粕类日报

1 / 5 银河农产品 农产品研发报告 粕类日报 2022年11月22日 粕类日报 品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01416829东莞11401212-720536567张家港910922-1209361910日照910912-201301222南通810893-830529336广东10501133-830929045广西10401123-83今日昨日涨跌今日昨日涨跌15价差5124902215价差79631659价差3740-359价差2928191价差-549-530-1991价差-108-91-17今日昨日今日昨日今日昨日115611497237222.1672.192今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕12401261-21菜粕-葵粕690710-20菜粕-DDGS1890184050豆粕-棉粕1190116129豆粕-葵粕15301351179豆粕-DDGS333031511792022/11/22粕类价格日报期货现货基差月差跨品种期货价差现货价差豆粕菜粕豆菜01豆菜05油粕比01豆粕菜粕 美豆：美豆出口数据继续维持良好，昨日检验数据显示，截至2022年11月17日当周，美国大豆出口检验量为233万吨（预计100-250万吨），前一周修正后为196万吨，初值为186万吨。去年同期，美国大豆出口检验量为251万吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1713万吨，上一年度同期1914万吨，受此影响，昨日美豆继续上涨。巴西种植继续维持正常，CONAB显示，截至11月19日，巴西大豆播种率为75.9%，上周为66.0%，去年同期为85.7%，未来一周天气情况基本正常，有利于巴西种植的继续推进。整体来看，当前美豆市场仍然没有太清晰的矛盾，一方面，美国大豆产量相对偏低，而需求方面看，最近几周，包括欧洲等主要其他进口国需求开始启动，对盘面仍然形成有效支撑，按照当前进度来看，美豆后续没有太大卖货压力，新作平衡表兑现难度不大。另一方面，美豆压榨利润维持较好水平，10月美豆油消费继续创新高，反应国内生柴需求良好。而巴西方面看，虽然种植面积增加，丰产预期确定，但巴西南部气象走势与去年情况十分类似，这使得后续天气走向存在较大不确定性。ENSO模型显示当前南美仍然为拉尼娜气公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 粕猪研究：陈界正 油脂研究：陈界正 棉禽研究：刘倩楠 航运研究：蒋洪艳 玉米鸡肉：蒋洪艳 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 2 / 5 银河农产品 农产品研发报告 象，但进入12月下旬后可能会有转机，所以短期来看，天气仍然是影响市场最主要的因素。近期国际大豆贴水跌幅较大，美湾美西跌幅最明显，主要受到物流运输修复带来的影响，近期密西西比河运输开始有所好转，而南美卖货压力明显增加，短期供应面维持偏宽松态势。 豆菜粕：人民币汇率继续走弱，给予豆粕底部支撑。受到港偏低影响，上周国内油厂开机率继续维持在150万吨左右偏低水平，豆粕供应持续偏紧，本周豆粕库存也继续下滑至14万吨左右的历史最低水平，预计基本与2020年4月库存持平。未来一周大豆到港量明显增加，压榨利润逐步修复，豆粕库存拐点基本已经开始出现，11-12月期间市场普遍预期大豆到港量将有所增加，虽然可能受到通行等方面因素，开机恢复进度较慢，但供应上升趋势仍然存在。另一方面，需求上看，近期市场猪价下跌比较明显，不少二次育肥户近期也开始有出栏动作，而如果饲料原料预期逐步下跌背景下，饲料厂、养殖户采购意愿也会减弱。整体来看，榨利修复速度非常迅速，这一方面源于人民币汇率的走强，另一方面也与海外贴水走弱有较大关系，在榨利大幅修正的背景下，企业逐步迎来高供应格局，开机率将明显提升，，豆粕基差下行趋势明确。从单边来看，近期确实集中了不小的利空因素，01合约现货逻辑清晰，但海外方面看，卖压仍然比较明显，贴水下行压力开始逐步显现，伴随着榨利窗口的逐步修正，短期上行受阻。整体来看，粕类缺乏太多涨跌驱动，预计仍以偏震荡为主。 菜粕盘面迎来支撑，菜粕59价差继续走弱，菜粕近月受现货支撑比较明显，15价差仍以小幅震荡为主，而后续供应量增加影响，59价差持续偏弱运行。随着菜籽到港开始落地，菜粕供需预期明显出现转换， 11-12月期间菜籽供应维持宽松，而需求方面时值市场消费淡季。未来一段时间大豆到港量明显增加，豆粕供应放大，杂粕同样比较多，菜粕的高消费更多源于豆菜粕之间的现货价差，后续或仍以偏弱运行为主。 单边：偏震荡思路，建议观望或01合约建少量多单； 套利：M/RM59反套，M-RM03价差扩大 3 / 5 银河农产品 农产品研发报告 期权：卖M2301-C-4300同时卖M2301-P-4100（观点仅供参考，不作为买卖依据) 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润巴西2月1981436.25H7.128836568562143.49299.49巴西3月1581436.25H7.128836568562250.38406.38巴西4月1531447K7.128836568562256.57412.57巴西5月1611447.25K7.080836198404(452.55)(258.55)巴西6月1681450N7.080836198404(452.29)(258.29)巴西7月1841450N7.080836198404(498.96)(310.36)美湾12月3231436.25F6.955441689032(342.88)140.52美湾1月3081436.25F6.955436568562(310.49)(234.49)美湾（含税）12月3231436.25F6.955441689032(1888.39)(1404.99)美湾（含税）1月3081436.25F6.955436568562(1705.88)(1629.88)美西12月3081436.25F6.955441689032(298.84)184.56美西1月3031436.25F6.955436568562(431.39)(359.39)美西（含税）12月3081436.25F6.955441689032(1876.30)(1392.90)美西（含税）1月3031436.25F6.955436568562(1822.76)(1750.76)了解更多资讯关注公众号银河农产品及衍生品免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。2022/11/22大豆压榨利润 4 / 5 银河农产品 农产品研发报告 基差价差图 数据来源：银河期货、我的农产品等-500050010001500162198251128162196239262517141234567810119RM911709-18011809-19011909-20012009-21012209-23012309-2301-2000200400600800152920317115291327102410247216910111212345RM591705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309-300-200-100010020030016311530153014291328204194194567891011121RM151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-2205-5000500100016311521711621711611631153014123456789M911709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301-200-1000100200300152920317115291327102410247216910111212345M591705-17091805-18091905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309-200020040060080016311530153014291328204194194567891011121M151701-17051801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305050010001500119927143218261411962419624123023456789101112M-RM011701180119012001210122012301-2000200400600800186241129161129164221028155231028567891011121234M-RM051705180519052005210522052305 5 / 5 银河农产品 农产品研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层 上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799