PTA&MEG早报-2022年11月28日证券代码：839979大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA：1、基本面：近期油价进一步下探。PX方面，新装置投产临近，新装置投产导致供应增加，盛虹炼化负荷提升，威联化学预计下周出产品，广东石化预计在12月底或者1月份出产品，12月将进入累库周期，但下方成本支撑作用逐渐显现，目前仍然受到下游疲软的拖累。PTA方面，工厂原料仍偏紧，个别有降负预期，后期开工率或继续走低，累库预期仍存，高加工费难以维持。聚酯及下游方面，聚酯工厂进一步减产，产品库存仍旧偏高，终端提前放假偏空2、基差：现货5470，01合约基差332，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存4.52天，环比增加0.2天中性4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向下偏空5、主力持仓：主力净空，空减偏空6、预期：国内疫情防控形势依然严峻，需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，江浙织机、加弹开工进一步萎缩，部分工厂提前放假。PX/PTA供应端投产进度加快，PTA累库预期仍然存在，弱需求叠加成本坍塌，预计短期维持弱势为主。TA2301：短期关注5050附近支撑PTA 每日观点 MEG：1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，21日CCF口径库存为85万吨，环比减少1.4万吨，港口库存小幅去化。近期油价进一步下探，个别聚酯大厂落实减产偏空2、基差：现货3880，01合约基差-48，盘面升水偏空3、库存：华东地区合计库存83.52万吨，环比减少0.38万吨偏空4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净空，空增偏空6、预期：短期显性库存并没有实质性增加但存量装置检修兑现率不高，新装置投产进度仍在推进，陕西榆林化学180万吨装置均已投产，盛虹炼化预计下周试车其裂解装置，供应环节收缩有限。中长线来看乙二醇供应压力仍然较大。下游聚酯企业扩大减产，同时终端订单匮乏，市场普遍持悲观预期，12月-1月供需结构将出现明显的累库，基本面支撑减弱，但当下绝对价格方面估值仍旧低位，短期市场情绪集中于新装置与弱需求，下方空间有限，继续做空的性价比偏低。EG2301：3750-3950区间操作MEG 每日观点 利多：1、聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低2、央行宣布全面降准0.25个百分点，短期将提振市场信心利空：1、聚酯及下游库存与效益问题仍未解决，个别聚酯大厂落实减产，终端提前放假2、原料端装置进度加快，四季度投产压力较大3、国内疫情防控形势依然严峻当前主要逻辑：弱需求叠加成本回落压力主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、装置投产不及预期影响因素总结 变动2022-11-252022-11-24现货价(中间价):石脑油:CFR日本12.25699.000686.750美元/吨现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾2946944美元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘-3554705505元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘3038803850元/吨CCFEI价格指数:涤纶POY-5067506800元/吨CCFEI价格指数:涤纶FDY150D076007600元/吨CCFEI价格指数:涤纶DTY-5079007950元/吨CCFEI价格指数:涤纶短纤-4370507093元/吨TA01-251385140元/吨TA05-250885090元/吨TA09-851065114元/吨TA01基差-33332365元/吨TA05基差-33382415元/吨TA09基差-27364391元/吨EG01基差35-48-83元/吨EG05基差28-148-176元/吨EG09基差39-184-223元/吨PTA加工费-55.61375.07430.68元/吨石脑油MEG内盘利润-66.46-2239.83-2173.37元/吨外采乙烯制MEG内盘利润21.61-1459.68-1481.29元/吨甲醇制MEG内盘利润-4.80-2535.50-2530.70元/吨煤制MEG利润41.00-2792.00-2833.00元/吨POY利润-30.13-476.65-446.53元/吨FDY利润19.88-126.65-146.53元/吨DTY利润-30.13-526.65-496.53元/吨涤纶短纤利润-23.46-6.6516.81元/吨现货期货利润价格 PTA 月间价差-200-10001002003004005006007005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/161-5价差TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305-200020040060080010009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/155-9价差TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309 -1000-50005001000150020001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/1601基差TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301PTA 基差-1000-500050010001500200025005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/1605基差TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305-1000-50005001000150020009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/1509基差TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309 MEG 月间价差-400-20002004006008005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271-5价差EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305-400-200020040060080010009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/265-9价差EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309 MEG 基差-1000-5000500100015001/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/2201基差EG2001EG2101EG2201EG2301-600-400-20002004006008001000120014005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/2705基差EG2005EG2105EG2205EG2305-600-400-20002004006008001000120014009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/2609基差EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日对二甲苯(PX)-石脑油(NAP)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年美元/吨-4000-3000-2000-100001000200030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4TA-EG现货价差2016201720182019202020212022元/吨现货价差PXN连续下行后短期受到支撑，TA-EG价差有所修复 204060801001201401601月2日1月16日1月31日2月17日2月29日3月10日3月20日3月30日4月10日4月20日4月30日5月12日5月22日6月2日6月12日6月22日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月9日10月19日10月29日11月10日11月22日12月5日12月19日库存:乙二醇:华东地区:合计2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月6日2月20日3月2日3月11日3月21日3月30日4月9日4月20日4月29日5月12日5月21日6月1日6月10日6月20日6月30日7月9日7月19日7月28日8月6日8月18日8月27日9月7日9月16日9月26日10月13日10月22日11月1日11月11日11月21日11月30日12月10日12月20日12月29日库存天数:聚酯切片:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天02468101月3日1月13日1月26日2月10日2月23日3月5日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日6月1日6月10日6月19日6月30日7月9日7月19日7月29日8月9日8月18日8月27日9月6日9月15日9月24日10月12日10月21日11月1日11月11日11月23日12月4日12月15日12月27日库存天数:PTA:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天库存分析 -20-15-10-50510152025301月2日1月13日1月24日2月9日2月24日3月7日3月17日3月28日4月8日4月19日4月29日5月13日5月24日6月3日6月14日6月24日7月6日7月16日7月27日8月6日8月17日8月27日9月7日9月17日9月28日10月15日10月26日11月7日11月17日11月28日12月10日12月23日库存天数:涤纶短纤:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月27日7月6日7月15日7月25日8月3日8月12日8月22日8月31日9月9日9月19日9月28日10月14日10月24日11月3日11月12日11月22日12月2日12月13日12月24日库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天05101520253035401月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月27日7月6日7月15日7月25日8月3日8月12日8月22日8月31日9月9日9月19日9月28日10月14日10月24日11月3日11月12日11月22日12月2日12月13日12月24日库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3