2023年年度策略报告（棉花）：底部不远，顶部受限

本报告对2023年棉花市场进行了年度策略分析。国际棉花市场方面，预计22/23年度全球棉花产增需减，库存同比累积。国内棉花市场方面，预计期初库存、产量均同比增加，进口量或随着内外价差修复而提升，需求疲弱，年度来看或同比提高，总体来看，22/23年度平衡表累库概率大，中期棉价承压。短期来看，棉价受成本价支撑震荡，但基于基本面边际转差的考虑，棉价探底过程未结束，远月承载更多压力。长期来看，国内价格处历史低位，需求存在回暖可能，明年1季度后关注新年度种植预期，国内或较国外率先见底，重心有望逐步抬升，但高度受限。