胜利精密（002426）拟投资56亿元布局复合铜箔，其中固定资产投资约37亿元。公司采用“磁控溅射+水电镀”两步法工艺，目前第一条全制程生产线已在安徽舒城产业园安装调试完成，第二条水电镀产线也在安装调试中。送样进展领先，量产规划超前。预计到2023年年中，月设计产能可达到1300-1500万平，2023年底可达到月产能4500万平。积极降本增效，理论量产成本约3元/平。复合铜箔具备高安全性、高能量密度及低成本等优势，从0-1趋势明确。我们预计，公司2022-2024年实现营业收入43.20/58.23/76.41亿元，实现归母净利润1.31/2.74/4.74亿元，对应EPS分别为0.04/0.08/0.14元，对应PE分别为75/36/21倍，给予“增持”评级。
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