本篇深度报告（下篇）主要对贵州茅台进行了深入研究。公司产品不仅价格具有优势，渠道利润也远高于竞品，成为国内白酒单品中仅有的“卖方市场”。优质的产品质量、独特的“酱香型”口味、“国家名片”级别的品牌力带来的稳健需求和有限产能的矛盾长期存在，这将进一步推升单品的优势地位，并惠及系列产品发展，而直营化和“i茅台”将成为这一切的催化剂。公司长期稳健，看好2023年。基于直营化持续、新品放量、基酒充足、3万吨系列酒产能释放，以及公司领导战略改革的大背景下，我们看好公司的2023年。公司产品优质，直营加速，产能充足，优势持续。茅台酒产能释放空间仍大，系列酒产能即将完全释放，将尽快打开公司产能瓶颈。公司管理特色包括“师徒制”形成高效传承，“藏惠于农”稳定高质资源。白酒行业模式优越，分层竞争，高端确定性强，次高端空间仍大，地域酒受益地域高复购，望持续迎品牌升级。建议投资者关注贵州茅台。
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