11月进出口数据点评：出口走弱超预期，内需提振为关键

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11月出口同比降幅较上月进一步扩大且远超市场预期，一方面高通胀下海外流动性收紧及能源危机抑制需求，另一方面11月国内疫情多点位传播加速，生产供应因此受限。此外去年11月出口数额的高基数也部分造成了本月出口同比表现走弱。具体来看，本月出口结构整体呈以下特征：一是出口对象方面，同比增速普遍边际走弱，新兴市场韧性更强。1-11月的前三大贸易伙伴中对东盟出口维持较强韧性。因中俄贸易关系加强，在去年的高基数下对俄罗斯出口依旧维持两位数同比正增。二是劳动密集型产品对出口支撑进一步减弱。此前防控放松带来的疫后需求回补基本进入尾声，预计上述缩量还将维持一段时间，劳动密集型产品对于整体出口的带动可能进一步减弱，对国内就业将造成一定压力，扩内需、稳增长及稳就业的必要性加强。三是高新技术产品降幅明显。可能与11月疫情影响供给有关，本月制造业重点城市郑州及广州疫情较为严重，当地生产及出口受限。四是地产后周期相关产品需求持续不振。11月音视频设备、家用电器、家具及其零件、灯具照明装置等地产后周期相关产品出口总额同比增速均低于-15%，海外地产下行对相关出口品的拖累更加明显，预计较长时间内这一拖累还将持续。