钢铁行业周报：弱现实强预期格局再现

投资策略：原料端，焦炭第二轮提涨落地，矿价受宏观利好消息影响震荡上行。成材端，供应方面，现阶段供应主力基本集中于长流程钢厂，但受资金紧张、企业亏损、冬储意愿不高等因素影响，企业加大马力生产的动力不足，促使整体供应水平增减空间均相对有限。库存方面，因季节性因素影响，库存延续呈现区域分化突出，整体呈现累库趋势。需求方面，近期美联储加息步调放缓、“防控优化二十条”、“金融十六条”，国内全面降准0.25个百分点，五大行向房企授信近万亿多种政策逐渐落地等宏观利好消息对情绪起到一定提振作用，但基本面依旧延续弱势运行，加之雨雪天气、疫情管制、刚需减退、冬储成本居高不下等因素影响，导致本周现货价格先扬后抑。 总体来看，短期市场基本面在持续恶化，但是资金情绪受宏观政策提振影响，对远期价格追捧信心较足，未来强预期弱现实格局将继续分化。 一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.76%，沪深300指数上涨2.52%，申万钢铁板块上涨0.21%。年初至今，沪深300指数上涨6.11%，申万钢铁板块上涨8.31%，钢铁板块跑赢沪深300指数0.44PCT。本周螺纹钢主力合约以3784元/吨收盘，比上周上升48元/吨，幅度1.28%，热轧卷板主力合约以3918元/吨收盘，比上周上升83元/吨，幅度2.16%；铁矿石主力合约以787.5元/吨收盘，较上周上升29.5元/吨。 本周建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.39万吨，较上周降0.4万吨。五大品种社会库存850.7万吨，环比降3.9万吨。近期由于国内各地疫情形势愈加复杂严峻，市场投机性需求明显消退，同时本周表观需求明显回落显示季节性淡季来临，市场整体心态较为谨慎。 短流程生产水平下降：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.61%和50.79%，前者环比上周下降1.42%，后者下降1.59%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.62%和69.84%，环比上周上涨0.10PCT和1.70PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为61.47%和52.98%，环比上周下降3.72PCT和2.77PCT。 钢价上升：Myspic综合钢价指数环比上周上涨0.49%，其中长材上涨0.11%，板材上涨0.98%。上海螺纹钢3790元/吨，周环比降10元，幅度0.26%。上海热轧卷板3940元/吨，周环比升60元，幅度1.55%。 原材料价格上涨：本周Platts62%103.1美元/吨，周环比上涨3.45美元/吨。本周澳洲巴西发货量2239.2万吨，环比降177.7万吨，到港量1026.9万吨，环比升53.3万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周持平。天津准一冶金焦2610元/吨，较上周上升80元/吨。废钢2500元/吨，较上周上升10元/吨。 吨钢盈利回落：热轧卷板（3mm）毛利-63元/吨，毛利率降至-1.78%；冷轧板(1.0mm)毛利-421元/吨，毛利率降至-10.90%；螺纹钢(20mm)毛利-53元/吨，毛利率降至-1.5 7%；中厚板(20mm)毛利-273元/吨，毛利率降至-7.89%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨0.21% 本周上证综合指数上涨1.76%，沪深300指数上涨2.52%，申万钢铁板块上涨0.21%。年初至今，沪深300指数上涨6.11%，申万钢铁板块上涨8.31%，钢铁板块跑赢沪深300指数0.44PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格上升 本周螺纹钢主力合约以3784元/吨收盘，比上周上升48元/吨，幅度1.28%，热轧卷板主力合约以3918元/吨收盘，比上周上升83元/吨，幅度2.16%；铁矿石主力合约以787.5元/吨收盘，较上周上升29.5元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周下降 本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.39万吨，较上周降0.4万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存去化 五大品种社会库存851.51万吨，环比降3.98万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 短流程生产水平下降 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为75.61%和50.79%，前者环比上周下降1.42%，后者下降1.59%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为82.62%和69.84%，环比上周上涨0.10PCT和1.70PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为61.47%和52.98%，环比上周下降3.72PCT和2.77PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价上升 Myspic综合钢价指数环比上周上涨0.49%，其中长材上涨0.11%，板材上涨0.98%。上海螺纹钢3790元/吨，周环比降10元，幅度0.26%。上海热轧卷板3940元/吨，周环比升60元，幅度1.55%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格上涨 本周Platts62%103.1美元/吨，周环比上涨3.45美元/吨。本周澳洲巴西发货量2239.2万吨，环比降177.7万吨，到港量1026.9万吨，环比升53.3万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周持平。天津准一冶金焦2610元/吨，较上周上升80元/吨。废钢2500元/吨，较上周上升10元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利回落 热轧卷板（3mm）毛利-63元/吨，毛利率降至-1.78%；冷轧板(1.0mm)毛利-421元/吨，毛利率降至-10.90%；螺纹钢(20mm)毛利-53元/吨，毛利率降至-1.57%；中厚板(20mm)毛利-273元/吨，毛利率降至-7.89%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 房企融资迎来“第三支箭”证监会调整优化5项措施 11月28日证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起施行， 这标志房地产融资“第三支箭”发出。五项措施包括：恢复涉房上市公司并购重组 及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场 上市政策；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金 作用。此次政策核心是支持修复优质房企的资产负债表，推动行业优化整合。另外， 目前证监会正在研究涉房企业IPO相关政策。 （来源：证券日报） 中钢协：印度调整铁矿出口关税明年或将对我国钢铁产品出口造成一定冲击 中钢协发布2022年10月钢铁产品进出口月报表示，由于外需疲弱、价格优势 减弱，下半年以来中国钢材出口数量及价格呈现下滑趋势。11月国内钢材价格上 涨叠加人民币升值，热轧板卷等主要出口品种价格上涨、竞争优势下滑，短期钢材 出口将继续承压。另外，印度政府于11月18日通过了取消征收铁矿石和部分钢铁 产品出口关税的法案，印度出口资源将重新抢占国际市场，尽管短期内影响有限， 但明年或将对我国钢铁产品出口造成一定冲击。 （来源：新华财经） 【PMI】11月份中国制造业采购经理指数为48%环比下降1.2个百分点 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2022年11月份中 国制造业采购经理指数（PMI）为48%，比上月下降1.2个百分点。11月PMI指数 较大幅度在荣枯线下回落，表明经济恢复态势进一步放缓，回升动力明显不足。需 求类指数继续回落，且均处荣枯线之下；反映需求不足的企业占比提高到55%，表 明需求收缩已成为制约经济恢复最突出的问题。 （来源：中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心） 美联储主席：加息将持续但步伐或放缓 11月30日，美联储主席鲍威尔在美国布鲁金斯学会发表演讲，他表示，对抗通胀“远未结束”，美联储的加息手段“将再持续一段时间”，但他同时表示，加息的步伐“或将最早在12月有所放缓”。 （来源：央视新闻客户端） 【政府债券】10月份全国发行新增地方政府债券4555亿元 2022年10月份，全国发行新增地方政府债券4555亿元，其中一般债券156亿元、专项债券4399亿元。全国发行再融资债券2252亿元，其中一般债券1191亿元、专项债券1061亿元。合计，全国发行地方政府债券合计6807亿元，其中一般债券1347亿元、专项债券5460亿元。 （来源：财政部） 公司公告 永兴材料：全资子公司部分产线临时停产 永兴材料全资子公司“永兴新能源”碳酸锂冶炼生产线临时停产配合环保调查。永兴材料于11月29日披露的《关于全资子公司部分产线临时 停产的公告》显示，因江西省高安市在日常监测中发现锦江水源水质异常，生态环境部门正在上下游开展调查工作，公司全资子公司“永兴新能源”为配合环保调查，对碳酸锂冶炼生产线予以临时停产。 南钢股份：拟收购柏中环境 8月1日晚，南钢股份发布公告，拟以现金方式购买南京南钢钢铁联合有限公司持有的柏中环境科技（上海）股份有限公司1.99亿股股份，占其总股本的53.57%，交易金额为21.75亿元。本次交易事项尚需南钢股份2022年第二次临时股东大会批准。南钢股份完成对柏中环境的收购后，将持有其94.17%股权。 友发集团：实际控制人减持公司可转债 友发集团公布，公司于2022年11月30日收到部分实际控制人函告，自2022年10月12日-11月30日，实际控制人通过集中竞价交易方式减持公司可转债230.141万张，占公司发行总量的11.51%。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。