1 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 芳烃日报 2022年12月5日 芳烃日报 基础数据 行情研判 PTA 上游盛虹炼化一套200万吨/年PX装置11月下旬正式投产，目前负荷在60-65%附近，威联化学二期100万吨/年PX装置于11月29日出合格品，负荷在6成左右，恒力石化技改后扩产25万吨PX新装置在11月顺利投产，随着新装置投产后PX供需研究员：隋斐 期货从业证号： F3019741 投资咨询从业证号： Z0017025 :021-6578 9235 :suifei_qh@chinastock.com.cn 银河能化微信公众号 2 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 结构走向宽松。 上周PTA基差收窄，现货周均加工费在450元/吨附近，上游PXN价差在250美元/吨附近，PX效益不佳，上周TA开工率环比下降，新装置方面山东威联PTA装置一条线计划近期投料中，暂未出产品，嘉通能源250/年PTA新装置目前试车中，下游聚酯高库存低利润下开工下降，终端纺织印染企业提前放假，织机加弹开工下降明显，供需双弱的压力下PTA12月有累库压力，PTA供需驱动向下，价格有下行压力。(以上观点仅供参考，不做入市依据) MEG 陕西榆林180万吨/年的合成气制MEG装置11月下旬已经实现三条线全面开车，目前负荷提升至满负荷，盛虹炼化100万吨/年乙二醇已于上周末前后开车，目前已有产品产出，预计后期负荷逐步提升。下游江浙涤丝和直纺短纤产销回落，聚酯开工季节性下滑，终端纺织印染企业提前放假，乙二醇华东港口库存高出去年同期25万吨以上，后期仍有累库压力，价格震荡偏弱。(以上观点仅供参考，不做入市依据） PF 短纤工厂及下游纱厂利润维持亏损，尽管近期防疫政策松动，但终端订单尚未有改善，终端纺织印染企业提前放假，短纤工厂库存偏高，纱厂开工率回落，纱厂原料库和成品库存上升，短纤加工费压缩明显，短期来看成本支撑较强，供需面缺乏向上驱动，价格震荡偏弱。(以上观点仅供参考，不做入市依据） EB 上游方面，盛虹炼化和威廉石化新装置投产，纯苯供应增加，但由于装置开工不高纯苯数量新增有限，纯苯下游部分检修装置重启，需求有提升预期，进口货源到港放缓，上周纯苯港口库存14万吨，周环比下降0.14万吨，累库预期放缓。 上周苯乙烯出口需求再现支撑苯乙烯价格大幅上涨，非一体化装置利润回到盈亏水平线以上。供应方面，连云港石化60万吨/年苯乙烯装置原计划12月中旬投料试车，目前生产进度略推迟，计划1月中下投料试车，中石化茂名石化产能40万吨/年的苯乙烯装置，于近期酬备重启中，预计12月下旬产出合格品，浙石化苯乙烯装置换热器内漏或影响装置生产，其中一套60万吨/年苯乙烯装置计划停工20天左右，另一条60万吨/年苯乙烯装置或减产，天津大沽50万吨/年苯乙烯装置因蒸汽问题于12月4日 3 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 附近停车，重启时间待定，泉州石化45万吨11月28日附近停车检修，预计检修18天左右，苯乙烯港口库存偏低。下游方面11-12月有新装置投产，但近期硬胶产品利润收缩，成品库存环比上升，产量可能增长不及预期，紧平衡的供需结构下苯乙烯价格有所支撑，但上行驱动不强。 (以上观点仅参考，不做入市依据） 图1：TA01合约基差走势 图2：TA15价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图3：EG01合约基差走势 图4：EG15价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 4 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 图5：PF02合约基差走势 图6：PF02-03合约价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图7：EB主力合约基差走势 图7：EB01-02 数据来源：银河期货、银河星云系统 图8：PTA-PX现货加工费 图9：PX-NAP亚洲 数据来源：银河期货、wind (500)0500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021202201002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022 5 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 图10：MEG油制利润 图11：MEG煤制利润 数据来源：银河期货、wind 图12：长丝平均利润 图13：短纤利润 数据来源：银河期货、wind 图14：苯乙烯非一体化装置利润 图15：纯苯生产利润 数据来源：银河期货、wind (4000)(2000)020004000600080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(3000)(2000)(1000)01000200030004000500060001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(500)0500100015001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(1000)(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(2000.00)(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.005000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022 6 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 图15：硬胶产品利润 数据来源：银河期货、wind (4000.00)(2000.00)0.002000.004000.006000.008000.0010000.00EPS利润ABS利润GPPS利润 7 / 7 能化投资研究部 能化研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致 的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能化投资研究部 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799