证券代码：839979玉米期货早报2022-03-16投资咨询部1 每日观点1.基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；国储一次性储备粮投放或将平抑市场情绪。生产端：东北基层潮粮上量受吉林疫情影响受阻；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。贸易端：东北贸易商出货锁定利润；华北贸易商积极存粮；西南地区报价偏高，走货量一般；华中地区企业出货积极，价格偏强，观望；华南购销清淡，观望；东北地区港口收购价略有提升；华南地区港口大幅上涨，成本难以下降。海运费上涨支撑价格；市场对中长期玉米价格看涨占主流。加工端：东北深加工企业开工率受疫情影响降低；华北深加工企业到货平稳；西南地区饲料企业库存按需采购，观望；华中地区企业消化库存为主，滚动补库；华南地区饲料企业库存成本偏高，按需补库；偏多。2.基差：3月15日，现货报价2750元/吨，05合约基差为-93元/吨，现货贴水期货。偏空。3.库存：截止3月9日，加工企业玉米库存总量554.7万吨，较上周增加10.54%；3月4日，北方港口库存报343万吨，周环增加20.35%；广东港口玉米库存报145.4万吨，周环比减6.62%。偏空。4.盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。6.预期：现货市场供需较平衡，贸易端、深加工企业建库需求高，同时政策预期支撑现价，价位遇高点后有回调预期。操作建议在2800-2950区间操作。2 每日观点3利多：农户挺价；贸易商建库意愿强、深加工企业库存低；国储收粮利多；受俄乌冲突影响，俄罗斯宣布中止化肥出口，农产品期价大幅度上涨。利空：生猪供给过量，看空饲料销量；下游饲料企业或需求替代；政策性粮源投放；潮粮成本下降，减少干粮价格上涨空间；高价促使贸易商出货积极。主要逻辑：生产端惜售，贸易、加工端库存低，俄乌冲突影响预期大幅降低农产品供给量预期以及提升供给的不确定性，共同催生高价。主要风险点：俄乌冲突、贸易出货、加工补库情况。 一、玉米行情概览表.1 行情概览4类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约28432853-100.00大连2790279000.00003合约28522790620.02锦州28002790100.00405合约28432855-120.00蛇口28902880100.00307合约28832894-110.00全国平均2817.452811.376.080.00209合约29102918-80.00注册仓单数大商所765937659300.00011合约28782884-60.0001-53-6310-0.1603-620-62######05-53-6512-0.1807-93-10411-0.1109-120-1288-0.0611-88-946-0.061/3-963-72-1.141/50-22-1.001/7-40-411-0.021/9-67-65-20.031/11-35-31-40.133/59-6574-1.143/7-31-10473-0.703/9-58-12870-0.553/11-26-9468-0.725/7-40-39-10.035/9-67-63-40.065/11-35-29-60.217/9-27-24-30.137/11510-5-0.509/113234-2-0.06报告日期2022/3/16期货收盘价基差月间价差玉米现货价 基差较上个交易日走弱，呈微震荡态势，盘面依旧微弱升水。图1. 2017-2022年玉米主力期现基差走势5-250-200-150-100-5005010015020025030005001000150020002500300035002018/6/12018/6/292018/7/262018/8/222018/9/182018/10/232018/11/192018/12/142019/1/142019/2/152019/3/142019/4/112019/5/132019/6/102019/7/52019/8/12019/8/282019/9/252019/10/292019/11/252019/12/202020/1/172020/2/212020/3/192020/4/162020/5/182020/6/122020/7/132020/8/72020/9/32020/9/302020/11/42020/12/12020/12/282021/1/252021/2/262021/3/252021/4/222021/5/242021/6/212021/7/162021/8/122021/9/82021/10/142021/11/102021/12/72022/1/42022/2/72022/3/4求和项:anal_basis求和项:close求和项:close2一、玉米行情概览-主力基差 图1. 2021-2022年玉米3-5，5-9合约价差走势6一、玉米行情概览-部分合约价差-150-100-500501001502021/2/242021/3/42021/3/122021/3/222021/3/302021/4/82021/4/162021/4/262021/5/72021/5/172021/5/252021/6/22021/6/102021/6/212021/6/292021/7/72021/7/152021/7/232021/8/22021/8/102021/8/182021/8/262021/9/32021/9/132021/9/232021/10/82021/10/182021/10/262021/11/32021/11/112021/11/192021/11/292021/12/72021/12/152021/12/232021/12/312022/1/112022/1/192022/1/272022/2/112022/2/212022/3/12022/3/93-5合约价差5-9合约价差 截止3月14日，玉米现货鲅鱼圈报2750元/吨。图2. 2018-2022年玉米现价走势71600180020002200240026002800300032002018/6/12018/7/22018/7/302018/8/272018/9/252018/10/262018/11/232018/12/212019/1/212019/2/212019/3/212019/4/192019/5/202019/6/182019/7/162019/8/132019/9/102019/10/142019/11/112019/12/92020/1/72020/2/112020/3/102020/4/82020/5/82020/6/42020/7/32020/7/312020/8/282020/9/252020/10/292020/11/262020/12/242021/1/222021/2/242021/3/242021/4/222021/5/212021/6/212021/7/192021/8/162021/9/132021/10/182021/11/152021/12/132022/1/112022/2/112022/3/11大连现货价锦州现货价蛇口现货价全国均价二、玉米现货行情-现价走势 图3. 2019-2022年全国深加工企业玉米库存走势8三、玉米基本面-供给深加工库存截止3月9日，加工企业玉米库存总量554.7万吨，较上周增加10.54%。2002503003504004505005506006507001月1日1月8日1月15日1月22日1月31日2月7日2月15日2月22日3月1日3月8日3月15日3月26日4月3日4月12日4月23日5月1日5月14日5月22日5月31日6月11日6月19日6月28日7月9日7月17日7月26日8月6日8月14日8月23日9月3日9月13日9月24日10月8日10月16日10月25日11月5日11月13日11月22日12月3日12月11日12月20日12月31日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 3月4日，北方港口库存报343万吨，周环增加20.35%；广东港口玉米库存报145.4万吨，周环比减6.62%。图4. 2019-2022年北方港口库存走势图5. 2017-2022年南方港口库存走势9三、玉米基本面-供给港口库存05001000150020002500300005010015020025030035040045010月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月6月10月2月2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年北港下海量（右轴）北港库存01002003004005006001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月2019年2020年2021年2022年内贸外贸 收粮进度慢于去年，侧面反应基层余粮相对充裕，市场供应相对宽松。图6. 2020-2022年秋粮收购进度走势10三、玉米基本面-供给主产区收购进度 中国12月玉米进口量133吨，同比降40.9%，环比涨68.35%。图7. 2017-2021年全国玉米进口走势110123456781月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年三、玉米基本面-供给进口 图8. 2010-2020年国内玉米播产走势图9. 2010-2022年国内玉米供消走势125.35.55.75.96.16.36.52010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年34000360003800040000420004400046000玉米播种面积玉米单位产量02040608010012014001002003004005006002010/1/312010/6/302010/11/302011/4/302011/9/302012/2/292012/7/312012/12/312013/5/312013/11/302014/4/302014/9/302015/2/282015/7/312015/12/312016/5/312016/10/312017/3/312017/8/312018/1/312018/6/302018/11/302019/5/312019/10/312020/3/312020/8/312021/1/312021/6/302021/11/30国内玉米月度饲料消费国内玉米月度总供给国内玉米月度总消费国内玉米年末库消比三、玉米基本面-供给国内播产供消走势 图10. 2010-2021年美国年度玉米播产走势图11. 2018-2022年美国玉米月度供消走势131301351401451501551604004054104154204254304354404454506月8月10月12月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月2018年2019年2020年2021年2022年美国玉米月度总供给美国玉米月度总消费美国玉米月度饲料消费1201301401501601701800200004000060000800001000001200002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年美国玉米播种面积（千英亩）美国玉米收获面积（千英亩）美国玉米单位产量（右轴：蒲式耳/英亩）三、玉米基本面-供给美国播产供消走势 交易所仓单为76593，与前一交易日持平，近日期货市场参与度增幅较大。图12. 2018-2022