本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2022年11月24日 宏观与产业政策综述第6期：何谓可持续的需求侧？ 策略定期报告 以高质量发展建设中国式现代化，主张扩大内需与供给侧结构性改革同行、支持民间投资发展；未来政策以稳增长、促消费为导向，加大多行业支持力度。 二十大报告对中国发展做出规划展望：中国式现代化，前途光明、任重道远，但要做到居安思危、未雨绸缪，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验；高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。发展是党执政兴国的第一要务；优化重大生产力布局，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局；构建高水平社会主义市场经济体制，坚持和完善社会主义基本经济制度。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用。 在实现中国式现代化的旅途中，必须把实施扩大有效、可持续内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。其中，扩大的内需必须是有效需求，是满足人民群众个性化、多样化、不断升级的需求，是有合理回报的投资、有收入依托的消费、有本金和债务约束的需求，是可持续的需求。同时，必须注重供给侧结构性改革对需求的推动作用，经济发展最终靠供给推动，尤其要重视在极端情况下，实现中等水平可循环。对于民间投资的发展，要鼓励民营企业积极加大先进制造业投资，应用先进适用技术，加快设备更新升级，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型升级，巩固优势产业领先地位，聚焦实业、做精主业、提升核心竞争力。今后一段时期，财政政策和货币政策主旋律为：我国有条件尽量长时间保持正常的货币政策，维护币值稳定；进一步加大金融支持实体经济力度；保持经济运行在合理区间；兼顾当前和长远，把财政可持续摆在更加突出位置；强化跨周期、逆周期调节，科学安排赤字、债务规模，将政府杠杆率控制在合理水平。对于新型城镇化，政府提出县域“科创+产业”融合发展的新路子；城乡互补、协调发展、共同繁荣的新型工农城乡关系。 在具体产业领域，以下几个方面值得关注：能源方面重视程度提高，采暖季天然气保供稳价被提升到保障国家能源安全的战略高度；面对复杂严峻的国际环境，要客观认识和准确把握今冬明春采暖季天然气供需形势。有关医药，把中医药健康促进专项活动作为各地健康中国行动的重要内容，将有关工作及指标纳入各地健康中国行动考核体系。关于数字经济，主张加大基础电子产业研发创新支持力度，重点支持发展技术门槛高、应用场景多、市场前景广的前沿技术和产品；加大基础电子产业研发制造用地支持力度，鼓励有关地方投资基金和社会资本投资，着力培育行业优质企业，支持产业链“链主”企业、制造业单项冠军企业和“专精特新”中小企业发展。新能源汽车方面，我国牵头制定的首个自动驾驶测试场景领域国际标准正式发布；并通过开展试点工作，引导智能网联汽车生产企业和车辆使用主体加强能力建设，在保障安全的前提下，促进智能网联汽车产品的功能、性能提升和产业生态的迭代优化。 风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期，中美关系再度恶化，海外货币政策变化。 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 朱海洋 分析师 SAC执业证书编号：S1450518050002 zhuhy2@essence.com.cn 相关报告 透视A股：周度全观察 2022-11-22 盘局到破局：美好的预期能够实现么？ 2022-11-20 透视A股：周度全观察 2022-11-15 冬日里的“小”阳春 2022-11-13 忽如一夜春风来——安信总量政策解读联合行业投资机会分析 2022-11-13 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563333 策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 宏观与产业政策的顶层框架................................................... 3 1.1. 实施扩大内需战略 ..................................................... 5 1.2. 支持民间投资发展 ..................................................... 5 1.3. 近期重要会议传递精神 ................................................. 5 2. 宏观与产业政策的最新分析................................................... 7 2.1. 宏观政策 ............................................................. 8 2.1.1. 货币政策 ........................................................ 8 2.1.2. 财政政策 ........................................................ 9 2.1.3. 稳经济一揽子政策和接续措施 ..................................... 11 2.2. 产业政策 ............................................................ 12 2.2.1. 消费 ........................................................... 12 2.2.2. 新型城镇化 ..................................................... 13 2.2.3. 房地产 ......................................................... 13 2.2.3.1. 十四五规划 ............................................... 13 2.2.3.2. 新市民金融服务 ........................................... 14 2.2.4. 基建 ........................................................... 14 2.2.5. 能源 ........................................................... 15 2.2.5.1. 电价改革 ................................................. 16 2.2.5.2. 完善煤炭市场价格形成机制 ................................. 17 2.2.5.3. 明确煤炭领域经营者哄抬价格行为 ........................... 17 2.2.6. 工业领域碳达峰 ................................................. 20 2.2.7. 原材料 ......................................................... 22 2.2.8. 钢铁 ........................................................... 22 2.2.9. 高端装备制造行业 ............................................... 23 2.2.10. 工业机器人 .................................................... 23 2.2.11. 数字经济 ...................................................... 24 2.2.12. 电子信息 ...................................................... 27 2.2.13. 医药 .......................................................... 28 2.2.14. 新能源汽车 .................................................... 30 图表目录 图1. 产业政策顶层框架：实施扩大内需战略 ...................................... 5 图2. 产业政策顶层框架：支持民间投资发展 ...................................... 5 图3. 各类型企业于各能源细分行业占比 ......................................... 15 图4. 各类型活动用电量对比 ................................................... 15 表1： 部分省市高端装备产业规划规模 .......................................... 23 表2： 部分省市工控自动化产业规划规模 ........................................ 23 表3： 工业和信息化部“十四五”信息通信规划对5G的规划 ....................... 27 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.宏观与产业政策的顶层框架 中国式现代化，前途光明、任重道远，但要做到居安思危、未雨绸缪，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。人口规模巨大，是中国式现代化的一个重要特点；全体人民共同富裕，是中国式现代化的题中应有之义。14亿人口是一个整体，现代化任务的艰巨性和复杂性前所未有，应做足准备、防患未然。坚信在党的领导下，中国必将在世界现代化版图中留下深刻的一笔，以更加昂扬的姿态屹立于世界民族之林。 高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。发展是党执政兴国的第一要务。从“发展才是硬道理”到“发展是执政兴国的第一要务”，党和国家始终把发展置于重要战略地位，不断与时俱进，以发展为重要内核，针对不同时期国情制定不同的发展规划。当前，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，其关键点不在于发展的速度，而在于发展的质量。因此，坚持高质量发展是推进社会主义现代化的重要之举。根据发展现状，我国提出了构建“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局，以高质量发展推进中国式现代化，构建高水平社会主义市场经济。 需优化重大生产力布局，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局。重大生产力布局是我国的制度优势之一，优化重大生产力布局是党和国家审时度势并充分考虑我国发展现状而做出的重大决策。如今，伴随时代发展，重大生产力的定义内涵亦不断扩充，保障国家战略竞争安全的高科技产业生产力和保障国家民生安全的相关生产力亦被包含在内。构建优势互补、高质量发展的区域经济布局能够较好发挥区域优势，推进区域经济发展，解决好发展与资源环境制约的