港口煤价短期反弹，硅料硅片价格有望继续下滑

投资要点 本周新增9330MW火电项目进展，港口动力煤价略有反弹。据电力圈数据显示，年初至今，我国火电新增核准规模已超56GW，国家能源集团新增核准装机量处于领先地位。12月2日秦皇岛港5500大卡动力煤价为1384元/吨，相较上周五的1311元/吨上涨了63元/吨，是自10月26日以来的港口动力煤下跌趋势以来的首次反弹。 风电中标单价维持下行，风电整机采购开标总计约1.5GW。上周（共计5个风电项目约1.5GW风机开启采购，获得风电机组订单的整机厂商包括电气风电、中国海装、联合动力和四川能投，最低中标报单价为1889元/kW。与11月第3周相比，第4周风电开标、中标规模略有回落，中标单价继续维持下行。 国家发改委环资司发布《能源绿色低碳转型行动成效明显——“碳达峰十大行动”进展（一）》，西北发布辅助服务市场运营规则。我国新能源保持快速增长，实施以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案，规划总规模约450GW，目前第一批95GW基地项目已全部开工建设；12月1日，国家能源局西北监管局发布了三份辅助服务市场的运营规则/实施细则，明确了新型储能可作为独立的市场主体参与电力辅助服务市场。 硅料签单进入洽谈密集期，市场价格有望继续下行。本周硅料上游买卖双方博弈较为激烈，试探性价格难以达成一致，且仍有部分处于执行阶段的订单尚未完成，综合来看本周成交积极性不高，市场仍处于下行区间，硅料价格拐点出现，预计后续硅料市场价格或将继续下行。 投资策略与重点关注个股：近期电力板块关注度持续提升，建议重点关注高弹性火电及优质绿电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展等；3）水核：长江电力、中国核电等； 1港口煤价短期反弹，硅料硅片价格有望继续下滑 全年火电核准规模可观，项目头部效应明显。据电力圈数据显示，我国22年1-11月火电累计新增核准规模超56GW，11月累计新增火电规模为22.3GW。本周新增华能集团、国家能源集团、江西投资集团以及江苏国信集团各2×1GW项目包含完成重新招标、启动、核准及开工，同时新增国粤投资集团、中国能建分别700MW/630MW项目开工。从各公司项目进度看，本年合计新增项目较多的公司为国家能源集团/华能集团/国家电投，分别新增33.1/20.1/16.7GW。从各个公司整体新增规模及新增核准规模看，火电项目头部效应较为明显，项目相对集中。 图1：年初以来火电新增核准规模超56GW 图2：年初以来各公司新增项目统计 风电中标单价维持下行，风电整机采购开标总计约1.5GW。上周（11月21日-11月25日）共计5个风电项目约1.5GW风机开启采购，获得风电机组订单的整机厂商包括电气风电、中国海装和联合动力，此外四川能投斩获120MW风机采购订单。海上+陆上含塔筒项目共计两个，合计规模1255MW；其中哈密十三间房风储一体化项目1000MW风电机组（含塔筒）设备采购项目分5个标段打包招标，由中国海装中标，投标报价约18.9亿元，折合中标单价1889元/kW，为本阶段最低中标价格。陆上不含塔筒3个项目共计230MW，开发商分别为四川投能、国家能源集团及中石油，三家中标规模分别为120/100/10MW。在风机招标市场方面，本周共计8个项目799.8MW启动采购。此外，除表中列出的中标项目外，本周有1个陆上风电风机塔筒开标，规模为100MW，以及两个共计220MW规模的风机塔筒项目启动招标。与11月第三周相比，11月第四周风电开标、中标规模略有回落，中标单价继续维持下行。 表1：11月21日-11月25日风电项目中标情况 图3：11月21日-11月25日风电开发商开标规模 图4：11月21日-11月25日风机开发商招标规模 国家发改委环资司发布《能源绿色低碳转型行动成效明显——“碳达峰十大行动”进展 （一）》，能源绿色低碳转型行动取得显著成效。文件指出，新能源保持较快增长。制定实施以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案，规划总规模约450GW，目前第一批95GW基地项目已全部开工建设，印发第二批项目清单并抓紧推进前期工作，组织谋划第三批基地项目。稳步推进整县屋顶分布式光伏开发试点，截至今年6月底，全国试点累计备案规模66.2GW。有序推进山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾等海上风电基地建设。2020年以来，新增风电、太阳能发电装机容量连续两年突破100GW，占年新增全部发电装机的六成左右。 表2：能源绿色低碳转型行动取得显著成效 寒潮带动港口煤价格短期反弹，煤价将迎来新一轮变化。12月2日秦皇岛港5500大卡动力煤价为1384元/吨，较上周五的1311元/吨上涨了63元/吨，是自10月26日以来的港口动力煤下跌趋势以来的首次反弹。此外，其余北方港口动力煤价格本周均有小幅上升，自11月28日至12月2日，平均涨幅在40元-55元/吨，由于近几日北方寒潮导致大幅度降温，对电煤需求提高，叠加疫情导致的供应端扰动，动力煤产地市场止跌企稳，港口市场煤价略有反弹。由于此次寒潮降温影响主要在北方及内陆地区，南方沿海地区近几日气温持平甚至略高于往年同期水平，沿海地区持续的日耗负增长将随着冬季的到来有所缓和，但期望不宜过高，再加上山东部分电厂下调到场接收煤价，本次港口煤价只是短期反弹，预计煤价短期内将迎来新一轮变化，长期看仍可能下行。 图5：11月1日-12月2日秦皇岛5500大卡动力煤价走势 硅料签单进入洽谈密集期，市场价格有望继续下行。11月30日，InfoLink发布光伏产业链供应价格数据显示，本周多晶硅致密料的均价为295元/kg，相比上周下跌2.3%。硅片方面 ，本周166mm/155μm单晶硅片价格较上周下跌2.4%，成交均价约6.0元/pc，182mm/ 155μm单晶硅片价格较上周下跌2.6%，成交均价约7.1元/pc，210mm/150μm单晶硅片价格较上周下跌2.6%，成交均价约9.3元/pc。本周上游买卖双方博弈较为激烈，试探性价格难以达成一致，且仍有部分处于执行阶段的订单尚未完成，综合来看本周成交积极性不高，市场仍处于下行区间，硅料价格拐点出现，预计后续硅料市场价格或将继续下行 。 表3：硅料硅片价格下跌较为明显 明确新型储能市场主体身份和相关考核标准及补偿规则，逐步构建全方位辅助服务体系。 12月1日，国家能源局西北监管局发布关于公开征求《西北电网灵活调节容量市场运营规则（征求意见稿）》、《西北区域电力并网运行管理实施细则（征求意见稿）》、《西北区域电力辅助服务管理实施细则（征求意见稿）》意见建议的通知，明确了新型储能市场主体身份和相关考核标准及补偿规则。其中《西北电网灵活调节容量市场运营规则（征求意见稿）》指出，灵活调节资源容量是指市场主体通过技术改造或加装储能，增加的电网灵活调节资源容量，包括调峰容量、顶峰容量、调频容量、爬坡容量、转动惯量等。现阶段仅开展调峰容量市场和顶峰容量市场。结合近期的5份文件，储能在西北区域可提供一次调频、AGC调频、调峰、调压、无功补偿、黑启动等多种辅助服务，西北电网正在逐步构建全方位辅助服务体系。 表4：西北辅助服务系列规则储能相关条款 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500平仓价下跌，2022年11月30日价格为733元/吨，较2022年11月25日下降7元/吨，较上周环比减少0.9%；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价先升后降，2022年12月2日价格为1230元/吨，较2022年11月28日上涨10元/吨，本周涨幅为0.8%，较上周环比增加0.4%。 图6：年初至今环渤海动力煤Q5500平仓价走势 图7：年初至今防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1450元/吨，周环比上涨2.8%，较上年同比上涨3.6%，较年初上涨38.1%；坑口煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/855元 ， 周价格稳定 ， 较上年同比下跌22.0%/25.0%/15.8%，较年初上涨62.5%/7.8%/15.5%；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存592/3190吨，周环比分别上涨5.3%/5.5%，较上年同比上涨11.1%/下跌10.4%，较年初上涨24.1%/下跌3.7%。 表5：煤炭相关数据跟踪 2.2水电行情跟踪 2022年12月2日，三峡水库入库流量6000立方米/秒，较2022年11月25日周环比下跌7.7%，本周三峡水库入库流量均值为5920立方米/秒；出库流量6160立方米/秒，较2022年11月25日周环比下跌24.3%，本周三峡水库出库流量均值为7294立方米/秒；水库水位159米，较2022年11月25日周环比下跌0.5%，本周三峡水库水位均值为159米。 图8：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图9：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电行业上游来看，2022年12月2日，铁矿石综合价格为821元/吨，较2022年11月25日上涨27.4元/吨，周环比上涨3.5%，此外本周铁矿石综合价格先升后降，均价为817元/吨；本周钢材综合价格为4003元/吨，较上周上涨16.9元/吨，周环比上涨0.4%。 图10：近两年铁矿石综合价格走势 图11：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，本周多晶硅料现货价与前一周持平，为308元/kg；本周光伏组件综合价格保持不变，为2.0元/W，同前一周持平。 图12：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 图13：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2022年12月2日，中国LNG出厂价格全国指数达到5791元/吨，较上周上涨58元/吨，周环比上涨1.0%。此外本周中国LNG出厂价格全国指数先降后升，均价达到5711元/吨；2022年11月27日中国LNG综合进口到岸价格达到5840元/吨，较此前一周增加203元/吨，周环比上涨3.6%。 图14：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 图15：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 2.5碳市场行情跟踪 2022年12月1日，全国碳市场碳排放额成交量为40.1万吨，较11月25日下跌82.8%，12月1日为本周最高成交量，12月1日全国碳市场碳排放额成交价为57.7元/吨，较11月25日下降0.2%，11月28日和29日达到本周最高成交价，为57.8元/吨；2022年12月2日，欧洲碳配额成交量为188万吨，周环比下降0.1%，11月29日达到本周最高成交量，为255万吨，欧洲碳配额成交价为630元/吨，周环比上涨6.7%，12月1日达到本周最高成交价，为637元/吨。 从分地区的碳市场交易情况来看，本周深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆周交易天数分别为5/4/5/5/0/5/0天。深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易价格分别为56.2/57.2/127/76.7/0/ 46.4/0元/吨，本周所有交易成功的成交价中，成交均价最高的是北京市场，达到140.8元/吨；深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易的成交量分别为3/40010/4409/4600/0/12673/0万吨，成交量最高的是广东市场，达到211854万吨。 表6：分地区碳排放权成交均价和日成交量情况 3市场回顾 本周A股市场整体表现较好。上证指数上涨1.8%、沪深300指数上涨2.5%，创业板指数上涨3.2%。从板块表现来看，社会服务、食品饮料、美容护理、商贸零售表现靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周上涨0.2%，在所有申万一级行业中相对排名29/32。 申万环保板块（简称申万环保）本周上涨1.1%，在所有申万一级行业中相对排名23/32。 图16：近一年申万公用板块相对沪深300走势