玉米期货早报

证券代码：839979玉米期货早报2022-11-031投资咨询部分析师：王明伟投资咨询证：Z0010442联系方式：0575-85226759 每日观点1.政策与消息：10月公布的USDA供需报告在对21/22年度期末库存的估计中，10月中国玉米期末库存下调1百万吨至209.24百万吨，较上月预测减少0.48%；全球期末库存下降5.13百万吨，环比下降1.64%，主要由于美国国内饲用消费增加2.92百万吨以及产量下降1.05百万吨。在对22/23年度期末库存的预测中，我国玉米期末库存受期初库存下调的影响，下调1百万吨至206.22百万吨；而对全球的期末库存预测则下调3.34百万吨，其主要是受乌克兰国内消费减少及出口增加的影响导致其期末库存下调1.5百万吨至9.87百万吨。同时显示全球供给在供需双降的情况下，缺口继续扩大。据农村农业部公布的10月供需预估显示在对21/22年度估计中，年度玉米进口量上调200万吨至2200万吨，进口玉米到岸税后年度均价每吨2876元，比上年度上涨19.6%。在对22/23年度预测中，年度玉米播种面积调增426千公顷至42950千公顷，产量调增275万吨至27531万吨并使期末库存上调至279万吨，其余预测与上月保持一致。近日俄罗斯暂停黑海谷物运输协定，国际玉米供给偏紧。生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作开秤价格处于高位，新粮加速上市，同时减产预计有下调。贸易端：新粮加速上市，农民挺价，东北地区贸易商补库不易，报价走强；华北地区受疫情防控影响，物流受阻，价格走强；目前饲料企业主要滚动补库，陈粮库存持续下滑，新粮上量不及预期，销区玉米价格偏强；东北地区港口贸易商新粮到货量提升，价格些许上调；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国9月玉米进口量153吨，环比降15%，同比降56.66%。加工消费端：玉米下游库存探底后横盘，深加工利润已恢复，需求与开机率持续恢复，价格重心走稳；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖端存栏量仍较大，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。2.基差：11月02日，现货报价2820元/吨，01合约基差为-37元/吨，现货贴水期货。偏空。3.库存：截至10月26日，加工企业玉米库存总量207.9万吨，较上周上涨0.53%；10月21日，北方港口库存报189万吨，周环比减2.53%；10月21日，广东港口玉米库存报89.1万吨，周环比减9.17%；截至10月27日，饲料企业玉米平均库存34.42天，周环比上涨0.17天，涨幅0.49%，较去年同期上涨8.43%。偏多。4.盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。6.预期：新粮收割基本结束，生产端销售节奏惜售情绪普遍；生猪整体存栏量增加，养殖端压栏与二次育肥需求刺激需求；深加工新低库存，需求及偏低的开机率支撑价格重心上移；01合约建议在2841-2873区间操作。2 每日观点3利多：欧洲整体玉米供应偏紧；二次育肥需求刺激消费，生猪存栏量不断上升支撑需求；新作惜售情绪较强；饲料产量上升拉动需求；饲用稻谷性价比降低；美国玉米减产预期扩大；深加工企业低库存，需求开始复苏；饲用稻谷停拍；深加工价格重心抬头，利润有所复苏。利空：饲料滚动补库，需求不强；新粮加速上市。主要逻辑：目前玉米饲料需求受存栏量上升及二次育肥需求刺激，持续上升，且新粮上市节奏缓慢；深加工需求复苏。中长期来看，新作虽减产预期降低，但年底生猪饲料需求和深加工需求仍存在增长空间，总体依旧维持供给偏紧预期。主要风险点：深加工库存消耗情况，生猪存栏及二次育肥情绪变动，饲用稻谷拍卖情况，饲料库存，新粮惜售情绪。 一、玉米行情概览表.1 行情概览4类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约28572882-25-0.01鲅鱼圈港2820282000.00003合约28762898-22-0.01锦州港2840284000.00005合约29142935-21-0.01南港市场价蛇口港2970297000.00007合约29272948-21-0.01南通港29602910500.01709合约29342949-15-0.01宁波港2960296000.00011合约28312853-22-0.01钦州港30002980200.00701-17-4225-0.60漳州港2960296000.00003-36-5822-0.38大连港2840284000.00005-74-9521-0.22注册仓单数大商所89027881229050.01007-87-10821-0.1909-94-10915-0.14119-1322-1.691/3-19-16-30.191/5-57-53-40.081/7-70-66-40.061/9-77-67-100.151/112629-3-0.103/5-38-37-10.033/7-51-50-10.023/9-58-51-70.143/114545005/7-13-13005/9-20-14-60.435/11838210.017/9-7-1-66.007/11969510.019/111039670.07期货收盘价基差月间价差北港平舱价港口市场价 图1. 2017-2022年玉米主力期现基差走势5一、玉米行情概览-主力基差-250-200-150-100-500501001502002506月1日7月9日8月14日9月19日10月25日11月30日1月7日2月12日3月20日4月25日5月31日7月8日8月13日9月18日10月24日11月29日1月6日2月11日3月18日4月23日5月29日7月6日8月11日9月16日10月22日11月27日1月4日2月9日3月17日4月22日5月28日7月5日8月10日9月15日10月21日11月26日1月3日2月8日3月16日4月21日5月27日7月4日8月9日9月14日10月20日2018年2019年2020年2021年2022年0500100015002000250030003500基差收盘价大连平舱价 图1. 2021-2022年玉米9-11、9-1、1-3、11-1合约价差走势6一、玉米行情概览-部分合约价差-200-150-100-500501001502月24日3月9日3月22日4月2日4月16日4月29日5月17日5月28日6月10日6月24日7月7日7月20日8月2日8月13日8月26日9月8日9月23日10月13日10月26日11月8日11月19日12月2日12月15日12月28日1月11日1月24日2月11日2月24日3月9日3月22日4月6日4月19日5月5日5月18日5月31日6月14日6月27日7月8日7月21日8月3日8月16日8月29日9月9日9月23日10月13日10月26日2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2021年2022年1-3合约价差11-1合约价差 图2. 2018-2022年玉米现价走势71600180020002200240026002800300032006月1日7月5日8月7日9月7日10月16日11月16日12月19日1月22日2月27日4月1日5月6日6月6日7月10日8月12日9月12日10月21日11月21日12月24日2月3日3月5日4月8日5月12日6月12日7月16日8月18日9月18日10月27日11月27日12月30日2月2日3月10日4月13日5月17日6月18日7月21日8月23日9月24日11月2日12月3日1月6日2月11日3月16日4月19日5月23日6月24日7月27日8月29日9月30日2018年2019年2020年2021年2022年大连现货价锦州现货价蛇口现货价全国均价二、玉米现货行情-现价走势 图3. 2019-2022年全国深加工企业玉米库存走势8三、玉米基本面-供给深加工库存截止10月26日，加工企业玉米库存总量207.9万吨，较上周上涨0.53%1802302803303804304805305806306801月1日1月8日1月15日1月22日1月31日2月7日2月15日2月22日3月1日3月8日3月15日3月22日3月29日4月5日4月12日4月20日4月27日5月7日5月14日5月21日5月28日6月4日6月11日6月18日6月25日7月2日7月9日7月16日7月23日7月30日8月6日8月13日8月20日8月27日9月3日9月10日9月18日9月25日10月5日10月12日10月19日10月26日11月5日11月13日11月22日12月3日12月11日12月20日12月31日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 10月21日，北方港口库存报189万吨，周环比减2.53%；10月21日，广东港口玉米库存报89.1万吨，周环比减9.17%图4. 2019-2022年北方港口库存走势图5. 2017-2022年南方港口库存走势9三、玉米基本面-供给港口库存0100200300400500600010203040506070801月4日2月15日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日10月25日12月6日1月17日2月28日4月10日5月22日7月3日8月14日9月25日11月6日12月18日1月29日3月26日5月14日6月25日8月6日9月17日10月29日12月10日1月21日3月4日4月15日5月27日7月8日8月19日9月30日2019年2020年2021年2022年北港下海量（右轴）北港库存0204060801001201401601801月6日3月10日5月12日7月14日9月15日11月17日1月19日3月23日5月25日7月27日9月28日11月30日2月1日4月5日6月7日8月9日10月11日12月13日3月13日5月22日7月24日9月25日11月27日1月29日4月16日6月25日8月27日11月5日1月7日3月11日5月13日7月15日9月16日2017年2018年2019年2020年2021年2022年南港库存内贸外贸 10三、玉米基本面-拍卖统计本周中储粮网共进行7场玉米竞价采购交易，计划采购数量50007吨，实际成交数量15708吨，采购成交率31.41%，较上周下降31.24%；共进行14场玉米竞价销售交易，计划销售数量191730吨，实际成交数量45074吨，销售成交率23.51%，较上周下降20.53%；共进行玉米购销双向竞价交易7场，计划交易数量150804吨，实际成交数量104336吨，成交率69.19%，较上周增长25.05%；共进行1场进口玉米竞价销售交易，计划交易数量84502吨，实际成交数量79230吨，销售成交率93.76%，较上周增长7.56%。图6. 本周国储拍卖情况 中国9月玉米进口量153吨，环比降15%，同比降56.66%。图7. 2017-2022年全国玉米进口走势（万吨）11三、玉米基本面-供给进口050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 图8. 2010-2020年国内玉米播产走势图9. 2010-2022年国内玉米供消走势预测125.35.55.75.96.16.36.52010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年34000360003800040000420004400046000玉米播种面积玉米单位产量三、玉米基本面-供给国内播产供消走势00.10.20.30.40.50.60.70.81月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5