优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：短期预计沥青仍是偏弱震荡，甲醇反弹受限请仔细阅读文末重要声明2022年11月1日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：疫情反弹拖累制造业重回收缩受国内疫情多发散发等影响，中国采购经理指数有所回落，服务业和制造业PMI双双回落至荣枯线下方，疫情影响施工进度下建筑业景气度也呈现高位回落。中国10月官方制造业PMI49.2，预期50，前值50.1；中国10月非制造业PMI48.7，预期50.1，前值50.6。从结构来看，生产新订单指数双双下行，供需两端同步回落，同时需求走弱叠加库存回升，制造业企业呈现被动补库特征，经济动能回落。价格指数回升下制造业成本压力有所增加，企业利润空间再度压缩。疫情仍是当前约束经济修复的一大主要因素，“防疫重心不改+地产延续去杠杆+外需弱化压力”的宏观主线下，四季度经济大概率仍将延续弱修复格局。从当前宏观环境来看，海外发达国家增长下行，但通胀压力未有明显缓解，紧缩预期仍待扭转。而国内疫情和地产低迷仍对经济复苏形成约束，微观主体活力不足下经济供需两端压力均大，消费、地产仍是拖累，出口支撑趋于回落，中国面临的内外部环境仍然较为复杂。未来海外紧缩节奏、国内疫情防控及稳增长政策落地成效，将是市场关注的主要矛盾。本周市场重点关注美联储主席鲍威尔在决议后的讲话，以及美联储经济预测和最新点阵图预测。从股市来看，近期调整后A股已初步具备底部特征，情绪和估值指标均接近历史低位，宽松货币政策支撑国内无风险利率维持低位，宏观线索处在拐点信号附近下赔率角度处于相对有利的位置，底部隐现。但风险偏好仍然不足，经济弱复苏下盈利走弱仍有拖累，当前主要宏观线索仍然有较大不确定性下股市胜率不高，市场转机仍需要等待主要矛盾的缓解和更多积极的催化剂。品种名称区间方向沪镍（ni2211）179010-183630区间震荡回调轻仓试多不锈钢（ss2211）16238-16888小幅走强反弹做空焦煤（jm2301）1820-2000弱势震荡空单持有焦炭（j2301）2320-2620弱势震荡空单持有螺纹（rb2301）3400-3500偏弱震荡观望沥青（BU2212）3250-4210谨慎偏强反弹高抛甲醇（MA2301）2330-2680偏弱反弹短空PTA（TA2301）4600-7200逢高做空逢高做空棕榈油（p2301）7500-8500震荡运行观望豆油（y2301）9000-9800震荡运行观望豆粕（m2301）3950-4150震荡运行观望 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明债市近期明显偏强，当前主要面临“政策稳增长”与“经济弱修复”的矛盾，货币政策稳中偏松、但资金面边际收敛，利率上下空间都不大。我们认为货币宽松下债券没有大的风险，实体融资需求偏弱决定利率中枢呈现向下趋势，短期节奏会受到国内稳增长政策和海外货币政策的扰动，预计长端利率2.6%仍是底部区域，而经济弱复苏决定利率接近2.8%水平仍有配置和交易价值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）二、股指：预计A股将延续筑底磨底走势，操作上建议近期防守为主指数方面，周一A股继续下探，三大指数全线下跌，沪指失守2900点。板块方面，数字经济板块大涨，煤炭、机场航运、景点及旅游等板块跌幅居前。沪深两市成交额9931亿元，北向资金净卖出90亿元。升贴水方面，股指期货合约升贴水继续分化。宏观上，中国10月官方制造业PMI49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数49.0，均回落至临界点以下。外盘方面，隔夜欧美股市多数收跌，美国三大股指全线收跌，市场预期本周三美联储连续第四次加息75个基点。盘面来看，短期宏观制造业景气指数回落，人民币汇率贬值、增量资金不足等仍是压制A股的主要因素，核心资产和成长资产持续下跌，以茅台为代表的权重股连续破位下行，权重蓝筹白马股下跌导致指数承压下行。总体来看，短期国内经济预期谨慎影响人民币汇率走势，宏观不确定因素对A股市场仍有扰动，市场整体风险偏好偏谨慎，预计A股将延续筑底磨底走势，操作上建议近期防守为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：预计贵金属价格将5日均线附近调整隔夜美元指数重返111点位，美债收益率走高，贵金属价格继续回落，COMEX黄金价格失守1640美元，COMEX白银价格逼近19.0美元。内盘方面，国内沪金沪银价格双双微涨。宏观上，欧美经济数据不佳，欧元区通胀继续爆表，欧元区三季度GDP同比初值2.1%，符合预期，但较前值“腰斩”，10月份欧元区通胀率同比攀升至10.7%，创1997年以来新高。美国10月芝加哥PMI意外跌至45.2，创2020年6月以来新低。盘面来看，美联储鹰派预期重燃，美元指数止跌回升，但美元指数上冲动力不足。本周美联储将迎来利率决议，预计美联储将连续第四次加息75基点，而后续美联储加息路径线索将是关注焦点，美联储立场将决定美元指数及贵金属短中期走向。短期贵金属价格走势受美元指数扰动，但在前期低点仍有较强支撑，预计贵金属价格将5日均线附近调整。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明1）镍隔夜LME镍区间运行，沪镍主力震荡反弹，收于180730元/吨，跌幅0.71%，成交量持仓量有所减少，空头主动减仓为主。现货市场方面，镍矿和镍生铁持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；精炼镍方面，随着盘面回落，报价不同程度下调，金川镍较环比下调2200元/吨，均价188550元/吨，进口镍较环比下调2300元/吨，均价183750元/吨；升贴水再度缩窄，金川镍升水均价6150元/吨，环比下调100元/吨，进口镍升水1350元/吨，环比下调200元/吨；镍豆较环比下调2500元/吨，均价183000元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40400元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均维持；整体成交略显惨淡。综合来看，供给端看，镍生铁出货情绪较好，受到雨季以及发运影响，短期偏紧，电解镍市场短缺情况有所缓解；需求端看，合金需求集中备货已过，镍豆经济性不佳，需求有所转弱，硫酸镍依然受到新能源的拉动维持偏强，后续将会是主要的支撑项；操作上，近期宏观施压，同时商品整体趋弱，盘面回调，预计下方空间有限，目前先空仓，以静制动。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）2）不锈钢隔夜不锈钢主力随沪镍反弹而有所走强，收于16540元/吨，跌幅达0.81%，成交量及持仓量大幅减少，多头主动减仓为主。现货市场方面，成本端持稳，铬矿和高碳铬铁价格维持，南非40-42%铬精矿均价49元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8600元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；钢材端稳中偏弱，无锡304/2B（切边）不锈钢17900元/吨，持稳，佛山304304/2B（切边）不锈钢18050元/吨，环比下调200元/吨；日内现货市场情绪略显消极，成交不佳。综合看，刚需依旧乏力，部分持有前期低价期货资源的贸易商为释放出货压力，存在低价抢跑的现象，且贸易商收货操作已大幅减少，多持悲观态度；同时无锡佛山两地社会库存消化缓慢，或出现淡季累库现象；盘面上，镍走弱后成本支撑减弱，空单可继续持有。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种支撑压力位短线趋势操作建议沪镍2212第一支撑第一压力区间震荡回调轻仓试多179010附近183630附近第二支撑第二压力176050附近186163附近不锈钢2212第一支撑第一压力小幅走强反弹做空16238附近16888附近第二支撑第二压力15908附近17083附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1625（-）蒙5#精煤（出厂含税）2130（-）太原低硫主焦煤(出厂含税)2550（-）灵石肥煤（出厂含税）2250（-）唐山主焦煤（出厂含税）2535（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2180（-170）乌海1/3焦煤（出厂含税）2000（-）临沂气煤（出厂含税）1890（-）焦煤2301合约收跌0.16%报1893元/吨。供给侧，大会结束之后煤矿普遍复产，但主产地仍未走出疫情阴影，运输仍有一定阻碍，叠加需求转弱，煤矿新订单减少，库存被动累积。竞拍市场不断出现流拍，多降价成交。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车恢复到650车水平上下，近期贸易商心态转弱，价格落到1600附近，不过短盘运费依然维持400以上高位支撑价格。需求侧焦企利润扩张困难，对高煤价承载能力降低，另外由于价格高企预期转弱，贸易环节需求在快速走弱。短期看焦煤现货开始价格调整，盘面下方还有空间但比较极端，当前位置空单持有，可以考虑逐步减仓或做05jm/01焦炭多单保护，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤23011820附近2000附近弱势震荡空单持有第二支撑第二压力1700附近2240附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2301合约收跌0.51%报2420元/吨。河北主流钢厂跟降第一轮，全面落地在即。供给端，疫情对部分产区影响减弱，焦企开工修复，不过亏损依然压制着焦企生产意愿。港口方面交投情绪转弱，看跌情绪下多观望，贸易商不愿集港，可售资源较少。需求侧，钢材价格持续下探，亏损指引下高炉检修增加，预计本周铁水仍将呈缓慢下降态势，刚需边际转弱，另外近期到货顺畅，风险溢价降低。短期焦炭供需矛盾缓和，提涨困难转入提降周期，盘面最低的位置交易了近6轮的提降预期，再往下看阻力较大，空头或将出现分歧产生波动，操作上建议空单考虑逐步减仓退出，当时位置不追空不反手。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭23012320附近2620附近弱势震荡空单持有第二支撑第二压力2200附近2720附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2670（-30）山西准一级2540（-）唐山准一级2720（-）山东准一级2700（-）福州港准一级2870（-）阳江港准一级2880（-）防城港准一级2875（-）出口一级FOB/$410（-） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌天津螺纹3650（130）上海螺纹3760（100）螺纹基差160（90）上海热卷3670（110）热卷基差140（13）数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘企稳小幅修复，守住3400关口。基本面上看，供给侧方面，近期成材亏损逐步加深，部分区域增加减产动作，需求方面，目前市场成交混乱，还是刚需低位按需采购为主，投机需求不显。目前来看钢材没有明显上行驱动，地产需求缺失的形势下基建独木难支，市场严重缺乏信心，不过盘面加速下杀，期现的背离带来修复的逻辑，可能带来短期支撑，中线仍维持偏空思路，有空单可以考虑适当减仓，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹23013400附近3500附近偏弱震荡观望第二支撑第二压力3300附近3700附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明地区价格涨跌西北4100-49000/0东北4456-4656-50/0华北4100-4150-30/-10山东4100-45300/0华东4400-4500-120/-100华南4560-4650-40/-100西南4650-4830-20/0数据来源：卓创资讯优财研究院数据方面，欧洲统计局公布了10月欧元区通胀的初步数据，10.7%的数据不仅突破“上双”的心理关口，也再度刷新欧元区成立以来的新高；另外10月份中国制造业采购经理指数为49.2%，较上月下降0.9个百分点，在连续2个月环比上升后再次下降，国内经济恢复仍显偏慢。本周美联储加息在即，市场对于全球加息节奏仍产生担忧，因此对原油上方空间谨慎对待，预计维持90美元/桶下方震荡。沥青方面，上周沥青装置平均开工率为57.37