美团-W（03690.HK）发布2022年Q3季报，整体运营数据同比增长，营业收入恢复受疫情影响略低于预期，利润较大幅度超预期，IFRS净利润自投入社团以来首次转正。用户端，22Q3平台LTM交易用户数6.87亿（yoy+2.9%），单用户年平均交易笔数39.5笔（yoy+14.8%），季度消费频次创历史新高，高频用户频次提升。商家端，美团年度活跃商家数量持续增加至930万（yoy+12%）。财务端，22Q3营收626.2亿元(yoy+28.2%)；IFRS净利润12.2亿自投入社团以来首次转正，Non-IFRS净利润35.3亿元（21Q3 -55.3亿，22Q2 20.6亿），Non-IFRS净利润率5.6%，较大幅度超预期（市场预期8.38亿）。业绩展望，短期看，10、11月全国范围内确诊病例及高风险地区增加较多，本轮疫情在全国范围内蔓延，呈现“点多、面广”的特征，我们预期疫情对22Q4业绩增长的影响远超22Q3。中期看，未来随外部环境正向边际变化，美团业绩有望逐步恢复到正常较高增速。长期看，美团业务线上渗透率尚低，未来伴随家庭小型化，叠加疫情加速线上化消费习惯培养，美团业务仍有持续增长空间。
