http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022年12月04日 分析师：侯宾S1070522080001 ☎ 010-883660604  houbin@cgws.com 行业表现 数据来源：iFind 相关报告 《国务院提出数字经济八大方向，数字经济产业链多环节受益》2022-10-30 <<政策助推“元宇宙”虚拟现实与行业应用融合，持续看好数字经济新基建投资机会>> 2022-11-01 <<国务院提出数字经济八大方向，持续看好数字经济产业链投资机会>> 2022-11-17 数据要素价值化重构生产要素体系，关注数据要素全价值链投资机会 ——数字经济专题 ◼ 数据要素价值化重构生产体系，数据要素市场构建的重要性日益凸显。随着全球云计算、大数据、人工智能等技术的规模化应用， 当今社会已迈入数字化发展重要机遇期， 数据规模正呈现爆发式增长、海量式集聚态势。据国家工信安全中心测算数据显示，2020年我国数据要素市场规模达到545亿元，预计到2025年，规模将突破1749亿元，整体上进入高速发展阶段。 ◼ 当前我国数据要素流通还处于起步阶段，政策支持力度不断加大。数据要素流通是培育数据要素市场的基本前提。我国数据要素流通交易的潜力巨大，每年全社会数据量增长约40%，但真正被利用的数据增长率只有5.4%。我国高度重视数据要素及其市场化配置改革，数据要素相关政策陆续出台。2020年3月中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，在世界上首次将数据视为新的生产要素; 2022年10月，《国务院关于数字经济发展情况的报告》指出加快出台数据要素基础制度及配套政策，构建数据产权、流通交易、收益分配、安全治理制度规则，统筹推进全国数据要素市场体系。 ◼ 持续看好数据要素市场建设及数字经济相关环节投资机会：1）数据要素市场化发展过程中所涉及的数据权利、数据登记、数据定价（收益分配）、数据交易、数据监管（安全合规）等数据闭环的价值体系；2）数据基础设施方面，通信硬件设施将是数字经济发展最先受益的环节，包括运营商为主的技术设施底座、承载算力的IDC、服务器、“东数西算”带来的骨干网建设需求等各个产业链环节；3）从云计算、大数据、人工智能、边缘计算等技术角度来讲，未来应用的高算力运算需求，对基础设施提出更高要求的基础上也进一步带动对相关技术及算法的需求。 ◼ 相关标的：国资云/数据运营：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思等；基础软件：东方通、润和软件；数据安全：卫士通、深信服、启明星辰；主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷；光模块：天孚通信、中际旭创、华工科技、新易盛；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、润建股份；云计算&大数据：优刻得等；PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；AI：海康威视、大华股份、科大讯飞。 ◼ 风险提示：数字经济推进不及预期；政策支持力度不及预期；市场化推进不及预期;宏观经济环境恶化风险。 核心观点 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 通信行业 行业专题报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 数字经济快速发展，数据要素市场重要性日益凸显 ....................................................... 4 1. 数据要素流通涉及多个环节，政策支持力度不断加大 ................................................... 7 2. 相关标的 ............................................................................................................................. 10 3. 风险提示 ............................................................................................................................. 11 行业专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：2016-2021年我国数字经济规模及增速（万亿元） ..................................................... 5 图2：2016-2021年我国数字经济内部结构情况 ..................................................................... 6 图3：2016-2025E我国数据要素市场规模情况 ....................................................................... 6 图4：数据要素价值化重构生产体系 ....................................................................................... 7 图5：数据要素市场产业链 ....................................................................................................... 8 图6：数据要素流通总体框架 ................................................................................................... 9 表1：我国数字经济最新政策一览表 ....................................................................................... 4 表2：我国数据要素相关政策一览 ........................................................................................... 9 行业专题报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 数字经济快速发展，数据要素市场重要性日益凸显 近年来数字经济政策不断细化、重要性日益提升，数字经济基础设施建设推进速度加快。2016年，《“十三五”规划》中首次提出实施国家大数据战略，推进数据资源开放共享。2017年开始至今，“数字经济”已经连续六年被写入政府工作报告，2022年政府工作报告中，首次以单独成段方式提出，促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局。在九大重点任务中，数字经济被列为第四大重点任务，发展重点集中于建设数字信息基础设施，促进产业数字化转型，加快发展工业互联网，完善数字经济治理等。 除了在政府工作报告中的地位不断提升，国家层面有关数字经济的政策出台频次和力度也不断增强。2022年1月，国务院出台《“十四五”数字经济发展规划》，专门针对数字经济做出全面部署，提出建设高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色低碳、安全可控的智能化综合性数字信息基础设施。我国深入实施数字经济发展战略，新一代数字技术创新活跃，加速与经济社会各行业各领域深入融合，有力支撑了现代化经济体系的构建和经济社会的高质量发展。 表1：我国数字经济最新政策一览表 发布时间 发布部门 政策名称 重点内容解读 2022年1月 国务院 《“十四五”数字经济发展规划》 提出建设高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色低碳、安全可控的智能化综合性数字信息基础设施。有序推进骨干网扩容，协同推进千兆光纤网络和5G网络基础设施建设，推动5G商用部署和规模应用，前瞻布局第六代移动通信(6G)网络技术储备，加大6G技术研发支持力度，积极参与推动6G国际标准化工作。 到2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%，数据要素市场体系初步建立，产业数字化转型迈上新台阶，数字产业化水平显著提升，数字化公共服务更加普惠均等，数字经济治理体系更加完善。 2021年11月 工信部 《“十四五”大数据产业发展规划》 提出在“十四五”时期，大数据产业发展要以推动高质量发展为主题，以供给侧结构性改革为主线，以释放数据要素价值为导向，围绕夯实产业发展基础，着力推动数据资源高质量、技术创新高水平、基础设施高效能，围绕构建稳定高效产业链，着力提升产业供给能力和行业赋能效应，统筹发展和安全，培育自主可控和开放合作的产业生态，打造数字经济发展新优势。 到2025年，我国大数据产业测算规模突破3万亿元，创新力强、附加值高、自主可控的现代化大数据产业体系基本形成。 2021年10月 工信部等 《物联网新型基础设施建设三年行动计划（2021-2023年）》 到2023年底，在国内主要城市初步建成物联网新型基础设施，物联网与5G、人工智能、区块链、大数据、IPv6等技术深度融合应用取得产业化突破；推动10家物联网企业成长为产值过百亿、能带动中小企业融通发展的龙头企业；推进IPv6在物联网领域的大规模应用；物联网连接数突破20亿。 2021年3月 国家发展改革委员会 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》 提出迎接数字时代，激活数据要素潜能，推进网络强国建设，加快建设数字经济、数字社会、数字政府，以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理方式变革。充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业新 行业专题报告 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 发布时间 发布部门 政策名称 重点内容解读 业态新模式，壮大经济发展新引擎。 2021年1月 工信部 《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》 指出2021-2023年是我国工业互联网的快速成长期，提出到2023年，工业互联网新型基础设施建设量质并进，新模式、新业态大范围推广，产业综合实力显著提升。 包括新型基础设施进一步完善、融合应用成效进一步彰显、技术创新能力进一步提升、产业发展生态进一步健全以及安全保障能力进一步增强。 资料来源：政府官网，长城证券研究院 我国数字经济产业规模持续快速增长，已成为驱动我国经济发展的关键力量。根据中国信息通信研究院，2021年我国数字经济规模达到45.5万亿元，同比增长16.2%，高于同期GDP名义增速3.4个百分点，占GDP比重达到39.8%，数字经济在国民经济中的地位更加稳固、支撑作用更加明显。 图1：2016-2021年我国数字经济规模及增速（万亿元） 资料来源：中国信息通信研究院，长城证券研究院 数字产业化稳步增长，产业数字化持续成为数字经济发展的主引擎。2021年，我国数字产业化规模为8.35万亿元，同比名义增长11.9%，占数字经济比重为18.3%，占GDP比重为7.3%，数字产业化发展正经历由量的扩张到质的提升的转变，不断催生新产业新业态新模式，向全球高端产业链迈进。2021年，产业数字化规模达到37.18万亿元，同比名义增长17.2%，占数字经济比重为81.7%，占GDP比重为32.5%，产业数字化进程持续加快，工业、农业、服务业数字化水平不断提升。 行业专题报告 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图2：2016-2021年我国数字经济内部结构情况 资料来源：中国信息通信研究院，长