鲍威尔讲话加深放缓加息预期 撰写人：宏观团队、股指团队 所属部门：浙商期货研究中心 日期：2022年12月1日 浙商期货有限公司 | 浙江省杭州市西湖区天目山路198号财通双冠大厦东楼9-12层 宏观研究团队、股指研究团队 http://www.cnzsqh.com/ 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 1/5 报告导读 宏观结论 广州进一步优化疫情防控；11月官方制造业与非制造业PMI低于荣枯线，但当前多项政策举措并行，地产投资及消费仍有向好预期；隔夜美股大涨或将提振A股风险偏好；IF2303维持看多，目标点位3950；IM2303维持看多，滚动持仓 股指 市场综述: 周三大盘早间弱势震荡，创指探底回升，午后指数集体下行，触底后小幅反弹。总体来看，两市个股跌多涨少，超2800只个股飘绿。盘面上，汽车整车、供销社、燃气板块涨幅居前；CRO概念、医疗服务、贵金属板块跌幅居前 债市 市场综述: 11月30日，国债期货宽幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.06%。资金面延续收敛，Shibor全线上行。隔夜品种上行49.2bp报1.515%，7天期上行5bp报1.915%，14天期上行10.4bp报1.966%，1个月期上行0.6bp报1.915% 黄金 市场综述: 隔夜COMEX期金开于1763.4收于1782.9。10月美国通胀数据明显好于预期，叠加近期美联储官员一些偏鸽派言论，使得加息预期有所放缓，市场情绪有所回暖。但加息周期尚未结束。上周SPDR黄金持仓量增加0.48%至908.96吨 宏观研究团队、股指研究团队 http://www.cnzsqh.com/ 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2/5 宏观摘要 国外方面: 1. 美国三大股指全线收涨 2. 美债收益率集体下跌 3. 美联储主席鲍威尔表示，美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策 4. 美联储公布最新一期经济状况“褐皮书” 国内方面: 5. 11月份，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落 6. 国务院副总理孙春兰在国家卫生健康委召开座谈会 7. 今年前10个月，国有企业营业总收入664199.6亿元，同比增长8.9% 8. 11月新基金发行逐渐回暖 9. 今年前11个月，TOP100房企销售总额为67268.1亿元，同比下降42.1% 今日提示 09:45 中国11月财新制造业PMI 15:00 德国10月实际零售销售月率(%) 18:00 欧元区10月失业率(%) 20:30 美国11月挑战者企业裁员人数(万) 21:30 美国10月PCE物价指数年率(%) 21:30 美国10月核心PCE物价指数年率(%) 21:30 美国10月个人支出月率(%) 23:00 美国11月ISM制造业PMI 宏观研究团队、股指研究团队 http://www.cnzsqh.com/ 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 3/5 市场要点 1. 美国三大股指全线收涨，道指涨2.18%报34589.77点，标普500指数涨3.09%报4080.11点，纳指涨4.41%报11468点。微软涨6.16%，赛富时涨5.47%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨5.63%，脸书涨7.89%，特斯拉涨7.67%。中概股普遍上涨，小鹏汽车涨47.62%，蔚来涨21.62%。11月，道指涨5.67%，标普500指数涨5.38%，纳指涨4.37%。 2. 美债收益率集体下跌，3月期美债收益率跌4.14个基点报4.355%，2年期美债收益率跌16.8个基点报4.318%，3年期美债收益率跌19.8个基点报4.053%，5年期美债收益率跌18.9个基点报3.741%，10年期美债收益率跌14.7个基点报3.603%，30年期美债收益率跌7.4个基点3.732%。 3. 美联储主席鲍威尔表示，美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策；最快12月就会放缓加息步伐；利率峰值可能“略高于”9月份的预期；已经在“足够严格”的政策上取得了实质性进展，还有更多的工作要做。利率峰值水平存在相当大的不确定性；到目前为止只看到了劳动力需求和工资增长放缓的“初步”迹象；将在安全的水平停止缩表；软着陆是“可能的”，但不会给出具体概率。 4. 美联储最新一期经济状况“褐皮书”显示，与上份报告比较，美国整体经济活动大致持平或略有上升，利率和通货膨胀继续对经济活动构成压力，促使中低收入消费者越来越多地购买低价商品，许多人对前景表示了更大的不确定性或悲观情绪。报告显示，汽车销量平均略有下降。各地区的制造业活动参差不齐，大多数地区的就业人数温和增长，劳动力需求总体疲软。随着消费者越来越寻求折扣，零售价格面临下行压力，食品价格在一些地区进一步上涨或保持高位。 5. 国家统计局数据显示，11月份，受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严峻等多重因素影响，中国采购经理指数回落，其中制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为48、46.7和47.1，均不及市场预期，其中制造业PMI为年内次低，表明我国经济景气水平总体有所回落。国务院发展研究中心张立群表示，供给冲击压力明显缓解，下一步要进一步加大政府投资带动作用，稳定房地产投资，尽快解除需求收缩对经济恢复的制约。 6. 国务院副总理孙春兰在国家卫生健康委召开座谈会，听取有关方面专家对优化完善防控措施的意见建议。她指出，要不断完善诊断、检测、收治、隔离等措施，加强全人群特别是老年人免疫接种，加快治疗药物和医疗资源准备，落实好“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求。 7. 据财政部，今年前10个月，国有企业营业总收入664199.6亿元，同比增长8.9%。利润总额36196.9亿元，同比下降3.3%，降幅较1-9月有所扩大。10月末，国有企业资产负债率64.5%，上升0.2个百分点。 8. 11月新基金发行逐渐回暖。Wind统计显示，截至11月30日，11月共有137只新基金成立，总发行份额1234.07亿份，无论数量还是规模，均出现翻倍式增长，与三季度期间水平看齐。 9. 中指研究院发布报告显示，今年前11个月，TOP100房企销售总额为67268.1亿元，同比下降42.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点，11月单月销售额同比下降34.4%，环比下降4.9%。销售额超千亿房企19家，较去年同期减少16家；超百亿房企100家，较去年同期减少51家。 宏观研究团队、股指研究团队 http://www.cnzsqh.com/ 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 4/5 图1:国债收益率历史走势 图2:国债收益率曲线和每日变动 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 宏观研究团队、股指研究团队 http://www.cnzsqh.com/ 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 5/5 免责声明： 需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。