2022年三季度货币政策执行报告点评：货币政策的多维度混合态

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央行货币政策的多维度混合态 ——2022年三季度货币政策执行报告点评

央行货币政策的研判：当下是复杂的多维度混合态，不以单一操作预测。央行投放工具多了，单独看MLF来判断央行的态度可能是片面的。2020年之前，MLF加逆回购基本可以解释央行的所有投放行为，2020年以来，MLF加逆回购对央行的投放行为解释明显更弱。今年8月到10月，央行的整体投放持续高于MLF+逆回购，11月央行也宣告了“已通过PSL等工具投放中长期流动性3200亿元”。央行与财政关系复杂了，银行间利率升落往往与财政加码退坡相关。央行当下的态度：“实”与“虚”面对不同的“甜”和“苦”。央行的关切和操作更灵活了。本次货政报告的基调：似经济担忧与通胀担忧并存。未来降息可能性的研判：必要性存在，掣肘性尚且不足，时点大概率见缝插针。