央行全面降准点评：降准降息行至半程

央行于2022年11月25日全面降准，旨在缓解资金面压力、稳定政策预期和降低金融机构资金成本，促进实体经济支持力度。降准幅度维持25BP，这是央行平衡资金面与防止流动性淤积、稳经济与稳汇率稳通胀的内外权衡结果。降准将释放长期资金约5000亿元，有助于降低银行资金成本56亿元。考虑到后续降息降准仍然可期，新一轮稳经济的宽松半程未至。降准对权益资产价格影响有限，但稳经济信号继续加码有助于维持前期抬升的风险偏好。对债券资产而言，降准利于短端利率下行，但对于长债而言，主要矛盾不在于流动性问题，而在于稳经济预期下的基本面和信用情况，短期依然维持震荡。