请务必阅读正文之后的免责声明部分 互联网金融行业：2018年年度策略 2017年12月29日 看好（维持） 监管收紧促进行业健康发展，技术革新带来发展新机遇 截至2017年12月29日互联网金融指数涨跌幅为-17.04%，全年震荡下行。17年的监管延续了上年风格，呈持续收紧态势，支付牌照被持续整合，现金贷、ICO等被整改叫停。另一方面，智能投顾、区块链技术等纷纷落地，逐渐被市场认可。我们预计2018年监管会继续收紧，对支付、小贷、P2P等产生一定影响；而以技术和服务为核心的公司，依托着智能投顾、区块链技术的高速发展，将迎来新的发展机遇。 券商纷纷布局线上，互联网证券快速发展 互联网证券迎来发展的黄金时期，同时也带来了证券服务的全面提升，线上入口的服务质量将是各个券商又一重要竞争力。我们预计各大券商将更加重视线上入口的开发和运营，精耕细作自己的产品，提供更多诸如培训、模拟炒股、信息咨询等增值服务，力争存留客户、提高客户活跃度，从而为公司带来更多效益。我们看好由互联网转型的东方财富(300059)，其线上流量、成本以及天生互联网基因，有助于它在证券业务上的发展。 智能投顾纷纷破土，带来投资新体验 智能投顾契合了普通投资者对投资服务需求的痛点，近两年吸引了各个银行、券商纷纷布局。目前国内智能投顾尚处在初级探索阶段，不论是智能程度还是产品形态都有很大的改进空间。各个公司积极投入相关研究，力争打造出一个优质的智投产品，与自己传统业务形成协同效应。2018年智能投顾依然会是一个发展的热点，我们看好同花顺(300033)，随着它对于问财等智投系统的进一步推广和完善，将带动其业绩快速增长。 区块链技术纷纷落地，有望迎来新机遇 2017年比特币出现暴涨行情，带动了区块链一波新热潮。招行、京东、银联等纷纷上线完成了区块链测试。目前区块链技术正处在高速发展时期，随着各类应用得到落实与验证，区块链技术将迎来新的爆发期。预计未来将会有更多公司投入到区块链技术的研发中，利用新技术，结合现有的业务，为自身发展带来新的机遇。我们看好赢时胜（300377），目前公司主营业稳定增长，而区块链业务将在明年逐步落地，为股价上升带来有力支撑。 风险提示 监管的不确定性，证券市场遇冷，细分行业发展不及预期互联网金融｜年度策略 市场表现 截至2017.12.29 分析师：庞立永 执业证书号：S1490515090001 电话：010-85556167 邮箱：pangliyong@hrsec.com.cn 联系人：蔡斯任 电话： 010-85556642 邮箱： caisiren@hrsec.com.cn -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%沪深300计算机(中信)互联网金融指数监管持续收紧，科技金融带来新机遇 证券研究报告 互联网金融年度策略 2 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券HUARONG SECURITIES目 录 一、 监管收紧督促行业规范发展，技术革新带来发展新机遇 .............................................................................................. 4 1.1监管持续收紧，规范行业发展 ...................................................................................................................................... 4 1.2拥抱技术，带来发展新机遇 .......................................................................................................................................... 5 二、 券商纷纷布局线上，互联网证券快速发展 ...................................................................................................................... 6 2.1线上平台带来流量成本双优势 ...................................................................................................................................... 6 2.2积极提升服务质量，满足用户投资需求 ...................................................................................................................... 7 三、 智能投顾纷纷破土，带来投资新体验 .............................................................................................................................. 9 3.1智能投顾低费便捷，契合普通用户投顾需求 .............................................................................................................. 9 3.2各大公司纷纷布局，智能投顾迈入市场 ...................................................................................................................... 9 四、 比特币暴涨，区块链技术迎来发展黄金期 .................................................................................................................... 11 4.1比特币行情火热，市场价值持续走高 ........................................................................................................................ 12 4.2数字货币价值逐渐得到认可 ........................................................................................................................................ 12 4.3区块链技术应用逐渐落地，或将带来新的机遇 ........................................................................................................ 13 五、 投资建议 ............................................................................................................................................................................ 15 六、 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 16 互联网金融年度策略 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 华融证券HUARONG SECURITIES图表目录 图表 1：互联网金融与中信29个一级行业涨跌幅 ....................................................................................................... 4 图表 2：支付牌照停止发放，牌照注销更加频繁 ......................................................................................................... 5 图表 3：传统券商纷纷布局互联网，平均佣金率持续下降 ........................................................................................... 6 图表 4：互联网券商发展形态对比 ............................................................................................................................... 7 图表 5：用户投资诉求高涨，服务需求多元化 ............................................................................................................. 8 图表 6：同花顺积极拓展增值业务 ............................................................................................................................... 8 图表 7：传统投顾与智能投顾对比 ............................................................................................................................... 9 图表 8：智能投顾潜力值得期待，各大公司纷纷布局 ................................................................................................ 10 图表 9：同花顺推出智能选股功能 ............................................................................................................................. 11 图表 10：比特币市场火爆，距年初涨1552% ........................................................................................................... 12 图表 11：区块链技术促使跨境支付更廉价快捷 .........