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本文主要讨论了当前A股市场的底部区域和上涨高度的分歧。大部分投资者认可当前A股处在底部区域,但对上涨高度存在较大分歧。主要有两个分歧:一是没有增量资金,高度很难很高;二是房地产销售中枢下降,很难支撑大反转。作者认为,这两点担心都不足以限制此次V型反转的高度。如果反转期间政策的变化力度比较温和,则大概率第一波上涨持续到2023年初,是季度性的反转。作者建议,熊转牛第一波上涨,仓位最重要,配置的重点是弹性,是估值和逻辑修复,而不是高频的景气改善。