1 / 6 能化投资研究部 能化研发报告 芳烃日报 2022年11月15日 芳烃日报 基础数据 行情研判 PTA 芳烃系列产品价格回落下 PTA成本支撑走弱，下游在高库存压力和终端开工走弱的压力下有减产计划，聚酯利润压缩。TA 加工费回升，华东桐昆嘉通 250 万吨 PTA 新装置已试车， 上游盛虹炼化 PX 有投产预期，新装置投产后供需走弱的压力下 12 月份 TA 将进入累库格局， 产业链利润整体收缩，累库预期下价格上方压力较大，思路上逢高做空。(以上观点仅供参考，不做入市依据） 研究员：隋斐 期货从业证号： F3019741 投资者咨询从业证号： Z0017025 :021-6578 9235 :suifei_qh@chinastock.com.cn 银河能化微信公众号 2 / 6 能化投资研究部 能化研发报告 MEG 山西一套20万吨/年的煤制乙二醇装置近日重启出料，浙石化80万吨/年的MEG装置原计划从12月中旬起停车检修一个月附近，印度一套40万吨/年的MEG新装置现计划于2023年1月份投料试车，目前准备工作有序推进中。伊朗一套45万吨/年的MEG新装置计划于2023年初试车运行。生产利润大幅亏损下乙二醇计划外检修增加，开工整体维持偏低水平，海外开工在效益不佳的影响下同样偏低。新装置方面陕西榆林另一套60万吨乙二醇装置本月计划投产，不过在低估值下投产的进度需要跟踪，下游聚酯在高库存和终端降负影响下开工回落，中期累库的预期仍存，价格上方压力较大。(以上观点仅供参考，不做入市依据） PF 短纤目前贸易商库存低，工厂库存降至去年同期附近水平，下游纱厂延续亏损，纱厂开工率上周环比下降 2%至 51%，纱厂成品库存天数环比上升，目前仍显著高于历史同期水平，短纤供需驱动向下，加工费仍有压缩的可能。(以上观点仅供参考，不做入市依据） EB 上游纯苯价格回落，苯乙烯非一体化装置亏损缩小，目前苯乙烯出口窗口打开，港口库存偏低，下游硬胶产品价格平稳，利润尚可，开工整体稳定，短期苯乙烯价格偏强，中期新装置投产后的累库预期下价格可能仍将承压。(以上观点仅供参考，不做入市依据） 3 / 6 能化投资研究部 能化研发报告 图1：TA01合约基差走势 图2：TA15价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图3：EG01合约基差走势 图4：EG15价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 图5：PF12合约基差走势 图6：PF12-1合约价差 数据来源：银河期货、银河星云系统 4 / 6 能化投资研究部 能化研发报告 图7：EB主力合约基差走势 图7：EB11-12 数据来源：银河期货、银河星云系统 图8：PTA-PX现货加工费 图9：PX-NAP亚洲 数据来源：银河期货、wind 图10：MEG油制利润 图11：MEG煤制利润 数据来源：银河期货、wind (500)0500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120172018201920202021202202004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(4000)(2000)020004000600080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(3000)(2000)(1000)01000200030004000500060001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022 5 / 6 能化投资研究部 能化研发报告 图12：长丝平均利润 图13：短纤利润 数据来源：银河期货、wind 图14：苯乙烯非一体化装置利润 图15：POSM利润 数据来源：银河期货、wind 图15：硬胶产品利润 数据来源：银河期货、wind (600)(400)(200)0200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(1000)(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201720182019202020212022(1000.00)0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019202020212022(4000.00)(2000.00)0.002000.004000.006000.008000.0010000.00EPS利润ABS利润GPPS利润 6 / 6 能化投资研究部 能化研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能化投资研究部 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799