川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1/18核心观点绿色信贷是应对环境和社会风险的重要融资渠道2022年中国绿色金融市场规模已跃居世界前列，绿色金融业务呈现出快速发展、多点开花的发展态势，绿色信贷作为绿色金融体系中成熟度最高的产品保持蓬勃发展。一方面，绿色信贷是贯彻落实“双碳”战略、实现金融支持实体经济的关键举措，有助于实现资源节约型、环境友好型社会，是实现社会可持续发展的有力金融杠杆。另一方面，绿色信贷有助于实现绿色经济、低碳经济、循环经济，防范环境和社会风险，提升项目和企业自身的环境和社会表现。在中国经济向高质量发展转型、人民对环境质量的要求日益提高、绿色发展成为核心战略的背景下，绿色信贷将成为市场实现低碳发展，应对环境和社会风险的重要融资渠道。中国绿色信贷市场快速扩张，资金集中流入低碳项目从行业分布来看，绿色信贷投资方向主要是交通运输、仓储和邮政业以及电力、热力、燃气及水生产和供应业。总体而言，交通运输、仓储和邮政业绿色信贷占整体绿色信贷的比例有所下降，呈现波动趋势，信贷余额总计4.48万亿，同比增长11.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占整体绿色信贷的比例持续上升，规模增速不断加快，信贷余额总计5.33万亿，同比增长30.8%。从产业领域分布来看，绿色信贷主要涉及基础设施绿色升级领域和清洁能源领域。总体而言，基础设施绿色升级产业对绿色信贷涉及更多，达到9.37万亿，同比增长30%，占比44.8%，接近一半的市场份额都将募集资金投入基础设施升级。清洁能源产业在绿色信贷市场占比达到25.5%，位居第二，总计5.33万亿元，同比增长40.9%。绿色信贷业务管理体系逐步完善绿色信贷的资金投向被严格限制在绿色项目及绿色投资，因此从贷前调查到贷后追踪的全过程资金MRA管理至关重要。目前，国内绿色信贷业务管理流程一般分为三个阶段——尽职调查、授信审批、贷后管理，通过三级控制保障合法合规的绿色项目接受投资，预防环境和社会风险，明确募集资金流向，保证绿色项目的有效实施。具体操作中，根据客户面临的环境、社会风险的性质和程度，全面了解客户信息，重点调查项目的风险要点，确定项目绿色信贷分类，确定合理的授信审批流程和权限。对于存在较大环境风险隐患的客户，实行名单制管理进行风险防范。风险提示：绿色金融政策风险；绿色信贷标准的建设进度风险；经济增速放缓导致的信贷需求降低风险。中国绿色信贷发展现状与特征分析—绿色金融深度报告所属部门：总量研究部分析师：陈雳报告类别：绿色金融执业证书：S1100517060001报告时间：2022年11月22日联系方式：chenli@cczq.com北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明2/18正文目录核心观点.....................................................................1一、中国绿色信贷概况.........................................................41.1绿色信贷的概念与中国实践...............................................41.2绿色信贷的评估与监测管理...............................................4二、国内绿色信贷发行现况分析.................................................52.1绿色信贷规模扩大，市场体系逐步完善......................................52.2绿色信贷行业领域分布情况...............................................72.3普惠金融与绿色信贷融合发展............................................10三、绿色信贷业务关键流程分析................................................103.1尽职调查阶段..........................................................103.2审查审批阶段............................................................73.3贷后管理阶段............................................................7风险提示....................................................................16 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明3/18图表目录图1：绿色信贷市场余额及同比增长.........................................................................................6图2：人民币贷款与绿色信贷季度新增对比.............................................................................6图3：交通运输、仓储和邮政业绿色信贷余额与同比增长.....................................................7图4：电力、热力、燃气及水生产和供应业贷款余额与同比增长.........................................8图5：基础设施绿色升级产业绿色信贷余额.............................................................................9图6：清洁能源产业绿色信贷余额.............................................................................................9图7：绿色信贷与普惠小微企业贷款余额...............................................................................10图8：绿色信贷尽职调查基本流程............................................................................................11表1：12家金融机构2021至2022年度绿色信贷余额变化汇总............................................6表2：可再生能源和清洁能源类项目环保效益计算方法........................................................12 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明4/18一、中国绿色信贷概况1.1绿色信贷的概念与中国实践绿色信贷是中国绿色金融体系中最重要的金融工具，是中国绿色金融发展中起步最早、发展最快、政策体系最为成熟的产品。根据中国银行保险监督管理委员会印发的《绿色信贷指引》规定，绿色信贷目标包括支持绿色经济、低碳经济、循环经济，防范环境和社会风险，提升自身的环境和社会表现等基本内容。绿色信贷的目的是以信贷等金融资源推动经济和社会的可持续发展，同时优化金融机构业金融机构信贷结构、降低环境和社会风险。绿色信贷是金融机构业金融机构应对环境和社会风险、提升国际竞争力、贯彻落实“双碳”战略的重要工具，是实现资源节约型、环境友好型社会和实现社会可持续发展的有力抓手。绿色信贷有助于确保金融机构信贷资金安全，引入绿色金融理念可避免宏观决策和整体规划忽视环境、资源等因素，避免遭到公众反对而终止所带来的信贷风险逐渐加大，引导企业发展方向，减少金融机构贷款风险。绿色信贷促进社会可持续发展，通过金融部门对环境与社会议题的助力，有利于消除“守法成本高，违法成本低”的不公平现象，促进企业环境和劳工权益保护意识觉醒和提高。绿色信贷推动经济结构转型，优化金融产品结构、金融组织结构、金融市场结构，更好地发挥金融支持实体经济的作用。1.2绿色信贷的评估与监测管理国际上绿色信贷业务起步较早，国际领先金融机构普遍建立了分行业的环境风险管理政策，加强对其风险防控，这些行业政策通常涉及能源、矿业、军工、林业等；同时也有金融机构根据自身的风险偏好制定了负面清单，严格禁止对某些行业提供融资支持。中国在生态保护与环境治理等方面仍在继续推进，不断发展和完善加强金融行业对于实体经济的辅助作用。中国经济发展阶段和产业结构特点决定了现阶段信贷业务需以加快信贷结构调整为重要任务，压缩退出“两高一剩”行业，积极拓展环境友好领域信贷市场。绿色信贷可发挥“调结构、指投向、控风险”的作用，绿色信贷对推动绿色低碳转型、继续产业优化升级、加快绿色低碳科技创新起到了支持作用。金融机构根据国家环保、安全生产等政策和行业特点，提出包括能耗、水耗、污染物排放标准等指标的行业绿色信贷标准以及环境与社会风险管理要求，将其作为权衡绿色信贷政策的核心要素之一，同时提出准入和退出两个核心政策。资源节约、环境友好的项目和企业能够获得绿色信贷支持，而高风险或环保违法违规的项目和企业获贷能力将逐步减弱。以环境和社会评估进行分类管理中国对于绿色信贷募资项目通过针对客户的环境和社会风险评估标准，对客户的环境和社会风险进行动态评估与分类，将相应结果作为评级、信贷准入、管理和退出的重要依据，以此采取差别化的风险管理。 川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明5/18绿色信贷分类管理可从行业、客户、项目等多个维度开展。从行业维度执行，2014年银监会发布的《绿色信贷实施情况关键评价指标》吸收借鉴了赤道原则的分类标准，结合中国的实际国情，划分A类、B类项目，分别具有高、中级别的环境或社会风险。从客户维度执行，交通银行按照授信客户对环境的影响程度，对所有建立信贷关系的授信客户，实行分类标识。标识分类为红色（环保风险）、黄色（环保关注和警示）、绿色（环保合格及以上）等三色共7类。招商银行对全部对公贷款进行了“四色”分类，即环保绿色信贷（环境友好型）、环保蓝色贷款（环保合格型）、环保黄色贷款（环保关注型）以及环保红色贷款（环保缺失型）。考虑到企业的主营业务可能跨越多个行业领域，因此客户、项目相结合的多重维度也纳入金融机构管理之中。例如，工商银行将绿色信贷分类嵌入金融机构流程管理过程中，建立了绿色信贷分类与企业评级资产质量分类的关联，并提出了相应的绿色信贷分类管理要求。以严格监测预警机制进行风险防治金融机构应将“绿色信贷”管理要求贯彻于整个信贷流程，针对信贷业务各个流程和环节提出具体管理要求，制定严格的绿色信贷尽职调查模板、审核清单和程序，严格执行“环保一票否决”制，引导分支机构以及客户提高节能减排和环保合规意识。目前国内金融机构普遍在绿色信贷发展战略或实施原则中提出“环保一票否决制”，对于环保违法违规企业，拒绝为其提供融资支持。但是从实际来看，对于“环保一票否决制”的理解还主要局限在对其环保依法合规、是否被环保部门挂牌督办或处罚等情况的考虑，具体概念的界定还有待进一步细化，实施的力度还有待进一步加强。建立有效的环境风险监测预警机制可帮助金融机构实现风险管控前移，及时