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疫情管控逐步放开,化妆品公司线下业务复苏有望。随着疫情防控措施逐渐宽松,以及各地交通管制的放松,预期未来线下商超、CS店等客流量将率先恢复。线下业务占比较高的美妆企业在疫情中受到的影响较大,尤其是门店以一二线城市为主的中高端品牌受到疫情封控,无法正常经营的时间长。因此,我们看好线下美妆在明年的修复,其中,上海家化、丸美股份、贝泰妮2021年线下营收占比分别为58%/40%/18%,线下业务占比较高,预计弹性更大。