TMT行业研究：疫后复苏下的互联网底部投资机会

恒生科技指数处于历史低点，当前估值处于历史低位，PE/PS均处于底部区间，估值风险释放，市场回暖有利于吸引资金配置。政策方面，平台经济监管逐渐常态化，经过多次整改，多家此前遭受监管检查、app下架整顿企业目前陆续恢复。中美签署审计监管合作协议，预计12月将汇总审查结果。细分板块，广告行业短期承压；游戏行业版号有限开放，看好游戏出海和精品游戏；短视频与直播电商赛道具有增长潜力。关注公司：腾讯控股、阿里巴巴、美团、快手、网易。互联网板块处于估值历史低位，此轮估值水平调整在年初已经触底，股价后续变动核心为收入与EPS层面。移动网民使用时长和格局已稳定，短视频行业用户时长提升，抖音快手双巨头的优势和潜力。