【中金电信】运营商高股息、低估值、成长性受到市场挖掘逻辑持续演绎

【中金电信】运营商高股息、低估值、成长性受到市场挖掘逻辑持续演绎高股息。电信运营商5G投入高峰期基本结束，资本开支占收比下降，业绩稳健叠加分红率提升，能够为股东带来良好回报，中国移动、中国电信2023E股息率约10%。低估值。三大运营商港股估值低于1倍P/B，A股估值水平也处于低位，证监会主席在2022金融街论坛年会上指出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”，我们认为投资者有望逐步改善对上市国企的价值的认知，电信运营商作为优质资产将受益于此。成长性。根据工信部，2022年1-10月，三大运营商云计算收入同比增长127.8%。根据IDC咨询，中国公有云市场，中国电信1H22在IaaS市场份额位列第3，中国移动2Q22 IaaS+PaaS服务市场份额排名提升1位至第6。市场对于运营商云计算、IDC业务关注度持续提高。中长期，我们认为运营商成长性有望逐步受到市场认可，有望实现估值提升。