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本篇报告分析了近期市场利率大幅上升的原因。报告指出，财政政策边际收紧、市场对复苏交易的乐观情绪以及市场预期边际转向是导致债券收益率上移的主要原因。同时，央行流动性投放意愿并不大，乐于见到市场利率上行，这与央行修复公开操作市场的功能有关。报告认为，后续货币政策将回归到更加关注经济基本面，预计仍将维持相对宽松的局面，货币政策并未转向。报告的风险提示包括我国货币政策收紧超预期和全球需求放缓超预期。
