宏观专题研究报告：“债灾”？与2016年底有质的不同

本文主要讨论了近期债券市场的剧烈调整，并与2016年底的“债灾”进行了比较。作者认为，当前市场与2016年有质的不同，主要是因为基本面、资金面和杠杆的不同。作者指出，当前经济未来1-2个季度或延续下行，而货币流动性也不具备持续收紧的基础；地产等低迷下，资金与资产不匹配的现象依然较为突出。此外，当前机构杠杆行为较为规范，没有抬升资金成本“去杠杆”必要。作者认为，债券市场中长期或回归基本面驱动，但稳增长续力带来的债券供给冲击、资金波动等，也可能阶段性干扰交易行为、放大市场波动。