国债期货日报（2022年11月25日） 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 1 国债期货：持续反弹 一、日评 国债期货冲高回落小幅收涨，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现较好，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率下行0.2bp。银存间质押式回购利率涨跌互现，1天期品种报1.04%，下跌0.07个基点；7天期报1.77%，涨9.6个基点。国常会提出适时适度运用降准等货币政策工具，央行大概率将迅速响应启动降准，资金利率有望进一步下行。目前来看，在短期情绪释放以后债券收益率开始企稳反弹。经济弱复苏同时央行即将降准情况下债券价格缺乏大幅下跌动力，当前债券市场并未转变为熊市。 二、市场消息 1、国有六大行落实“地产16条”，与多家房企签订合作协议，已披露的意向性授信额度高达12750亿元。其中，工商银行向12家全国性房企提供意向性融资，总额达6550亿元，邮储银行向5家房企提供意向性融资总额2800亿元。业界预计，下一步，销售排行在TOP20-TOP70的房企有望获得很大支持，资金提供方也将由国有大行扩展到股份制银行。 图表分析 表1：央行公开市场操作（单位：亿元） 表2：质押式回购利率及政策利率（单位：%） 表3：Shibor(单位：%) -2000-1500-1000-5000500OMO：14天OMO：7天到期量MLF：1年11.522.533.52022-07-012022-07-162022-07-312022-08-152022-08-302022-09-142022-09-292022-10-142022-10-292022-11-13DR007R007OMO：7天SLF：7天0.50.70.91.11.31.51.71.92.12.32.52022-08-152022-09-152022-10-152022-11-15SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR3M 国债期货日报（2022年11月25日） 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 2 表4：国债收益率及变动(单位：%，bps) 表5：十年期国开债与国债利差及隐含税率 表6：中美利差（单位：bps） 表7：人民币汇率及汇差 表8：美元指数及人民币汇率指数 撰写：朱金涛 从业资格号：F3060829 投资咨询号：Z0015271 2.05282.35422.56282.78212.8016-8-7-6-5-4-3-2-101.001.201.401.601.802.002.202.402.602.803.001年3年5年7年10年变动（右）2022-11-2456677820222426283032343638402022-08-122022-09-122022-10-122022-11-1210年国开债-10年国债隐含税率(右)-180-160-140-120-100-80-60-40-2002022-08-122022-09-122022-10-122022-11-1210年中国国债-10年美国国债-0.12-0.10-0.08-0.06-0.04-0.020.000.020.040.060.0866.16.26.36.46.56.66.76.86.977.17.27.37.47.52022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-01离岸-在岸美元兑人民币收盘价美元兑离岸人民币收盘价808590951001051101151202022-07-012022-07-162022-07-312022-08-152022-08-302022-09-142022-09-292022-10-142022-10-292022-11-13美元指数CFETS人民币汇率指数