证券代码：839979玉米期货早报2022-08-12投资咨询部1 每日观点1.基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰已从黑海港口开始出口玉米；最新公布的6月农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；部分地区粮库或启动轮换收购；黑蒙地区有丰产预期，辽吉苗情略差；关注WASDE和CASDE最新供需报告。生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；华中春玉米上市；新作总体长势偏弱；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。贸易端：贸易商库存量总体高于往年。东北地区贸易商余粮减少，价格小降；华北地区贸易商报价续跌，出货意愿明显降低；华中地区企业价格小幅上调；西南地区价格小涨；华南地区贸易商出货价格偏稳；东北地区港口贸易商价格小幅上扬；华南港口价格企稳；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。加工消费端：东北深加工企业收购价格下调，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量减少，价格下跌，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业报价上调，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业补库积极性提高；华南地区饲料企业消耗库存，有进口玉米可选，对内贸玉米需求不足；近期仔猪补栏需求又有抬头，供应端增加出货，整体需求减弱；偏空。2.基差：8月11日，现货报价2700元/吨，01合约基差为-25元/吨，现货贴水期货。偏多。3.库存：截止8月10日，加工企业玉米库存总量324.8万吨，较上周减少9.88%；8月05日，北方港口库存报329.9万吨，周环比减2.37%；8月05日，广东港口玉米库存报103.2万吨，周环比减2.09%；截至8月11日，47家规模饲料企业玉米库存30.76天，较上周上涨0.25天，涨幅0.69%。偏多。4.盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。6.预期：贸易商贸易商余粮不断减少，挺价意愿强，饲用稻谷继续投放，小麦价格反弹，部分饲料企业开始补库，饲料需求转强，华中春玉米上市，新作对陈粮价格冲击有限；深加工库存已从高位回落，利润转负抑制需求，部分企业停工检修；新麦高位以及玉米余粮低位或利好玉米价格。01合约建议在2705-2744区间操作。2 每日观点3利多：化肥持续高价；小麦整体高价支撑玉米价位；乌克兰恢复从黑海出口前景仍堪忧；生猪存栏量不断上升支撑需求；新作苗青偏弱；饲料产量上升拉动需求。利空：饲用稻谷继续拍卖，且糙米销售价格下滑，贸易商普遍降价出货；华中春玉米上市对陈粮冲击有限；饲料库存较为充裕，需求暂时疲软；深加工企业利润转负抑制需求。主要逻辑：新麦价格整体高位削弱对玉米的替代效应，使玉米价格有所支撑，但收购接近尾声，玉米供应加强，贸易商降价出货；高价抑制深加工和饲料企业积极补库。主要风险点：贸易商挺价情绪、深加工库存消耗情况，生猪存栏变动，饲用稻谷拍卖情况，新作定产情况，关注WASDE和CASDE最新玉米供需情况。 一、玉米行情概览表.1 行情概览4类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约27252740-15-0.01鲅鱼圈港2700270000.00003合约27432756-130.00锦州港27202700200.00705合约27722783-110.00南港市场价蛇口港28102800100.00407合约27862792-60.00南通港28002790100.00409合约27072722-15-0.01宁波港28602850100.00411合约27122722-100.00钦州港2845284050.00201-15-4025-0.63漳州港2890289000.00003-33-5623-0.41大连港27102700100.00405-62-8321-0.25注册仓单数大商所136746138791-2045-0.01507-76-9216-0.17093-2225-1.1411-2-2220-0.911/3-18-16-20.131/5-47-43-40.091/7-61-52-90.171/91818001/111318-5-0.283/5-29-27-20.073/7-43-36-70.193/9363420.063/113134-3-0.095/7-14-9-50.565/9656140.075/116061-1-0.027/9797090.137/11747040.069/11-50-5#DIV/0!期货收盘价基差月间价差北港平舱价港口市场价 图1. 2017-2022年玉米主力期现基差走势5一、玉米行情概览-主力基差-250-200-150-100-500501001502002506月1日7月6日8月10日9月14日10月19日11月23日12月28日2月1日3月8日4月12日5月17日6月21日7月26日8月30日10月4日11月8日12月13日1月17日2月21日3月27日5月1日6月5日7月10日8月14日9月18日10月23日11月27日1月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月25日7月30日9月3日10月8日11月12日12月17日1月21日2月25日4月1日5月6日6月10日7月15日2018年2019年2020年2021年2022年0500100015002000250030003500基差收盘价大连平舱价 图1. 2021-2022年玉米9-11、9-1、1-3、11-1合约价差走势6一、玉米行情概览-部分合约价差-200-150-100-500501001502月24日3月8日3月18日3月30日4月12日4月22日5月7日5月19日5月31日6月10日6月23日7月5日7月15日7月27日8月6日8月18日8月30日9月9日9月23日10月12日10月22日11月3日11月15日11月25日12月7日12月17日12月29日1月11日1月21日2月9日2月21日3月3日3月15日3月25日4月8日4月20日5月5日5月17日5月27日6月9日6月21日7月1日7月13日7月25日8月4日2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2021年2022年9-11合约价差9-1合约价差1-3合约价差11-1合约价差 图2. 2018-2022年玉米现价走势71600180020002200240026002800300032006月1日7月4日8月3日9月4日10月10日11月9日12月11日1月11日2月15日3月19日4月19日5月22日6月24日7月24日8月23日9月25日10月30日11月29日12月31日2月7日3月10日4月10日5月13日6月12日7月15日8月14日9月15日10月21日11月20日12月22日1月22日2月26日3月30日4月29日6月2日7月5日8月4日9月3日10月12日11月11日12月13日1月13日2月17日3月21日4月21日5月24日6月24日7月26日2018年2019年2020年2021年2022年大连现货价锦州现货价蛇口现货价全国均价二、玉米现货行情-现价走势 图3. 2019-2022年全国深加工企业玉米库存走势8三、玉米基本面-供给深加工库存截止8月10日，加工企业玉米库存总量324.8万吨，较上周减少9.88%2002503003504004505005506006507001月1日1月8日1月15日1月22日1月31日2月7日2月15日2月22日3月1日3月8日3月15日3月22日3月29日4月5日4月12日4月20日4月27日5月7日5月14日5月21日5月28日6月4日6月11日6月18日6月25日7月2日7月9日7月16日7月23日7月30日8月6日8月14日8月23日9月3日9月13日9月24日10月8日10月16日10月25日11月5日11月13日11月22日12月3日12月11日12月20日12月31日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 8月05日，北方港口库存报329.9万吨，周环比减2.37%；8月05日，广东港口玉米库存报103.2万吨，周环比减2.09%图4. 2019-2022年北方港口库存走势图5. 2017-2022年南方港口库存走势9三、玉米基本面-供给港口库存0100200300400500600010203040506070801月4日2月15日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日10月25日12月6日1月17日2月28日4月10日5月22日7月3日8月14日9月25日11月6日12月18日1月29日3月26日5月14日6月25日8月6日9月17日10月29日12月10日1月21日3月4日4月15日5月27日7月8日2019年2020年2021年2022年北港下海量（右轴）北港库存0204060801001201401601801月6日3月10日5月12日7月14日9月15日11月17日1月19日3月23日5月25日7月27日9月28日11月30日2月1日4月5日6月7日8月9日10月11日12月13日3月13日5月22日7月24日9月25日11月27日1月29日4月16日6月25日8月27日11月5日1月7日3月11日5月13日7月15日2017年2018年2019年2020年2021年2022年南港库存内贸外贸 10三、玉米基本面-拍卖统计本周中储粮网进行25场玉米竞价销售交易，计划销售数量244152吨，实际成交数量100874吨，销售成交率41.32%，较上周增长7.14%；共进行5场玉米购销双向竞价交易，计划投放数量68442吨，实际成交数量35842吨，成交率52.37%，较上周下降21.61%；共进行2场进口玉米竞价销售交易，计划销售数量60409吨，实际成交数量26850吨，销售成交率44.45%，较上周增长2.33%。图6. 本周国储拍卖情况 中国6月玉米进口量221吨，环比增加6.25%，同比减38.09%。图7. 2017-2022年全国玉米进口走势（万吨）11三、玉米基本面-供给进口050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 图8. 2010-2020年国内玉米播产走势图9. 2010-2022年国内玉米供消走势预测125.35.55.75.96.16.36.52010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年34000360003800040000420004400046000玉米播种面积玉米单位产量三、玉米基本面-供给国内播产供消走势-15-10-5051015202530351月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月3月7月11月3月7月11月3月7月11月3月2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年051015202530国内玉米年度缺口预估国内玉米年度库销比国内玉米年度进口预估 图10. 2010-2022年美国年度玉米播产走势图11. 2018-2022年美国玉米月度供消走势预测13120130140150160170180020000400006000080000100000120000美国玉米播种面积（千英亩）美国玉米收获面积（千英亩）美国玉米单位产量（右