绿色金融跟踪报告之一：政策持续加码，绿色信贷放量可期

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告2022年01月10日政策持续加码，绿色信贷放量可期——绿色金融跟踪报告之一核心观点我国绿色金融制度不断完善，结构性货币政策工具持续加码。2020年9月我国“双碳”目标落地后，绿色金融体系建设的重要性彰显。2021年以来，我国绿色金融制度不断完善，2021年4月，央行、发改委和证监会联合发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，首次统一了绿色债券相关管理部门对绿色项目的界定标准。2021年6月，央行发布《关于印发〈银行业金融机构绿色金融评价方案〉的通知》，将绿色贷款升级为绿色金融。此外结构性货币政策工具持续加码支持绿色发展领域，2021年11月，央行正式推出碳减排支持工具，当月国务院常务会议提出再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。展望2022年，央行四季度例会上强调“结构性货币政策工具要积极做好‘加法’，精准发力”，绿色发展领域有望持续受益，政策利好或将成为绿色信贷快速放量的重要推手，2022年绿色信贷增速再上一阶可期。我国绿色金融体系趋于多元化，商业银行绿色信贷为绿色金融体系的中坚力量。伴随绿色金融制度的不断完善和结构性货币政策定向支持信贷资金流入绿色领域，我国绿色金融发展按下“快进键”。其中绿色信贷为我国绿色金融体系中最重要的金融工具，截至2021年三季度末，全部金融机构绿色贷款余额为14.8万亿元，同比增长27.9%；21家主要银行机构绿色信贷余额达14.08万亿，占绿色贷款总额的95.26%。绿色债券层面，2021年三季度末，国内绿色债券余额为1.02万亿元，同比增长24.7%。此外，绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色PPP、绿色租赁等新产品也不断涌现，我国绿色金融产品趋向多元化。绿色信贷用途和行业集中度均有所下降，表明绿色信贷投放方向更趋向多元化。2021年三季度末，分用途来看，基础设施绿色升级产业和清洁能源产业贷款余额合计占比为72.94%，环比下降0.77pct。分行业看，前两大行业绿色贷款余额合计占比为54.80%，环比下降1.66pct。国有行绿色信贷规模领先，江苏省城农商行增速亮眼。从上市银行半年报披露的数据来看，2021年6月末，工商银行、建设银行和农业银行绿色信贷规模分别为2.15万亿、1.57万亿和1.76万亿，处于绝对领先地位。股份行中的兴业银行作为我国第一家赤道银行，2021年6月末绿色信贷规模达到4127亿元，同比增长29.19%，规模和增速均领跑股份行。碳减排支持工具以及2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度受益对象均为全国性银行，2022年国有行和股份行在政策加码利好下，绿色信贷规模有望实现快速放量。区域性银行绿色金融规模尚小，但江苏省城农商行绿色信贷发展势头突出，地处江苏省的江苏银行和南京银行2021年6月末绿色信贷规模较去年末增长24.18%和31.00%，苏州银行和苏农银行2020年末绿色信贷同比增速高达67.40%和61.47%。投资建议“双碳”政策目标落地后，绿色金融体系建设的重要性凸显。2021年以来，绿色金融制度不断完善，绿色金融“五大支柱”建设持续深化，结构性货币政策持续加码，我国绿色金融迎来发展黄金时期。展望2022年，“结构性货币政策做好‘加法’”指引下，货币政策有望持续加码，绿色金融持续受益，绿色信贷快速放量可期。全国性银行为绿色信贷的主力军，也是结构性货币工具的支持对象，因此，我们建议关注受政策利好、重点发展绿色业务的中大型银行。风险提示政策落地不及预期；宏观经济增速下滑。评级推荐（维持）报告作者作者姓名贺燕青资格证书S1710521010001电子邮箱heyq@easec.com.cn联系人张晓辉电子邮箱zhangxh@easec.com.cn股价走势相关研究《总量和结构双重发力，期待宽货币踏春而来》2022.01.05《理财子公司阵营继续壮大》2022.01.04《新资管时代来临，广银理财成今年首开业理财子_银行理财产品月度跟踪20220104》2022.01.04《第三支柱政策加码，理财子助力银发经济》2021.12.27《监管优化开户流程，切实解决小微“开户难”》2021.12.26行业研究·银行·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明2银行正文目录1.结构性货币政策持续加码...............................................................................................................................................31.1.绿色金融制度不断完善，“五大支柱”建设持续深化..................................................................................31.2.结构性货币政策工具做好“加法”，绿色信贷放量可期..............................................................................62.绿色信贷维持高增，投向分布趋向多元化...................................................................................................................62.1.绿色金融多点开花，绿色信贷维持高增...........................................................................................................62.2.绿色信贷投向分布趋于多元化...........................................................................................................................73.国有行绿色信贷规模领先，江苏城农商行增速亮眼..................................................................................................84.投资建议...........................................................................................................................................................................95.风险提示...........................................................................................................................................................................9图表目录图表1.我国绿色产业分类明细...........................................................................................................................................3图表2.我国绿色金融制度框架不断完善...........................................................................................................................4图表3.我国绿色金融体系“五大支柱”建设..................................................................................................................5图表4.央行针对绿色发展领域推出结构性货币政策工具..............................................................................................6图表5.我国绿色金融体系趋于多元化...............................................................................................................................7图表6.绿色信贷余额维持高增...........................................................................................................................................7图表7.绿色贷款行业投向趋向多元化（万亿）..............................................................................................................8图表8.绿色贷款用途投向趋向多元化（万亿）..............................................................................................................8图表9.国有大行为绿色信贷主力军，江苏省城农商行增速亮眼（21H1）.................................................................9 请仔细阅读报告尾页的免责声明3银行1.结构性货币政策持续加码1.1.绿色金融制度不断完善，“五大支柱”建设持续深化2020年9月“双碳”目标落地后，我国绿色金融体系建设的重要性彰显。2020年9月，习近平主席在第75届联合国大会上提出，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。“双碳”目标的实现过程中释放大量的资金需求，亟需以商业银行为主体的金融机构为绿色产业转型和绿色技术发展提供资金支持，我国绿色金融体系建设的重要性彰显。绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等绿色产业项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。根据2019年3月发改委、中国人民银行等七部委联合发布的《绿色产业指导目录（2019年版）》，我国绿色产业分为六大类，即节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、生态环境产业、基础设施绿色升级产业和绿色服务产业。图表1.我国绿色产业分类明细一级分类二级分类1.节能环保产业1.1高效节能装备制造1.2先进环保装备制造1.3资源循环利用装备制造1.4新能源汽车和绿色船舶制造1.5节能改造1.6污染治理1.7资源循环利用2.清洁生产产业2.1产业园区绿色升级2.2无毒无害原料替代使用与危险废物治理2.3生产过程废气处理处置及资源化综合利用2.4生产过程节水和废水处理处置及资源化综合利用2.5生产过程废渣处理处置及资源化综合利用3.清洁能源产业3.1新能源与清洁能源装备制造3.2清洁能源设施建设和运营3.3传统能源清洁高效利用3.4能源系统高效运行4.生态环境产业4.1生态农业4.2生态保护4.3生态修复5.基础设施绿色升级5.1建筑节能与绿色建筑5.