周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURLS2022年11月28日人民市有效汇萃走弱下，A股维持存量博奔下的板块轮动股指周服行情回顾：上周在克基播数感面未看跌多涨少，风格再度切换，300价值领涨，创益等指数转两领跌。中信-一额行业亦出现分化：速筑、煤操作评级股指☆☆☆炭、地产领涨；消受领跌。从风格数未者，上周盘西周期、全融、稳定反弹，消费、成长圆媒。期揭基忘定劳方西各品种分化：2301合药上都泓佳高级分析师市后IC和IN各期限贴水年率均出现走间，IH升水年率出现走阀，IF升水F03098473Z0017641先走间再收效。从期指比价方西未看近期IH/IF、IC/IM比价仍在因升。010-58747784从资金西未看，关元指数上周四调近1%，但人民币股值近0.5%。北上资gtaxinstitute@essence.com.ch金上周合计净流入资金近75化元，比上周净流入图落，其十日均值四到8月高任水平：融资余额同内因升后落，内外资情结均有-一定四落。*大美资产：MSCI全球主要股票播数出现分化：发运经济体主要播数要音运强于其他经济体股掩。关联储含议记要显示，随者通资胀降温，承膜储考虑在术未几个月小幅加息。国此十一月份以未关联储的“维稳”格局尚在延续之中。另外高频数据显示关劳动力市场可能正在定弱。期货市场认为12月份FED加息幅质将会放缓至50个bp，要然欧六行的起要显示支持继续加息至限制增长的水平，但当前阶段定价12月份全球加息幅度有所放缓仍然是主流，关注题成示本周讲语释放的信号。驱动因素：上周A股上市公司交破五千家，市场热议中国将色估值体东，央企、国企上市公司、中宇头上周均有所表现，降准如期落地，央行决定于12月5日全面西降准0.25个百分点此次全西降准共计释放长期资金约5000忆元，央行积阅商业银行提供2000亿元元息导资款用于支持“保叉接”，金融“16条”支持房地产以来，政策的取向仍然支持地产融资从而支持宽信用，申期关注进入12月份是否有LPR的下调，展未来：A股市肠外围的大环境仍然较好，但是近期未化成选一步的上行总量行情主要在于汇率因景，11月下的以来在价值股估值重估的过程中，人民币有效汇率一直走弱为主，虽然外资流出放缓促是流入并不强动，或定价内高致策对于增长国子的支择并未一就两就，有一个递应过程，琴体来鲁市场在一个对于前期积板效策的消化状高中，后续关注在国内经济效策、申天经贸关东，防控效策等方面新的信号，短期素易整理下预计以相对均衡的结构性行情模式连行。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 市场榄况表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅今日收盘涨跌日涨跌幅（%）近5日涨跌临（%）近20日涨跌幅（%）IF当月含约3782. 2021. 200.560. 936.70IH当月合约2550.8031. 201. 240. 209.50IC当月合约6096. 2037. 200. 611. 895. 64IM当月合约6492. 005. 000. 082. 893. 27沪深300指数价格3733. 2442.531.130. 956. 40上证50指数价格2503. 6240. 991. 610. 459. 05中证500福数价格6055. 2832.570.542. 174. 27中证1000指数价格6492. 7119. 450. 302. 943.18数招来源：wind图1：IH合约基差与价差图2：IF合约基差与价差IH下月-当月→IH主合1/3IF下月-当月→IF主合1/3点点30 L 0620 60 10 30 -0 ·010 -20 -30 30 60 -40 F 06-~50J120J202111292022315202262920221013201911202020310202062420201014致格来源：wind致格来源：wind图3：IC合约基差与价差图4：比价：IH/ICIC主力合约基差+IC(F 1/3比价：IH/IC点点L 090. 65 30 0. 6 0. 55 300. 5600. 450. 4 -900. 35 1200. 3 2021112920223172022752022102120171128201952220201110202255数播来柔源：wind致格来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：比价：IF/IC图6：IF成交量持仓量一比价：比价：IF/IC·活跌跃合约期货成交量活41/3点手0. 9 160, 0000. 8 -140, 000-120, 000-0. 7 100,00080, 0000. 6 -60, 000-0. 5 40, 00020, 0000. 4 -2017112820195282020112020225232021112920223292022727202211-数择来源：wind资据来源：wind图7：IH成交量持仓量图8：IC合约成交量持仓量活跌合约期货持仓量H:1/3●活跃合约期货成交量IC:1/3手手手手100, 00070, 000120, 000 210, 00080, 00060, 000100, 000 180, 00060, 000 50, 00080, 000 150, 00040, 00040, 00060, 000120, 00030, 00020, 000 -20, 00040, 000-90, 0000 -10, 00020, 00060,000202111292022419202291202111292022422202299数择来源：wind资择来源：wind图9：沪深两市融资买入情况图10：陆股通净买入全额融资买入额(左）融资余额(右)陆股通净买入20日移动平均一1/2亿元亿元亿元2, 400 18, 000300 2, 1001, 800 -16, 000200 1, 500 -14, 0001, 20010000612, 000600-30010, 000100 0-2020082021062022038, 000200~201911201911202007202102202110202205资择来源：wind资据来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 国内宏观图11：银行问同业拆借加权利率图12：M1与M2同比增速M2增速持续修复0存款类机构信用诉借加权利率：1/3●M2:周比M1 : 同比%%3. 5 15 -3-12 -2. 5 -期货9 2unan91, 53 -1 -00. 5 +3202111292022322202271220221122020-年11月2021-年6月2022年1月2022-年8月资据来源：wind资据来源：mind图13：CPI、PPI增速均不及预期图14：薪增社融数据季节性回落，且弱于预期PP1全部工业品中国CPI1/2→2022年2021年20241/3%亿元15 -70, 000 -12 -60, 0009信期货50, 000 -6-国40, 000A3-30, 000020, 000 3 -10, 000 2019.年11月6 2020-年10月2021.年9月2022年8月041月3月5月7月9月11月数播未源：wind资择来源：wind图15：社融-M2与国债利率图16：不同规模企业PMI+10年期国债到期收益率：月环11/2PMI：大型企业0 PMI: 小型 1/3 亿元%%40, 000 r954-30, 00051MN4820, 00045-10, 00042 39 -36 -10, 000 33 2017年11月2021年8月2020年5月2017年11月2019.年4月2020-年9月2022年2月数据来源：wind致择来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：PMI新订单和生产图18：国内PMI进出厂价格中国制造业PM1新订学生产(：1/3PM1：购进价格●PM1：出厂价格%5575 -5070 -4565 -40 -60 -国投安355530 -50 -25 45-2017年11月2019.年5月2020.年11月2022-年5月2017.年11月2019.年4月2020-年9月2022-年2月数播未源：wind资据来源：wind图20：工业企业利润增逆与PPI增速图19：商品房销售面积系计同比仍然向下←规模以上工业企业利润总额累：1/3+商品房销售面积：累计网比－【1/2%%%15- 600120 10 -50090400605国投安信30030 2000 -10030 10.100~601996年10月2006-年1月2015年4月2017.年11月2019.年6月2020.年11月2022.年6月格来源：wind，同花顺ifind数播未源：wind图21：高盛全融条件-10月快速收紧后再度回落图22：工业增加值与企业利润●高盛金融条件-中国工业增加值：当月同比41/2%105. 5 200 105-150 104. 5 -100 国投安信104103. 550 1030+102.5502021112920223152022629202210132017年11月2019.年5月2020-年11月2022年6月武择来源：B/oomberg数据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 国际宏观图23：主要发达国家制造业PMI图24：关国通胀盈亏平衡10年与油价一前瞻指数：美国PM1（左）41/4布伦特主力合约收盘价（左）一4 1/2 点%65 70130 3. 260 F65120 60355 -55110 50 -2. 845-50100 45062, 640 4035 -3580 2. 430 -3070 2. 22019.年11月2020-年10月2021-年9月2022年8月60 -资据来源：wind202111292022329202272820211224资据来源：wind图25：中美日欧CPI当月同比图26：美国：CPI与核心CPI同比一欧元区：HICP：当月同比C1/4美国：CPI：当月同比+美国1/2%%12 10 10 -88-国投安信期6 -4 -4-022 2017.年11月2019年5月2020.年11月2022年5月2020-年11月2021年6月2022年1月2022年8月数播未源：wind数括末源：wind图27：美国PMI（ISM)进入Q2后快速下行图28：美国1ISM制造业PMI选出口指数供应管理协会(1ISM)：制连业PMI1/2美国：1SM：制途业PMI：进口41/2%%70 -65 -656060 -5555 -50 50 -454540 -40 -2019.年11月2020.年10月2021.年9月2022年8月352019.年11月2020.年10月2021年9月2022年8月数格来源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：欧洲主要国家制造业PMI图30：花旗经济意外指数法国：制造业PM1●德国：制41/3●国际家观数据：花旗意外指数：：1/369 -150 66100 -6360 50 -57 -0 -54 50 51 48100 45.1502020-年11月2021年6月2022年1月2022年8,202111292022452022810数择来源：wind资据来源：wind图31：美国：新增非农就业数据图32：美国非农私营部门平均时薪跨过同比高峰关国：新增非农就业人数：私营：11/3+关国非农私营平均时薪：季调当1/2千人%%8005. 6 0. 6700 6005. 4 -0. 55004005. 2 -0. 4300200 5 -0. 3100 4. 8 -0. 21