利润表现亮眼，静待内销需求复苏

敏华控股发布了2023财年上半年业绩，实现营收95.33亿港元，同比下降7.96%；归母净利润10.92亿港元，同比增长10.52%。公司毛利率为38.8%，同比提升2.6 pct，主要是因为原材料价格有所下降，钢材、化学品平均单位成本分别同比下降8.5%、15.8%。内销市场同比下降，床垫品类、电商渠道表现稳健。外销市场维持稳健，产能布局支撑成长。预计公司2022 / 23 / 24年能够实现基本每股收益0.64 / 0.73 / 0.84港元/股，对应PE为11X / 9X / 8X，首次覆盖，给予“推荐”评级。