期市企稳，震荡整理为主2022年11月24日投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。屈涛021-60812982qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547杨力021-60812976yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 1观点及逻辑➢观点：尿素或将破位上扬◼技术形态：前高2550阻力有限，期价震荡整理后有望迎来破位。◼补库需求：淡储备货持续推进以及出口补货支撑下，国内需求持续向好；整体而言，尿素供需压力不大，需求端有复合肥、出口以及储备肥支撑，市场利多情绪仍占主导。基本面图表数据来源：Wind SMM MysteelBloomberg 卓创资讯隆众资讯中信期货研究所逢低买入补库落空注：本策略由杨力提供。策略：风险：1、市场点睛现货价格1-5价差 22、观点精粹资料来源：中信期货研究所注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。短线板块交易机会提示◼金融：无◼黑色:破位追多机会◼有色: 无◼能化: 无◼农产品: 逢高试空机会◼金融：震荡偏强。◼黑色：震荡整理。◼有色：震荡整理。◼能化：震荡整理。◼软商品：震荡整理。◼农产品：延续分化。板块观点及重点关注品种品种市场逻辑关注要点短期判断宏观：内外分化国内国内10月包括固定资产投资、规模以上工业增值、社零均不及预期，稳增长预期进一步增强海外美国零售数据超预期强劲，显示经济仍有较强韧性，利多美元金融：股市迎来降准指示，债市中性应对政策股指期货降准指示强化稳增长方向政策震荡股指期权“降准”预告提振情绪，策略偏向进攻政策、波动率、PCR指标震荡偏强国债期货不宜对总量型货币政策过于期待政策、同业存单、信用债震荡贵金属：多头建仓机会再现黄金/白银美国经济的两种选项均支撑贵金属，黄金白银进场机会再现12月议息会议点阵图震荡黑色建材：巩固经济回稳，盘面震荡走势钢材关注现实需求，期价震荡运行现实需求震荡铁矿宏观预期暂稳，矿价震荡运行钢厂补库震荡焦炭现货稳中偏强，焦企开工低位铁水产量、钢厂补库震荡焦煤市场心态较好，成交稳中偏强焦钢开工、冬储补库震荡玻璃现货成交平淡，价格低位震荡现货产销震荡纯碱低库存支撑较好，纯碱震荡运行现货成交震荡有色：疫情阶段性恶化，需求忧虑压制有色铜国内疫情阶段性恶化，需求忧虑令铜价承压疫情、库存、汇率震荡铝积压铝棒陆续到货，铝棒延续累库趋势库存变动震荡锌疫情影响下游需求，锌价承压运行供给扰动、库存震荡铅资金面VS基本面，关注持仓量变化沪铅持仓量震荡镍印尼税收政策或将落地，镍价警惕大幅波动风险印尼税收政策、库存震荡不锈钢关注印尼税收政策落地实际，不锈钢成本支撑或强供应扰动、成本变化震荡锡需求偏弱致使国内累库，锡价持续承压库存、汇率震荡原油：油价短期回落原油欧盟制裁方案暂未达成共识，今日继续关注会议进展地缘变量震荡能源转型与碳中和：能源价格全线回调，关注宏观形势及旺季补库节奏LPG需求持续偏弱叠加高库存打压，LPG偏弱运行国内需求震荡动力煤高库存压制采购积极性，供应恢复助力煤价下跌供应恢复，冬季需求下跌化工：原油回落但宏观政策利好，化工偏震荡沥青沥青期价跟随原油止跌供应压力兑现，需求预期落空下跌高硫燃油燃油期价跟随原油止跌供应过剩缓解，对俄制裁上涨低硫燃油仓单小幅注销，低硫燃油跟随原油反弹天然气价格下跌甲醇煤价松动叠加基本面预期承压，甲醇震荡偏弱上下游装置动态及化工煤价格震荡偏弱尿素尿素基本面压力不大，价格预计偏强运行淡储进度及复合肥备肥震荡偏强乙二醇需求加速下行，压制乙二醇价格聚酯潜在减产风险震荡偏弱PTA原料价格反弹，减缓PTA下行压力聚酯潜在减产风险震荡偏弱短纤供增需弱，加工费逢高抛空产销弱库存增，工厂出货震荡偏弱PP原油回落叠加需求承压，PP继续回落原油继续回落区间震荡塑料原油再承压，塑料短期或承压原油继续回落区间震荡苯乙烯累库超预期，苯乙烯承压下行供应减产，需求转弱震荡偏弱PVC预期乐观现实承压，PVC下行风险增大成本变化以及装置动态震荡偏弱软商品：纸浆期货再创波段高点，现货受带动出现上行橡胶非标基差扩大，维持前期判断现货上涨速度反弹纸浆期货大涨后，拉动现货上行基差水平区间震荡棉花上方阻力大，棉价回调加工进度、消费震荡白糖原糖高位整理，郑糖走势偏弱外盘走势偏空农产品：需求不振猪价持续走弱，玉米期价反弹基差收窄油脂价差回归均值，油脂板块震荡运行马棕库存震荡蛋白粕近强远弱，1-5 正套可关注11月-12月大豆到港量震荡玉米/淀粉现货延续强势，玉米基差缩窄新粮上量节奏、疫情震荡偏强生猪屠企活猪库存宽松，猪价继续偏弱运行出栏节奏、需求震荡鸡蛋节前供给压力不高，期价偏强震荡运行延淘情况、疫情震荡偏弱 33、要闻扫描资料来源：Wind公开资料中信期货研究所◼本次国常会主要是推动前期已出台政策措施切实落，新的政策是“适时适度运用降准等货币政策工具”。预计降准在一周内落地，这有利于增加货币供应，降低银行资金成本，从而推动贷款利率小幅下行，支持经济企稳修复。宏观要闻日历11月24日宏观数据前值预期值3：00美联储FOMC公布11月货币政策会议纪要 44、报告推荐产业咨询组：《寒冬来临，钢铁企业如何保值？》——20221123◼摘要：◼钢铁行业的寒冬是否已经来临，我们通过投资、利润和开工率等指标来对比下2012至2015年的寒冬。从固定资产投资角度，当前阶段与2012年较为类似，均为高投资增速见顶后逐步下滑的过程，虽然产能并未像2009~2015年出现大幅累积，但有效产能处于高位，高炉质量较高。从高炉开工率角度，也与2012年较为类似，高炉开工率见顶后回落。但不同的是，产业资产负债率低，对产量的调节较为灵便。同时，行业行政性减产经验较足。从利润角度，利润中枢下滑，类似2012到2013年度。综上，我们认为类似与2012年到2015年的行业寒冬还会重演。对于钢铁企业而言，风险管理势在必行。 中信期货有限公司总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层上海地址：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层 6除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。免责声明