【沥青】原油去库幅度超预期，沥青累库拐点或逐渐显现一、市场行情观点1.策略摘要原油方面继续关注俄罗斯价格上限的落地情况。本周API数据显示原油去库幅度超预期。另一方面全球经济持续走弱，机构连续下调石油消费增长预期，地缘局势有所缓和，或令油价继续承压。短期国内疫情仍在对需求造成影响。沥青市场整体氛围趋于弱势。近期炼厂仍维持相对较高的开工率。随着天气变冷，终端施工逐渐停滞，下游需求走弱，累库趋势或逐渐显现。短期沥青市场缺乏明显的利好因素，累库拐点或逐渐显现。2.沥青基本面原油方面继续关注俄罗斯价格上限的落地情况。根据目前市场消息来看，G7和欧盟讨论的俄油价格上限价格大概在60美元左右。本周API数据显示，原油库存减少481.9万桶，汽油库存减少44.8万桶，馏分油库存增加110.5万桶，原油去库幅度超预期，全口径库存数据整体偏利多。另一方面全球经济持续走弱，机构连续下调石油消费增长预期，地缘局势有所缓和，令油价继续承压。短期国内疫情仍在对需求造成影响，欧美对俄海运石油禁运逐步生效以及价格上限等相关制裁对俄油供给仍存不确定影响。沥青市场整体氛围趋于弱势。原油价格偏弱运行，沥青基本面也呈现出边际转弱的趋势。终端消费跟随季节性逐步下滑，而近期炼厂仍维持相对较高的开工率。随着天气变冷，终端施工逐渐停滞，下游需求走弱，累库趋势或逐渐显现。短期沥青市场缺乏明显的利好因素，等待冬储需求的兑现。考虑到终端需求在逐步走弱而供应端相对具有韧性，累库拐点或逐渐显现。随着需求进一步转弱，短线沥青或震荡偏弱整理。二、期现货行情回顾数据来源：隆众资讯，英大期货截止11月23日下午收盘，沥青2301合约收报3478元/吨，涨幅0.72%。国内沥青均价为4006元/吨，较上一工作日价格下调73元/吨，今日中石化山东以及华东地区部分炼厂价格回填，整体带动国内沥青价格大幅下行。三、行业要闻国家卫健委：要持续整治层层加码，该管住的要坚决管住，该取消的要坚决取消，该落实的要落实到位，保障好疫情处置期间群众的基本生活和就医需求。人民银行：今年4月，人民银行会同有关部门起草了金融稳定法草案征求意见稿。接下来，人民银行将配合有关部门履行后续立法程序，推动立法进程。国家能源局：截至10月底，全国累计发电装机容量约25.0亿千瓦，同比增长8.3%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长29.2%。经合组织：预计2022年全球经济增长3.1%，2023年增长2.2%，2024年增长2.7%。进一步收紧货币政策对抗击通胀至关重要，我们的中心设想不是全球衰退，而是2023年世界经济增长明显放缓。德国财政部计划对那些暴利的石油和天然气公司征收33%的税。据德国《世界报》援引一份文件草案称，石油、天然气、煤炭和炼油行业的公司，如果今明两年的利润比2018年至2021年的平均利润高出20%以上，就必须缴纳额外的税。市场目前预计在即将到来的会议上，欧佩克+将保持稳定，可能不会削减原油产量，因为他们还在等待欧盟对俄罗斯原油禁令的结果和G7国家价格上限的影响。俄罗斯天然气工业股份公司周二指出，乌克兰正在从流经该国的管道中拿走本应供应给摩尔多瓦的天然气，并警告称，可能从11月28日起减少流经该管道的天然气供应量。【纯碱】纯碱近月继续增仓上涨 关注近远月合约套利机会于鲁波一、市场行情观点1.操作建议纯碱SA301日线增仓上行，下方2600支撑明显，日内窄幅震荡后尾盘增仓上行，但高位2650-2750一线压力较大，鉴于SA2301高开工率低库存的现实，及明年大概率阿拉善天然碱项目落地投产的预期，建议2350-2450逢高单边做空SA2305，或者200-240左右做多SPD SA301&SA305近远月价差，继续持有。纯碱厂商仍建议逢高逢反弹进行套期保值，珍惜高位建仓的机会。前期2550-2750元/吨未介入套期保值空单的，迎来再一次2600以上入场套保的机会。二、期货行情回顾 图1：纯碱SA301走势K线图数据来源：文华财经，英大期货图2：纯碱SA301&SA305套利走势K线图数据来源：文华财经，英大期货 11月23日纯碱增仓上行，下方2600支撑明显，日内窄幅震荡后尾盘增仓上行，但高位2650-2750一线压力较大，鉴于SA2301高开工率低库存的现实，及明年大概率阿拉善天然碱项目落地投产的预期，建议2350-2450逢高单边做空SA2305，或者200-240左右做多SPD SA301&SA305近远月价差，继续持有。截止收盘，纯碱主力合约SA301合约收报于2635元/吨，上涨26元/吨，涨幅1.00%。成交量减14.6万手至88.3万手，持仓量增2.2万手至64.8万手。三、行业信息1.现货情况：今日国内纯碱市场行情平稳，厂家出货情况良好。企业开工高负荷，订单充足，低库存，挺价意愿强烈。下游浮法持续亏损，按需采购，上下游博弈持续。重碱市场价格：华东2730，华南2810，华中2725，华北2740，西南2755，西北2350，价格维稳为主。2.开工率本周略有下降。11月17日本周纯碱行业开工负荷率88.4%，较上周下降1.4个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.8%，联碱厂家开工负荷率80.9%，天然碱厂开工负荷率100%。处历年开工率高位。湖北双环装置基本恢复正常运行，骏化装置预计明日出产品，纯碱整体开工有所提升。3.库存拐点未现，低库存局面持续。截至11月17 日国内纯碱企业库存总量在29.08万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比上周库存减少3.3%，同比下降61.7%，其中重碱库存11.7万吨。目前纯碱厂家订单充足，需求平稳，重碱库存持续下降。4.国家统计局数据，2022年10月份纯碱产量251.50万吨，1-10月份纯碱产量2390.20万吨，同比减少1%；2022年1-10月份，纯碱进口量11.13万吨，同比减少43.96%；2022年10月份纯碱出口量22.09万吨，同比增长380.97%，2022年1-10月份，纯碱出口量167.04万吨，2021年同期64.15万吨，同比增长160.38%。免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服400 018 8688