证券代码：839979玉米期货早报2022-07-06投资咨询部1 每日观点1.基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖继续对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；USDA公布美国玉米优良度同比高3%，周环比低3%；CBOT玉米领跌导致DCE玉米跟跌。生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作总体长势良好；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。贸易端：贸易商库存量总体高于往年。秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，价格较为稳定；东北玉米发华北开始出现利润，华北地区贸易商库存相对较高，加大出货；华中地区企业积极降价出货；西南地区报价下降，但仍较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商价格下探；华南港口价格继续下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。加工消费端：东北深加工企业门前到货基本满足生产，部分企业将于7月开始检修，饲料企业库存充足；华北深加工企业门前到货量持续减少，饲料企业库存充足；华中地区深加工企业门前到货量波动较大，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业消耗库存，暂停签单，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求有所回落；偏空。2.基差：7月05日，现货报价2800元/吨，09合约基差为81元/吨，现货升水期货。偏多。3.库存：截止6月29日，加工企业玉米库存总量447.3万吨，较上周减少3.43%；6月24日，北方港口库存报359.6万吨，周环比增0.42%；6月24日，广东港口玉米库存报125.3万吨，周环比减3.69%；截至6月30日，47家规模饲料企业玉米库存34.08天，较上周下降3.04天，降幅8.19%。偏空。4.盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。6.预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽，新麦收购接近尾声，饲料企业需求一般，库存充足；深加工库存已从高位回落，但利润转负抑制需求；近日生猪高价或提供支撑，新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格。建议在2673-2709区间操作。2 每日观点3利多：化肥供给偏紧；小麦整体高价支撑玉米价位；贸易商余粮不多，惜售挺价；乌克兰恢复从黑海出口前景堪忧；生猪存栏量不断上升支撑需求。利空：饲用稻谷再度恢复拍卖，替代作用变强；冬小麦收购接近尾声，玉米出货或增加；饲料库存较为充裕，需求暂时疲软；深加工企业利润转负抑制需求；CBOT玉米价格下跌。主要逻辑：新麦价格整体高位削弱对玉米的替代效应，使玉米价格有所支撑，但收购接近尾声，后续玉米供应或加强；高价抑制深加工和饲料企业积极补库；短期内仍将震荡偏空。主要风险点：贸易商挺价情绪、深加工库存消耗情况，生猪存栏变动，饲用稻谷拍卖情况，新麦收购进度。 一、玉米行情概览表.1 行情概览4类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约27082737-29-0.01鲅鱼圈港2800280000.00003合约27102738-28-0.01锦州港27802800-20-0.00705合约27542779-25-0.01南港市场价蛇口港2850285000.00007合约26572689-32-0.01南通港28702880-10-0.00309合约26912719-28-0.01宁波港29302940-10-0.00311合约27062732-26-0.01钦州港2920292000.000018263190.30漳州港2920292000.000038062180.29大连港27902800-10-0.004053621150.71注册仓单数大商所16419016419000.00007133111220.20099981180.22118468160.241/3-2-1-11.001/5-46-42-40.101/7514830.061/91718-1-0.061/1125-3-0.603/5-44-41-30.073/7534940.083/91919003/1146-2-0.335/7979070.085/9636030.055/11484710.027/9-34-30-40.137/11-49-43-60.149/11-15-13-20.15期货收盘价基差月间价差北港平舱价港口市场价 图1. 2017-2022年玉米主力期现基差走势5一、玉米行情概览-主力基差-250-200-150-100-500501001502002506月1日7月3日8月2日9月3日10月3日11月2日12月4日1月3日2月4日3月6日4月5日5月7日6月6日7月8日8月7日9月6日10月8日11月7日12月9日1月8日2月7日3月10日4月9日5月11日6月10日7月10日8月11日9月10日10月12日11月11日12月11日1月12日2月11日3月15日4月14日5月14日6月15日7月15日8月16日9月15日10月15日11月16日12月16日1月17日2月16日3月18日4月19日5月19日6月20日2018年2019年2020年2021年2022年170019002100230025002700290031003300基差收盘价大连平舱价 图1. 2021-2022年玉米7-9，9-11合约价差走势6一、玉米行情概览-部分合约价差-100-500501001502002502月24日3月5日3月16日3月25日4月6日4月15日4月26日5月10日5月19日5月28日6月8日6月18日6月29日7月8日7月19日7月28日8月6日8月17日8月26日9月6日9月15日9月28日10月14日10月25日11月3日11月12日11月23日12月2日12月13日12月22日12月31日1月12日1月21日2月8日2月17日2月28日3月9日3月18日3月29日4月11日4月20日4月29日5月13日5月24日6月2日6月14日6月23日7月4日2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月2021年2022年7-9合约价差9-11合约价差 图2. 2018-2022年玉米现价走势71600180020002200240026002800300032006月1日7月3日8月1日8月30日9月29日11月2日12月3日1月2日1月31日3月6日4月4日5月7日6月5日7月5日8月5日9月3日10月9日11月6日12月5日1月6日2月11日3月11日4月10日5月12日6月10日7月10日8月10日9月8日10月13日11月11日12月10日1月11日2月8日3月15日4月14日5月14日6月15日7月14日8月12日9月10日10月18日11月16日12月15日1月14日2月17日3月18日4月19日5月19日6月20日2018年2019年2020年2021年2022年大连现货价锦州现货价蛇口现货价全国均价二、玉米现货行情-现价走势 图3. 2019-2022年全国深加工企业玉米库存走势8三、玉米基本面-供给深加工库存截止6月29日，加工企业玉米库存总量447.3万吨，较上周减少3.43%；。2002503003504004505005506006507001月1日1月8日1月15日1月22日1月31日2月7日2月15日2月22日3月1日3月8日3月15日3月22日3月29日4月5日4月12日4月20日4月27日5月7日5月14日5月21日5月28日6月4日6月11日6月18日6月25日7月2日7月10日7月19日7月30日8月7日8月16日8月27日9月4日9月17日9月25日10月9日10月18日10月29日11月6日11月15日11月26日12月4日12月13日12月24日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 6月24日，北方港口库存报359.6万吨，周环比增0.42%；6月24日，广东港口玉米库存报125.3万吨，周环比减3.69%。图4. 2019-2022年北方港口库存走势图5. 2017-2022年南方港口库存走势9三、玉米基本面-供给港口库存0100200300400500600010203040506070801月4日2月15日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日10月25日12月6日1月17日2月28日4月10日5月22日7月3日8月14日9月25日11月6日12月18日1月29日3月26日5月14日6月25日8月6日9月17日10月29日12月10日1月21日3月4日4月15日5月27日2019年2020年2021年2022年北港下海量（右轴）北港库存0204060801001201401月6日3月10日5月12日7月14日9月15日11月17日1月19日3月23日5月25日7月27日9月28日11月30日2月1日4月5日6月7日8月9日10月11日12月13日3月13日5月22日7月24日9月25日11月27日1月29日4月16日6月25日8月27日11月5日1月7日3月11日5月13日2017年2018年2019年2020年2021年2022年内贸外贸 10三、玉米基本面-拍卖统计本周中储粮网共进行24场玉米竞价采购交易，计划采购数量459041吨，实际成交数量123515吨，采购成交率26.91%，较上周下降11.26%；共进行1场玉米竞价销售交易，计划销售数量29366吨，实际成交数量29366吨，销售成交率100.00%.图6. 本周国储拍卖情况 中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%图7. 2017-2021年全国玉米进口走势（万吨）11三、玉米基本面-供给进口050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 图8. 2010-2020年国内玉米播产走势图9. 2010-2022年国内玉米供消走势预测125.35.55.75.96.16.36.52010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年34000360003800040000420004400046000玉米播种面积玉米单位产量三、玉米基本面-供给国内播产供消走势-15-10-5051015202530351月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月3月7月11月3月7月11月3月7月11月3月2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年051015202530国内玉米年度缺口预估国内玉米年度库销比国内玉米年度进口预估 图10. 2010-2021年美国年度玉米播产走势图11. 2018-2022年美国玉米月度供消走势预测13120130140150160170180020000400006000080000100000120000美国玉米播种面积（千英亩）美国玉米收获面积（千英亩）美国玉米单位产量（右轴：蒲式耳/英亩）三、玉米基本面-供给美国播产供消走势00.20.40.60.811.21.41.61.86月10月2月6月10月2月6月10月2月6月11月3月7月11月3月7月11月3月7月11月3月7月11月3月7月11月4月8月12月4月8月12月4月8月12月4月