报告总结：创科实业是一家动力工具行业的领导者，拥有13个品牌，产品覆盖电动工具、OPE、手工具、地板清洁产品等，是电动工具和电动OPE行业双龙头。公司通过内生外延双轮驱动，成功构建了完善的品牌组合，全方位覆盖消费级/专业级/工业级市场、中端/高端市场，满足差异化需求。公司研发投入远超主要竞对，产品力持续提升，通过打造电池平台构建品牌生态， Milwau kee、Ryobi电池平台兼容产品数分别达到403、335款，提高用户粘性。公司未来增长驱动力包括新产品、新渠道和强营运保障利润创造。我们预计公司2022-2024年实现营收148.2/169.1/193.1亿美元，同增12.2%/14.1%/14.2%，实现归母净利润12.6/15.7/18.9亿美元，同比增长14.4%/25.1%/19.9%，当前市值对应市盈率为16X/13X/11X。首次覆盖，给予“增持”评级。
