请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 聚焦央国企：低估值&战略整合 [Table_Title2] 计算机行业 [Table_Summary] 事件概述: 在11月21日金融街论坛上，证监会主席易会满就中国特色现代资本市场发表了最新的观点。 关于上市公司结构与估值问题，易会满表示，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。 计算机行业上市公司结构与估值概览 根据Wind数据，目前SW计算机行业共有335只股票，按11月22日收盘价计算，总市值为34,517亿元。综合考虑实际控制人及国资持股占比情况，国资控股或持股比例较高的公司总有61家，占比18.21%；总市值为12,142亿元，占比35.22%。统计2019年1月1日之后上市的企业，SW计算机行业共有119家公司，其中10家公司属于国资控股或持股比例较高，占比仅为8.40%。按市盈率统计，剔除市盈率为负以及市盈率大于200的股票后，SW计算机行业2021年的平均市盈率为57.4，其中国资控股或持股比例较高的个股平均市盈率为59.9，与行业平均水平相当。 我们认为，当下计算机行业国资控股企业的数量、市值占比都较低，未来随着更多核心资产上市，数量以及市值占比均有望大幅提升；同时也能发挥资本市场助力实体经济的作用，促进我国数字产业的快速发展。 部分公司估值较低，专业化战略性整合有望提速 在上述国资控股或持股比例较高的55只个股中，有19只个股的21年市盈率小于40倍，其中卓朗科技、浪潮信息、海康威视、云赛B股、航天信息的21年市盈率小于20倍，我们认为存在估值提升的空间。 关于“加强专业化战略性整合”，我们认为，中国电子和中国电科作为我国数字产业的“国家队”，未来有望利用自身优势，实现数字产业各领域的专业化战略性整合，相关上市公司包括海康威视、电科数字、太极股份、中国长城、卫士通、华大九天、中国软件。 航天信息、航天长峰作为航天科工集团的上市平台，有望实现集团内数字产业的专业化战略性整合。同样，国网信通、远光软件作为国家电网的上市平台，中远海科作为中国远洋海运集团的上市平台，有望实现集团内数字产业的专业化战略性整合。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘泽晶 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520020002 联系电话： 研究助理：刘波 邮箱：liubo1@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话： -35%-27%-19%-11%-2%6%2021/112022/022022/052022/082022/11计算机沪深300证券研究报告|行业动态报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022年11月23日 138443 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 投资主线与受益标的 梳理投资主线及受益标的如下： 1) 低估值个股：卓朗科技、浪潮信息、海康威视、云赛B股、航天信息等。 2) 有望受益于专业化战略性整合的个股：电科数字、太极股份、中国长城、卫士通、华大九天、中国软件、航天信息、航天长峰、国网信通、远光软件、中远海科等。 风险提示 市场系统性风险、政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 我国将探索建立“具有中国特色的估值体系” ............................................................................................................................ 4 2. 计算机行业上市公司结构与估值概览 .............................................................................................................................................. 4 3. 按低估值、专业化战略性整合筛选投资标的 ................................................................................................................................. 8 4. 投资主线与受益标的 ............................................................................................................................................................................. 9 5. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表1 上市公司数量 ................................................................................................................................................................................ 4 图表2 上市公司总市值（亿元） .......................................................................................................................................................... 4 图表3 2019年1月1日之后上市的公司数量................................................................................................................................... 5 图表4 平均市盈率（21PE） ................................................................................................................................................................... 5 图表5 前十大市值公司中的国资控股公司 ........................................................................................................................................ 5 图表6 央企控股或持股比例较高的个股............................................................................................................................................. 6 图表7 地方国资控股或持股比例较高的个股.................................................................................................................................... 7 图表8 大学及中科院控股或持股比例较高的个股 ........................................................................................................................... 8 图表6 低估值个股..................................................................................................................................................................................... 8 图表7 中国电子和中国电科相关个股 ................................................................................................................................................. 9 图表8 其它有望受益于专业化战略性整合的个股 ........................................................................................................................... 9 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 1.我国将探索建立“具有中国特色的估值体系” 在11月21日金融街论坛上，证监会主席易会满就中国特色现代资本市场发表了最新的观点。 关于上市公司结构与估值问题，易会满表示，我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征，上市公司结构也体现出与经济体制演进变化、产业结构转型升级相适应的趋势。需要始终坚持“两个毫不动摇”，支持各种所有制经济利用资本市场发展壮大。目前国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位；民营上市公司数量占比超过三分之二，近几年新上市公司中民企占到八成以上；外商控股上市公司市值占比约4%。多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，既是我国资本市场的一大特征，也是一大优势。要深刻认识我国市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。 易会满指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众