百润股份是预调鸡尾酒行业的龙头，旗下RIO品牌知名度极高。公司通过经典瓶与微醺系列的接替放量，过去10年营收和利润CAGR分别为36.2%和30.5%，成为“十倍股”。预调酒行业仍处于快速增长期，百润“一超”地位稳固。他山之石：日本预调酒人均消费量全球第一，预调酒行业实现了快速增长。目前我国预调酒市场规模超70亿元，过去10年CAGR接近20%，未来随着消费人群及消费场景扩容，行业规模有望持续增长。公司管理层深耕行业20年，在产品研发及品牌建设方面积累了丰富经验。品牌端：公司善于抓住快速变化的营销趋势并持续投入品牌宣传，RIO已形成了品牌即品类的认知，率先抢占消费者心智。产品端：香精业务凭借积累的产品、技术等优势可赋能预调酒研发。公司现已布局业内最完善的产品矩阵，并前瞻性推出多款单品，同时精准定位特定消费人群。预计2022-24年收入分别为27.5/34.6/42.8亿元（6%/26%/24%）归母净利分别为5.1/7.5/9.9亿元（-23%/+45%/+33%），EPS为0.49/0.71/0.75元，当前股价对应PE为81/56/42倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
