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2022年10月电力数据跟踪:10月电力供需环比同步下降,核电工程投资同比保持高增

公用事业2022-11-24汪磊、陈若西中泰证券老***
2022年10月电力数据跟踪:10月电力供需环比同步下降,核电工程投资同比保持高增

请务必阅读正文之后的重要声明部分 -1- 、 10月电力供需环比同步下降,核电工程投资同比保持高增 —2022年10月电力数据跟踪 公用事业 证券研究报告/专题研究报告 2022年11月24日 评级:增持( 维持 ) 分析师:汪磊 执业证书编号: S0740521070002 电话:021-20315185 Email:wanglei01@r.qlzq.com.cn 研究助理:陈若西 Email:chenrx03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 191 行业总市值(亿元) 33079.48 行业流通市值(亿元) 12412.55 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 华电国际 5.89 -0.50 0.36 0.53 0.63 -11.71 16.36 11.05 9.40 11.60 未评级 国电电力 4.51 -0.10 0.34 0.42 0.51 -43.59 13.18 10.70 8.85 0.27 买入 中国核电 6.26 0.43 0.58 0.61 0.66 14.68 10.79 10.26 9.48 0.32 买入 三峡能源 5.67 0.20 0.31 0.36 0.41 28.76 18.29 15.80 13.83 0.40 买入 福能股份 11.38 0.65 1.27 1.39 1.58 17.54 8.96 8.19 7.20 0.35 买入 晶科科技 4.97 0.12 0.14 0.21 0.27 39.85 35.50 23.67 18.41 -2.00 买入 芯能科技 13.27 0.22 0.44 0.59 0.82 60.31 30.16 22.49 16.18 0.41 买入 金开新能 7.17 0.20 0.39 0.59 0.83 35.26 18.50 12.25 8.69 -0.07 未评级 广宇发展 14.70 -0.73 0.57 1.00 1.62 -20.16 25.76 14.69 9.10 -0.85 未评级 备注:股价数据取自2022年11月24日,未评级标的EPS取自Wind一致预期。 投资要点  10月发电量同比增长4.93%,前三季度电力生产较为平稳。中电联数据显示,10月发电量为6709亿千瓦时,同比增长4.93%,环比下降2.66%,增速较9月增长2.84个pct;1-10月,全国发电量为69576亿千瓦时,同比增长3.57%,增速较1-9月增长0.04个pct。1-10月,全国水电、火电、核电、风电设备平均利用小时分别为3002、3619、6226、1817小时,较2021年同期变化分别为-157、-46、-245、-10小时。  10月用电量同比增长3.50%,第二产业用电量增速放缓。根据中电联数据,2022年1-10月,全国全社会用电量累计71760亿千瓦时,同比增长5.14%。分产业来看,第一产业用电量947亿千瓦时,同比增长12.60%;第二产业用电量47086亿千瓦时,同比增长3.51%,;第三产业用电量12479亿千瓦时,同比增长4.44%;城乡居民生活用电量11247亿千瓦时,同比增长12.76%。  光伏发电装机保持大幅增加。1-10月份,全国基建新增发电装机12796万千瓦,比上年同期多投产2252万千瓦。水电、火电、核电、风电、光伏新增发电装机分别为1774、2733、228、2114、5824万千瓦,分别同比变化为92,-918,-112,+195,+2893万千瓦。  10月电源、电网工程投资环比下降,核电同比大幅增长。中电联数据显示,10月全国主要发电企业电源工程完成投资681亿元,同比增长38.98%,环比下降5.02%。1-10月,全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元,同比增长26.98%,较1-9月增长率上升1.87个pct。水电618亿元,同比下降19.95%;火电547亿元,同比增长47.44%;核电404亿元,同比增长13.48%;风电828亿元,同比下降32.90%。10月电网工程投资同比大幅下降。10月,全国电网工程完成投资357亿元,同比下降30.95%,环比下降26.69%。1-10月,全国电网工程完成投资3511亿元,同比增长3.02%,增速较1-9月下降66.81个pct。  投资建议:国内疫情逐步受控,疫情对经济增长的扰动趋弱,而随着稳经济一揽子措施逐步落地,国内经济动能恢复,电力需求有望回升,全社会用电量有望呈现环比改善态势。从发电量情况来看,为保障电力能源供应,预计火电、核电出力将环比提高,而风光、水电等出力将维持高位水平。装机数据来看,风光新能源新增装机规模居前,尤其是光伏装机增幅较大,未来风光新能源业绩有望持续快速增长。建议关注:1)火电预计有望迎来盈利拐点,建议关注火电龙头且加快推进新能源转 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 - 2 - 型的【华电国际】和火电盈利修复确定性高以及风光新能源转型加速的【国电电力】;2)核电运营商有望迎来量价齐升,建议关注核电、风光新能源双轮驱动的【中国核电】;3)海上风电装机规模快速增长,且施工费用下降及海上风电机组大型化趋势推进,海上风电运营商迎来发展机遇,建议关注【三峡能源】、【福能股份】;4)硅料价格迎来拐点,光伏产业链全面进入降价通道,随着价格传导运营商有望充分受益,建议关注【晶科科技】、【芯能科技】、【金开新能】、【广宇发展】。  风险提示:政策推进不及预期;项目推进不及预期;市场竞争加剧;宏观经济超预期下行;研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 - 3 - 内容目录 1. 10月发电量同比增长4.93%,风电、核电环比上升,火电环比下降 ............. - 5 - 2. 10月用电量同比增长3.50%,第二产业用电量增速放缓 ............................... - 7 - 3. 光伏发电装机保持高增 ................................................................................... - 9 - 4. 10月电源、电网工程投资环比下降,核电同比大幅增长 ............................. - 10 - 5. 投资建议 ....................................................................................................... - 12 - 风险提示 ............................................................................................................ - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 - 4 - 图表目录 图表1:2016年以来10月发电量 ...................................................................... - 5 - 图表2:2016年以来1-10月发电量 ................................................................... - 5 - 图表3:2016年以来10月水电发电量 ............................................................... - 5 - 图表4:2016年以来10月火电发电量 ............................................................... - 5 - 图表5:2016年以来1-10月核电发电量 ........................................................... - 6 - 图表6:2016年以来1-10月风电发电量 ........................................................... - 6 - 图表7:2016年以来1-10月水电发电量 ........................................................... - 6 - 图表8:2016年以来1-10月火电发电量 ........................................................... - 6 - 图表9:2016年以来1-10月核电发电量 ........................................................... - 6 - 图表10:2016年以来1-10月风电发电量 ......................................................... - 6 - 图表11:2016年以来不同电源设备1-10月累计平均利用小时数(小时) ...... - 7 - 图表12:2016年以来10月全国全社会用电量 .................................................. - 8 - 图表13:2016年以来1-10月全国全社会用电量 .............................................. - 8 - 图表14:2016年以来10月第一产业用电量 ..................................................... - 8 - 图表15:2016年以来1-10月第一产业用电量 .................................................. - 8 - 图表16:2016年以来10月第二产业用电量 ..................................................... - 8 - 图表17:2016年以来1-10月第二产业用电量 .................................................. - 8 - 图表18:2016年以来10月第三产业用电量 ..................................................... - 9 - 图表19:2016年以来1-10月第三产业用电量 .................................................. - 9 - 图表20:2016年以来10月城乡居民生活用电量 .............................................. - 9 - 图表21:2016年以来1-10月城乡居民生活用电量 ........................................... - 9 - 图表22:2022年10月新增装机规模(万千瓦) .............................................. - 9 - 图表23:2022年1-10月新增装机规模(

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