内生信贷需求不足，导致信贷表现仍然偏弱。企业中长期贷款表现强劲，主要原因是政策面对基建、制造业、房地产等领域的信贷支持力度较大。居民贷款表现不佳，主因疫情扰动居民消费活动和楼市持续低迷。未来政策面可能在推动宽货币向宽信用有效传导、督促政策性开发性银行尽快落实新增信贷规模、充分挖掘结构性货币政策工具潜力、监管层加大对银行年末考核力度等方面发力，预计12月金融数据会转暖，信贷和社融数据有望出现同比多增。