机械设备行业研究周报：一体化压铸风头正劲 持续利好设备厂商

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 一体化压铸风头正劲 持续利好设备厂商 ——机械设备行业研究周报 投资摘要： 行情回顾：申万机械上周上涨1.45%，位列31个一级子行业第20位。整体市场来看，上周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨幅分别为+2.52%、+1.76%、+2.89%、+3.2%，机械板块相对各指数涨幅分别高出-1.07 pct、-0.3pct、-1.44pct、-1.75pct；申万机械上周PE（TTM）31.39倍；PB（LF）2.41倍。 每周一谈：一体化压铸风头正劲 持续利好设备厂商 一体化压铸概念  一体化压铸简化车身制造过程。一体化压铸是由特斯拉首先提出并付诸实践的一种汽车制造工艺。主要指汽车车身结构件的一体化加工，将原本设计中多个单独、分散的小件通过重新设计高度集成，再利用压铸机进行一次成型压铸成完整大零件。特斯拉的Model Y车型是首次尝试使用一体化压铸结构件的车型，将一体化压铸技术用于后轴的后底板，大型压铸机将Model Y的大部分框架组装成一个大件。  一体化压铸具备生产效率、制造成本、材料回收等多方面优势，有望颠覆传统汽车制造工艺。对比传统汽车制造工艺的冲压、焊装、涂装及总装四个环节，一体化压铸将冲压及焊接环节进行合并，简化了车身的制造过程。与传统汽车制造相比，汽车一体化压铸在制造成本、生产效率、人力成本、材料回收等多方面具备优势。 大型压铸机成为关键 设备厂商有望持续受益  车企及压铸厂商积极布局，未来一体化压铸应用领域有望延伸，前景广阔。目前一体化压铸主要有主机厂自研模式及向压铸厂商采购两种业务模式。根据佐思汽研统计，压铸厂商方面，文灿股份、拓普集团、广东鸿图等已积极采购大型压铸设备布局一体化压铸，主机厂商方面特斯拉、蔚来、小鹏、高合、沃尔沃、长城等车企已在汽车一体化压铸领域布局。目前各大主机厂一体化压铸主要用于后底板、前机舱等部位，随大吨位压铸机问世，未来有望延伸至下车身总成、上车体一体化大铸件甚至白车身，应用前景广阔。  大型压铸机是实现汽车一体化压铸的关键，设备厂商有望持续受益。目前来看，一体化压铸所需的压铸机基本都在6000T以上。根据佐思汽研统计，目前全球范围内能够生产6000T以上的压铸机的企业主要为国外的意德拉（力劲科技全资子公司）、瑞士布勒集团；国内的力劲科技、海天金属、伊之密。 我们认为，一体化压铸相比传统汽车制造工艺优势突出，应用前景广阔，在此背景下大型压铸机厂商有望持续受益，建议关注大型压铸机领先企业力劲科技、伊之密。 风险提示：下游恢复不及预期，原材料价格大幅上涨。 评级 增持（维持） 2022年12月04日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数 391 行业平均市盈率 31.39 市场平均市盈率 17.1 行业表现走势图 资料来源：Wind、申港证券研究所 相关报告 1、《机械设备行业研究周报：中国制造商维持全球工程机械50强份额第一》2022-11-27 2、《机械设备行业研究周报：关注机床行业恢复》2022-11-20 3、《机械设备行业研究周报：主要工程机械内需好转》2022-11-13 -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%机械沪深300 机械设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：一体化压铸风头正劲 持续利好设备厂商 .......................................................................................................... 3 1.1 一体化压铸概念 ........................................................................................................................................................ 3 1.2 大型压铸机成为关键 设备厂商有望持续受益 ........................................................................................................... 4 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 6 3. 数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 8 4. 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 9 图表目录 图1： 特斯拉Model Y一体化压铸 ........................................................................................................................................ 3 图2： 申万一级子行业周涨跌幅（%） .................................................................................................................................. 6 图3： 四大指数周涨跌幅（%） ............................................................................................................................................. 6 图4： 机械设备行业细分版块周涨跌幅（%）........................................................................................................................ 6 图5： 机械设备行业本周涨幅前十位（%） ........................................................................................................................... 7 图6： 机械设备行业本周跌幅前十位（%） ........................................................................................................................... 7 图7： 申万机械设备近三年PE（TTM） ................................................................................................................................ 7 图8： 申万机械设备近三年PB（LF） .................................................................................................................................. 7 图9： PMI（%） ................................................................................................................................................................... 8 图10： 基础设施建设投资累计同比增速（%）...................................................................................................................... 8 图11： 制造业固定资产投资完成额累计同比增速（%） ....................................................................................................... 8 图12： 工业机器人产量累计同比增速（%） ......................................................................................................................... 9 图13： 工业机器人产量单月同比增速（%） ......................................................................................................................... 9 图14： 我国金属切削机床产量累计同比增速（%） .............................................................................................................. 9 图15： 我国新能源汽车销量当月值（辆） ............................................................................................................................ 9 表1： 传统汽车制造与一体化压铸制造对比 ........................................................................................................................... 3 表2： 全球部分车企一体化压铸布局 ......................................................................................................