本文主要讨论了近期债券市场的剧烈调整,并与2016年底的“债灾”进行了比较。作者认为,当前市场与2016年有质的不同,主要是因为基本面、资金面和杠杆的不同。作者指出,当前经济未来1-2个季度或延续下行,而货币流动性也不具备持续收紧的基础;地产等低迷下,资金与资产不匹配的现象依然较为突出。此外,当前机构杠杆行为较为规范,没有抬升资金成本“去杠杆”必要。作者认为,债券市场中长期或回归基本面驱动,但稳增长续力带来的债券供给冲击、资金波动等,也可能阶段性干扰交易行为、放大市场波动。
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