PTA&MEG早报-2022年5月25日大越期货投资咨询部证券代码：839979 PTA1、基本面：油价高位震荡。华东一套250万吨PTA装置计划今日开始检修，预计2周附近；华南一套250万吨PTA装置降负至5成，预估影响3天附近；华中一套32.5万吨PTA装置计划今天检修，重启时间待定。PX方面，在PXN接连走强的背景下，国内装置生产提负意愿明显增加，后续供需偏紧局面有可能逐步缓解。PTA方面，近期装置生产平稳，偏低的加工费使得后期装置检修或有扩大，自身驱动不明显。聚酯及下游方面，开工负荷环比改善中，但高度有限，终端对高成本的抵触心态加深，部分加弹、织机降负运行，仅消化前期原料备货。聚酯工厂产销偏淡，低利润、高库存的格局没有实质性进展中性2、基差：现货6715，09合约基差135，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存4.81天，环比减少0.02天中性4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净多，多增偏多6、预期：目前成本端PX因素居主导地位，PTA方面供需双弱，维持累库预期，关注后期装置检修情况，预计短期PTA维持高位震荡。TA2209：短期关注6850阻力位PTA 每日观点 MEG：1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，23日CCF口径库存为120.6万吨，环比增加2.1万吨。成本端油价高位震荡、煤价维稳，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢中性2、基差：现货4820，09合约基差-79，盘面升水偏空3、库存：华东地区合计库存119.28万吨，环比增加3.39万吨偏空4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：主力净空，空增偏空6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，国内装置陆续兑现检修，海外装置重启仍在推迟，进口供应低位维持，但港口库存仍维持高位运行。需求端表现疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，聚酯端对原料的支撑较弱。相较于PTA而言，MEG并无明显的成本支撑，因此价格持续性地弱于PTA。EG2209：短期关注4850支撑位MEG 每日观点 利多：1、国内外成品油价格走势背离，推动调油需求增加2、MEG环节各路线效益与PTA加工费均处于低位，国内装置陆续兑现检修有望改善供需情况利空：1、聚酯工厂效益及库存压力仍然较大2、下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，受疫情与新订单偏少影响，终端需求明显受限当前主要逻辑：低加工费下成本因素占据主导地位主要风险点：1、油价波动剧烈2、终端需求恢复不及预期影响因素总结 变动2022-05-242022-05-23现货价(中间价):石脑油:CFR日本*4.75907.500902.750美元/吨现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾*1413151301美元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘-3067156745元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘-8048204900元/吨CCFEI价格指数:涤纶POY-5083008350元/吨CCFEI价格指数:涤纶FDY150D-10089009000元/吨CCFEI价格指数:涤纶DTY097509750元/吨CCFEI价格指数:涤纶短纤-2783578383元/吨TA01-10462846388元/吨TA05-9862206318元/吨TA09-10465806684元/吨TA01基差74431357元/吨TA05基差68495427元/吨TA09基差7413561元/吨EG01基差41-176-217元/吨EG05基差-32-37-5元/吨EG09基差66-79-145元/吨PTA加工费19.02136.73117.71元/吨石脑油MEG内盘利润-59.86-2236.95-2177.09元/吨外采乙烯制MEG内盘利润-65.56-1240.52-1174.96元/吨甲醇制MEG内盘利润*-109.20-1480.70-1371.50元/吨煤制MEG利润#N/A#N/A-575.00元/吨POY利润2.45-306.03-308.47元/吨FDY利润-47.55-206.03-158.47元/吨DTY利润52.45-56.02-108.47元/吨涤纶短纤利润25.78-79.36-105.14元/吨现货期货利润价格*代表滞后一期 PTA 月间价差-200-10001002003004005006007005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/161-5价差TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305-500050010001500200025001/162/163/164/165/166/167/168/169/169-1价差TA1709-1801TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301 -1000-50005001000150020001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/1601基差TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301PTA 基差-1000-500050010001500200025005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/1605基差TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305-1000-50005001000150020009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/1509基差TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209 MEG 月间价差-400-200020040060080010009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/265-9价差EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209-600-500-400-300-200-10001002003004001/222/223/224/225/226/227/228/229/229-1价差EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301 MEG 基差-1000-5000500100015001/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/2201基差EG2001EG2101EG2201EG2301-600-400-20002004006008001000120014005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/275/2705基差EG2005EG2105EG2205-600-400-20002004006008001000120014009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/2609基差EG1909EG2009EG2109EG2209 1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日对二甲苯(PX)-石脑油(NAP)2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年美元/吨-4000-3000-2000-100001000200030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4TA-EG现货价差2016201720182019202020212022元/吨现货价差PXN走势大幅拉升，近期TA价格明显强于EG 204060801001201401601月2日1月14日1月27日2月13日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月10日5月19日5月30日6月10日6月20日7月2日7月12日7月23日8月2日8月13日8月23日9月3日9月13日9月24日10月12日10月23日11月4日11月16日11月29日12月12日12月24日库存:乙二醇:华东地区:合计2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月6日2月20日3月2日3月11日3月21日3月30日4月9日4月20日4月29日5月12日5月21日6月2日6月13日6月24日7月6日7月18日7月29日8月10日8月23日9月5日9月16日9月27日10月14日10月24日11月2日11月12日11月22日12月1日12月12日12月21日12月30日库存天数:聚酯切片:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天02468101月3日1月13日1月26日2月10日2月23日3月5日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日6月1日6月10日6月19日6月30日7月9日7月19日7月30日8月10日8月19日8月28日9月7日9月18日9月30日10月18日10月28日11月8日11月18日11月30日12月11日12月22日库存天数:PTA:国内2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年天MEG港口库存处于同期高位库存分析 -20-15-10-50510152025301月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月30日6月8日6月20日7月2日7月13日7月25日8月5日8月16日8月27日9月7日9月19日9月30日10月18日10月29日11月11日11月21日12月2日12月13日12月24日库存天数:涤纶短纤:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天0510152025303540451月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月30日6月8日6月20日7月2日7月13日7月25日8月5日8月16日8月27日9月7日9月19日9月30日10月18日10月29日11月11日11月21日12月2日12月13日12月24日库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天05101520253035401月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月30日6月8日6月20日7月2日7月13日7月25日8月5日8月16日8月27日9月7日9月19日9月30日10月18日10月29日11月11日11月21日12月2日12月13日12月24日库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月30日6月8日6月20日7月2日7月13日7月25日8月5日8月16日